上周三指數調整以來，實際上我們對市場還是保持一定的樂觀的，畢竟國慶節后市場釋放出更多的積極性以及實質性的刺激，也為市場中長期向好帶來了更多的支撐。也因此，在連續整理中，伴隨著對三季度經濟的看好，市場也都在期待新的中陽出現。但連續整理之后，市場盡管昨日迎來國慶后的反彈新高，但沖高回落甚至跳水的表現，還是有些出人意料，那么，預期中的再次上行，為何落成了沖高回落繼續調整呢?

我們認為，短期的利好兌現以及螞蟻集團赴港上市獲得許可等對市場構成一定的壓制：一方面，三季度經濟數據出爐后，短期獲利籌碼利好兌現，迎來短期的資金壓力。我們關注到，國慶節前后，市場周期股表現搶眼，節后更是在金融股的帶領下連續走強，成為帶動指數的重要力量，而它們的良好表現，主要還是得益于經濟不斷回暖下周期股估值回升的預期，而當經濟數據公布以及確立經濟反轉下，周期股大幅拉升后沖高回落，這種短期利好兌現的走勢比較明顯;另一方面，連續反彈后外圍市場走低，而螞蟻集團于10月16日收到監管層有關其申請境外上市的行政許可決定書，并于10月19日接收了書面回復，赴港上市獲得許可。而這也預示著A股的上市也將順利推進，此前推遲的傳言可能不攻自破，即將迎來史上最大的IPO，對于市場的承壓預期也是比較大。

所以，此前拉升指數的金融等周期股及其展開回落，也帶動指數的回調。但是我們也發現，市場向好趨勢的邏輯并未發生改變，而且還有加強的趨勢：盤面上看，盡管指數整理，但是國慶之后市場的重心在上行，基本改變了9月份以來的調整格局;驅動力上，國慶后業績良好股持續表現，而部分題材股走勢較弱，疊加三季報周期，也說明上半年的流動性驅動繼續在向下半年的業績驅動轉向;

值得注意的是，市場向好的邏輯沒有改變，只是驅動力在轉移。而流動性驅動下，市場表現的是較為快速的上行，但業績驅動下，市場向好的節奏或將變慢，但總體保持穩定。所以我們看到市場沒有呈現出快速的上行，但重心開始上移，而且行情不是一氣呵成，而是階梯式表現。

因此，當前市場基本面穩定以及流動性合理充裕下，市場向好的趨勢依舊。短期的整理對市場影響有限，反而是輕倉者以及節前踏空者低吸的好時機。除了受益于經濟景氣度回升的周期股之外，也可繼續跟蹤十四五規劃前瞻下的熱門板塊的機會。當然，這些當中，對于大金融中的券商股，還是需要重點的留意，畢竟多方提振下，整體向好的邏輯在逐步加強，可重點跟蹤。

關鍵詞： 股市 金融券商股