愛(ài)美客、昊海生科、華熙生物被稱為A股市場(chǎng)的“醫(yī)美三劍客”。作為同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，愛(ài)美客、昊海生科、華熙生物不可避免地要被比較。目前三家企業(yè)2020年年報(bào)成績(jī)已出齊。北京商報(bào)記者結(jié)合2020年財(cái)報(bào)、Wind披露的相關(guān)數(shù)據(jù)，從歸屬凈利潤(rùn)、銷售毛利率、研發(fā)費(fèi)用三個(gè)維度對(duì)“醫(yī)美三劍客”進(jìn)行了對(duì)比，三家企業(yè)各有所長(zhǎng)、各有所短。其中愛(ài)美客的銷售毛利率最高，而業(yè)績(jī)“墊底”的昊海生科，其銷售毛利率也同樣最低，華熙生物則在研發(fā)投入上最多。

歸屬凈利潤(rùn)昊海生科最低

從已經(jīng)披露的2020年年報(bào)成績(jī)來(lái)看，昊海生科系“醫(yī)美三劍客”中唯一業(yè)績(jī)下滑的個(gè)股。

數(shù)據(jù)顯示，昊海生科2020年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約13.32億元，同比下降16.95%;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約2.3億元，同比下降37.95%。報(bào)告期昊海生科實(shí)現(xiàn)的扣非后凈利潤(rùn)約2.06億元，同比下滑幅度超四成。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，昊海生科歸結(jié)為受疫情的沖擊。昊海生科具體談到，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于眼科門診及擇期手術(shù)、醫(yī)療美容門診、骨關(guān)節(jié)腔注射診療以及非急診外科手術(shù)等，2020年疫情期間，相關(guān)手術(shù)及診療服務(wù)均被納入臨時(shí)停診范圍，集團(tuán)業(yè)務(wù)受限顯著，各產(chǎn)品線營(yíng)業(yè)收入均較上年有所下降。

實(shí)際上，2019年以來(lái)，昊海生科就出現(xiàn)業(yè)績(jī)疲軟狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2018年昊海生科實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約4.15億元，到了2019年，昊海生科的歸屬凈利潤(rùn)降至約3.71億元。也就是說(shuō)，昊海生科歸屬凈利潤(rùn)已連續(xù)兩年下滑。

針對(duì)公司業(yè)績(jī)下滑的相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者致電昊海生科董秘辦公室進(jìn)行采訪，不過(guò)對(duì)方電話并未有人接聽。

相反的，愛(ài)美客、華熙生物2020年歸屬凈利潤(rùn)卻雙雙增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2020年愛(ài)美客實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約4.39億元，同比增長(zhǎng)43.93%;華熙生物2020年實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約6.46億元，同比增長(zhǎng)10.29%。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，愛(ài)美客2018年、2019年實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)分別約1.23億元、3.06億元，華熙生物2018年、2019年的歸屬凈利潤(rùn)分別約4.24億元、5.86億元。足以可見，愛(ài)美客、華熙生物2018-2020年歸屬凈利潤(rùn)逐年增長(zhǎng)，且愛(ài)美客盈利能力反超昊海生科。

銷售毛利率愛(ài)美客居首

整體來(lái)看，“醫(yī)美三劍客”的銷售毛利率均處于高位。

一位醫(yī)美行業(yè)人士認(rèn)為，醫(yī)療美容產(chǎn)業(yè)鏈中，行業(yè)上游為醫(yī)療美容耗材的生產(chǎn)商和器械設(shè)備的制造商，行業(yè)上游的生產(chǎn)價(jià)值最高，輕醫(yī)美終端產(chǎn)品在整條產(chǎn)業(yè)鏈中的確定性最高，使得上游產(chǎn)業(yè)集中度較高，且對(duì)下游機(jī)構(gòu)具備較強(qiáng)的議價(jià)權(quán)。

深圳市思其晟文化傳播有限公司CEO伍岱麒在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，醫(yī)美行業(yè)處于野蠻生長(zhǎng)階段，相應(yīng)的規(guī)范未能及時(shí)跟上，在信息不對(duì)稱及專業(yè)度要求高的市場(chǎng)環(huán)境中，項(xiàng)目定價(jià)權(quán)在于企業(yè)，因此普遍醫(yī)美項(xiàng)目?jī)r(jià)格很高;由于行業(yè)滲透率還很低，主要受眾人群為高端人群，因此也促使企業(yè)會(huì)采取高定價(jià)、高利潤(rùn)、高營(yíng)銷費(fèi)用的經(jīng)營(yíng)方式。

受益于行業(yè)特點(diǎn)，愛(ài)美客的毛利率長(zhǎng)期保持高位水平。數(shù)據(jù)顯示，2020年愛(ài)美客的銷售毛利率為92.17%。近幾年，愛(ài)美客的銷售毛利率一直處于高位。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年愛(ài)美客的銷售毛利率分別為89.34%、92.63%。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，按照目前A股1418家上市公司2020年的銷售毛利率進(jìn)行排名，愛(ài)美客位列第九。

對(duì)比昊海生科、華熙生物可以發(fā)現(xiàn)，愛(ài)美客近幾年的銷售毛利率一直高于這兩位競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。數(shù)據(jù)顯示，昊海生科2020年的銷售毛利率為74.93%。2018年、2019年昊海生科的銷售毛利率分別為78.54%、77.31%，呈逐年下滑的走勢(shì)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，華熙生物2018-2020年的銷售毛利率分別為79.92%、79.66%、81.41%。

上述數(shù)據(jù)可以看出，2018-2020年，昊海生科的銷售毛利率在三股中處于“墊底”水平。

關(guān)于公司銷售毛利率的相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者致電愛(ài)美客進(jìn)行采訪，但對(duì)方電話未有人接聽。

民生證券分析，愛(ài)美客毛利率更高一籌主要得益于其對(duì)技術(shù)含量高的玻尿酸針劑終端產(chǎn)品的聚焦，而華熙生物和昊海生科受其他業(yè)務(wù)拖累拉低總體毛利率水平。

投融資專家許小恒稱，玻尿酸產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)的“暴利”，部分得益于早期建立的資質(zhì)壁壘。不過(guò)，隨著玻尿酸品牌增多以及新入局者不斷加入，如何維持高毛利率水平是擺在面前的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

研發(fā)投入華熙生物最多

愛(ài)美客、華熙生物、昊海生科三家企業(yè)在研發(fā)投入上的情況如何也備受關(guān)注。

Wind數(shù)據(jù)顯示，華熙生物、昊海生科2020年的研發(fā)投入金額均超億元。其中華熙生物2020年研發(fā)支出合計(jì)約1.41億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例為5.36%。華熙生物的2020年年報(bào)顯示，公司當(dāng)期研發(fā)投入較2019年增加4727.16萬(wàn)元，增幅50.35%。華熙生物表示，研發(fā)投入的增加主要系公司持續(xù)開展對(duì)功能性護(hù)膚品、功能性食品、醫(yī)療器械、藥品及生物活性物原料等多個(gè)方向的技術(shù)、產(chǎn)品研究所致。

針對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者致電華熙生物進(jìn)行采訪，但對(duì)方電話未有人接聽。

昊海生科2020年的研發(fā)支出合計(jì)約1.26億元，研發(fā)支出總額占營(yíng)業(yè)收入的比例為9.49%。相應(yīng)的，愛(ài)美客則系三股中研發(fā)費(fèi)用支出最少的個(gè)股，愛(ài)美客2020年的研發(fā)支出合計(jì)約0.62億元。

從Wind披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，除了華熙生物之外，愛(ài)美客、昊海生科在研發(fā)上的投入逐年增長(zhǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，愛(ài)美客2018年、2019年研發(fā)支出合計(jì)金額分別約0.34億元、0.49億元。昊海生科2018年、2019年的研發(fā)支出合計(jì)金額分別約0.95億元、1.16億元。

然而，成績(jī)只代表過(guò)去，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局下，“醫(yī)美三劍客”如何保持競(jìng)爭(zhēng)地位?在許小恒看來(lái)，國(guó)內(nèi)醫(yī)美概念興起之時(shí)，市場(chǎng)主要被進(jìn)口品牌壟斷。隨著國(guó)產(chǎn)品牌的技術(shù)提升，國(guó)內(nèi)品牌的知名度、影響力、市場(chǎng)份額在不斷地?cái)U(kuò)大，不少企業(yè)也在發(fā)力中高端產(chǎn)品，高端國(guó)產(chǎn)品牌替代在醫(yī)美領(lǐng)域正在發(fā)生。不過(guò)，醫(yī)美行業(yè)是技術(shù)驅(qū)動(dòng)的行業(yè)，尤其是激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，差異化的產(chǎn)品技術(shù)成為突圍的關(guān)鍵。

關(guān)鍵詞： 醫(yī)美三劍客 大PK