周一WTI原油期貨5月合約收盤(pán)價(jià)為負(fù)，盡管6月合約價(jià)格仍在每桶20美元以上，也是災(zāi)難性的。根據(jù)Rystad Energy的數(shù)據(jù)，在油價(jià)20美元的環(huán)境下，533家美國(guó)石油勘探和生產(chǎn)公司將在2021年底前申請(qǐng)破產(chǎn)。Rystad估計(jì)，如果跌至10美元的價(jià)格，將有1100多家公司破產(chǎn)。

Rystad Energy頁(yè)巖研究主管阿特姆 阿布拉莫夫(Artem Abramov)表示：“30美元已經(jīng)相當(dāng)糟糕了，但一旦你跌到20美元，甚至10美元，那就是一場(chǎng)徹頭徹尾的噩夢(mèng)。”

許多石油公司在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期承擔(dān)了過(guò)多的債務(wù)。他們中的一些人將無(wú)法度過(guò)這一歷史性的衰退

阿布拉莫夫表示：“以10美元的價(jià)格，幾乎所有負(fù)債的美國(guó)勘探開(kāi)發(fā)公司都將不得不申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，或考慮戰(zhàn)略機(jī)遇。”

歐佩克的減產(chǎn)未能結(jié)束恐慌

在特朗普干預(yù)后，俄羅斯和沙特阿拉伯同意結(jié)束兩國(guó)史詩(shī)般的價(jià)格戰(zhàn)，但依然沒(méi)有阻止油價(jià)跌至創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)。

部分原因是減產(chǎn)要到5月份才會(huì)開(kāi)始。另一方面，由于噴氣式飛機(jī)、汽車和工廠受到冠狀病毒的影響，需求持續(xù)減少。

石油行業(yè)的希望在于，周一的油價(jià)下跌在某種程度上是期貨合約展期造成的意外。

5月合約跌至負(fù)區(qū)間，主要是市場(chǎng)擔(dān)心5月交付的這些石油將沒(méi)有儲(chǔ)存空間。不過(guò)，6月份的合約價(jià)格只下跌了10%左右，至每桶22美元。而全球的基準(zhǔn)布倫特原油(Brent crude)下跌5%，至每桶26.50美元。

不過(guò)，石油合約每個(gè)月都會(huì)到期，但沒(méi)有那些跌至這般紀(jì)錄低點(diǎn)。

“有許多公司將無(wú)法度過(guò)此次低迷。”荷蘭合作銀行(Rabobank)能源策略師瑞安 菲茨莫里斯(Ryan Fitzmaurice)表示：“這是有記錄以來(lái)最糟糕的一次。”

石油行業(yè)的“空前”壓力

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P 500)的能源板塊今年已經(jīng)下跌40%以上，盡管過(guò)去一個(gè)月整體股市大幅反彈。

諾布爾能源公司(Noble Energy)、哈里伯頓(Halliburton)、馬拉松石油公司(Marathon Oil)和西方石油公司(Occidental)的市值都縮水了三分之二以上。就連道指成份股埃克森美孚(ExxonMobil)也下跌了38%。

4月2日，前頁(yè)巖氣明星公司——惠廷石油公司(Whiting Petroleum)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為第一個(gè)倒下的多米諾骨牌。但這肯定不會(huì)是最后一次。

Rystad的“20美元情景”預(yù)測(cè)，超過(guò)700億美元的石油公司債務(wù)今年將在破產(chǎn)中重組，然后2021年將重組1770億美元。這只包括勘探和生產(chǎn)公司，還不包括為鉆井工人提供工具和人力的服務(wù)行業(yè)。

關(guān)鍵將是油價(jià)低迷將持續(xù)多久。如果油價(jià)的迅速反彈，許多石油公司可能將免于破產(chǎn)。

休斯頓Haynes and Boone律師事務(wù)所能源業(yè)務(wù)聯(lián)席主管巴蒂 克拉克(Buddy Clark)表示，他的公司正“極其忙碌”地處理可能出現(xiàn)的石油破產(chǎn)問(wèn)題。該律師事務(wù)所被迫從公司的其他部門(mén)請(qǐng)律師來(lái)處理石油問(wèn)題。

“我想我這輩子還沒(méi)見(jiàn)過(guò)這樣的事。這是前所未有的，”克拉克說(shuō)，他1982年開(kāi)始在這個(gè)行業(yè)工作。

克拉克認(rèn)為，盡管油價(jià)進(jìn)一步下跌，但2020年仍將“只有”100家石油公司破產(chǎn)。

“很難相信100家企業(yè)破產(chǎn)是樂(lè)觀的看法。這只是告訴你，我們處在什么樣的情景中。”克拉克說(shuō)。

清算可能正在進(jìn)行中

如果不是石油價(jià)格的劇烈波動(dòng)，可能已經(jīng)有更多的公司破產(chǎn)了。克拉克說(shuō)，企業(yè)難以制定重組計(jì)劃，因?yàn)樗麄儾恢来笞谏唐返膬r(jià)格將會(huì)是多少。

“具有諷刺意味的是，較低的價(jià)格拖累了這一進(jìn)程”，克拉克說(shuō)，“一些公司可能已經(jīng)提交了申請(qǐng)，但(因?yàn)閮r(jià)格波動(dòng))他們需要從頭再來(lái)。”

石油行業(yè)的可怕前景，將使那些試圖根據(jù)破產(chǎn)法第11章進(jìn)行重組的公司很難獲得所需的融資和支持。通常會(huì)將債務(wù)轉(zhuǎn)換成股權(quán)的債券持有人，可能不想要這種股權(quán)了。

這意味著，與2014-2016年的崩盤(pán)不同，一些石油公司可能無(wú)法全部存活下來(lái)。

噩夢(mèng)般的場(chǎng)景可能為該行業(yè)最大的幾家公司，帶來(lái)有利可圖的購(gòu)買(mǎi)機(jī)會(huì)。

這是因?yàn)椋瑹o(wú)論是正在申請(qǐng)破產(chǎn)還是破產(chǎn)前，陷入困境的石油公司都將被迫以低價(jià)出售黃金地段的土地。石油行業(yè)的兩大巨頭埃克森和雪佛龍可能會(huì)受到誘惑進(jìn)行收購(gòu)。

莫里森表示：“那些擁有強(qiáng)勁資產(chǎn)負(fù)債表的公司能夠利用目前的形勢(shì)。”

然而，他指出，未來(lái)6個(gè)月，這些超級(jí)石油巨頭將“對(duì)扣動(dòng)扳機(jī)持謹(jǐn)慎態(tài)度”，因?yàn)樗鼈儽仨毷紫群葱l(wèi)自己夢(mèng)寐以求的股息。

下一個(gè)多米諾骨牌?

石油危機(jī)引發(fā)了一場(chǎng)猜謎游戲，誰(shuí)將是下一個(gè)走向破產(chǎn)的公司。最脆弱的公司是那些債臺(tái)高筑、債務(wù)到期在即、無(wú)法產(chǎn)生現(xiàn)金流來(lái)支付利息的公司。

Rystad的阿布拉莫夫說(shuō)，如果切薩皮克能源公司(CHK)和綠洲石油公司(OAS)被迫考慮破產(chǎn)，“沒(méi)有人會(huì)感到驚訝”。

切薩皮克公司最近暫停了優(yōu)先股的股息支付。它的股價(jià)跌得如此之低，以至于為了符合交易所的要求，它采取了200股反向股票分割。

頁(yè)巖鉆探公司Oasis今年已經(jīng)損失了超過(guò)90%的價(jià)值。其股價(jià)目前低于30美分。

盡管美國(guó)頁(yè)巖油開(kāi)采商從2014-2016年的石油危機(jī)中有所反彈，但人們擔(dān)心頁(yè)巖油行業(yè)可能會(huì)受到永久性的傷害。

早在2020年石油危機(jī)之前，投資者就已經(jīng)厭倦了該行業(yè)糟糕的回報(bào)率。

關(guān)鍵詞： 歐佩克 美國(guó)石油公司 破產(chǎn)