2022年8月25日江蘇博云（301003）發布公告稱民生證券股份有限公司研究院化工行業分析師 費晨洪于2022年8月24日調研我司。

具體內容如下：

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問：公司在汽車領域的主要客戶有哪些？

答：公司在汽車領域的主要客戶有全球領先的汽車電子零部件制造商安波福、全球最大的汽車安全系統制造商奧托立夫（utoliv）等。供應給安波福的為接插件材料、色母粒材料；供應給全球最大的安全氣囊生產商奧托立夫（直接客戶為其上游加工廠商）的為安全氣囊爆炸盒材料。該等材料雖然在整車或單個部件上的使用量較少，但是對于整車或部件產品的性能和安全性具有非常高的重要性。

問：公司發展過程中是否遇到壁壘？與國內同行業相比，是否存在競爭優勢？

答：從國內具有較強競爭力的企業發展來看，差異化、特色化及國際化是其重要的發展趨勢。與國內同行業競爭對手比較來看，公司在產量規模和收入規模上并不具備優勢，但是公司在部分細分領域內的技術和工藝水平、產品盈利能力等方面已具備較強的競爭優勢，在行業內形成了較強品牌知名度和市場影響力。始終堅持在自己的專長領域，通過艱苦奮斗，持續創新，形成獨特優勢，成為世界一流的材料解決方案的供應商。

問：根據貴公司披露的定期報告反應出公司現金流很充足，主要原因是什么？

答：公司的主要客戶為行業內較為知名的電動工具、汽車零部件和家用電器制造商或其供應商，客戶信譽良好，公司應收賬款款情況良好。公司根據自身資產及業務規模情況，實施較為穩健的經營策略，同時自 IPO 上市之后，部分超募資金用于償還了銀行貸款，因此公司的現金流較為充沛。

問：觀察到公司自上市以來的研發費用逐年遞增，是否對研發人員、高端人才的訴求較高？

答：公司主要從事改性塑料產品的研發、生產和銷售。而改性塑料的研發、制造對技術人員的綜合素質要求較高，技術研發方面的優勢是公司在改性塑料行業生存與發展最重要的基礎，是否有足夠的改性塑料領域相關專業人才將直接影響到公司戰略規劃的實施。隨著公司業務規模的加大，公司對銷售、企業管理、資本運作等具有相關行業經驗的專業性人才的需求也較為緊迫。公司高度重視技術創新與研發工作，加大研發投入，能進一步提升公司科技創新能力，進而增強公司核心競爭力。

問：公司主要產品毛利率與同行業相比較高，請主要原因是什么？

答：公司的主要產品包括高性能改性尼龍、高性能改性聚酯、工程化聚烯烴、色母粒和功能性母粒等四個產品系列，與同行業相比業務模塊較小，產品結構相對簡單。公司毛利率的提升一方面來源于公司產品結構的持續優化，相對減少了毛利率相對較低的部分產品產量和收入，提高了毛利率相對較高的產品產量和收入，另一方面原材料市場價格的波動也對公司毛利率產生了一定影響。公司與客戶之間有價格的約定機制，在通過研發控制成本的同時，實現部分產品的進口替代，一定程度上體現出價格優勢，進而影響公司的盈利能力。

江蘇博云主營業務：改性塑料產品的研發、生產和銷售

江蘇博云2022中報顯示，公司主營收入3.0億元，同比下降11.27%；歸母凈利潤6981.07萬元，同比上升2.46%；扣非凈利潤6215.33萬元，同比下降8.45%；其中2022年第二季度，公司單季度主營收入1.37億元，同比下降28.93%；單季度歸母凈利潤3603.2萬元，同比下降16.09%；單季度扣非凈利潤3337.7萬元，同比下降22.25%；負債率12.89%，投資收益950.22萬元，財務費用-1555.59萬元，毛利率27.99%。

該股最近90天內無機構評級。融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入609.74萬，融資余額增加；融券凈流入0.0萬，融券余額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，江蘇博云（301003）行業內競爭力的護城河較差，盈利能力優秀，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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關鍵詞： 同比下降 證券之星 盈利能力