8月9日，據(jù)新華社報道，央行行長易綱在接受記者采訪時指出，面對疫情沖擊，央行果斷加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，創(chuàng)新貨幣政策工具，主要措施可以概括為18個字，就是“擴(kuò)總量、保供應(yīng)、促增長，降利率、調(diào)結(jié)構(gòu)、保主體”。

著力穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)

針對后續(xù)政策，易綱再次明確，下半年央行將繼續(xù)認(rèn)真貫徹落實黨中央、國務(wù)院的決策部署，堅持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，堅持新發(fā)展理念，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，扎實做好“六穩(wěn)”工作，全面落實“六保”任務(wù)，保持金融總量適度、合理增長，著力穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)，防范和化解重大金融風(fēng)險，加快深化金融改革開放，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融健康發(fā)展。

首先，貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，切實抓好已經(jīng)出臺的穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)各項政策落實見效。綜合運用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年，同時注意把握好節(jié)奏、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，促進(jìn)普惠型小微企業(yè)貸款和制造業(yè)中長期貸款合理增長。

在防范和化解金融風(fēng)險方面，要守住風(fēng)險底線，全力以赴推動三年攻堅戰(zhàn)如期收官，加快補(bǔ)齊金融風(fēng)險處置的制度短板，健全重大金融風(fēng)險的應(yīng)急處置機(jī)制，并且轉(zhuǎn)入常態(tài)化的風(fēng)險防控和風(fēng)險處置。

一周兩提“總量適度合理增長”

北京商報記者注意到，一周之內(nèi)，央行已經(jīng)第二次表態(tài)要保持金融總量適度、合理增長。8月3日，央行在召開2020年下半年工作電視會議時就曾指出，要堅持總量適度、合理增長，著力穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)，防范化解重大金融風(fēng)險。兩次表態(tài)金融總量適度、合理增長，預(yù)示了哪些信號?

在蘇寧金融研究院高級研究員陶金看來，比較確定的是，“寬貨幣”已經(jīng)暫告一段落，市場也不會有太多期待。而對于信貸政策，未來的信貸資金終究要與企業(yè)的實際融資需求匹配，因此，未來額外的信貸增量不可過度期待，廣譜利率的調(diào)降預(yù)期也在降溫。在流動性合理充裕、信貸回歸中性的情況下，貨幣政策會在三季度徹底正?；?。信貸擴(kuò)張的程度可能在三季度見頂。

建銀投資咨詢分析師王全月則告訴北京商報記者，實現(xiàn)金融總量適度、合理增長透露了兩層含義，一方面是央行貨幣供應(yīng)量相較上半年的特殊情況來說更加合理，另一方面是央行將繼續(xù)鞏固前期打擊資金空轉(zhuǎn)套利工作的成果，并引導(dǎo)資金直達(dá)經(jīng)濟(jì)實體。

從近幾個月國內(nèi)社融、信貸、M2、市場利率等指標(biāo)看，國內(nèi)信貸貨幣環(huán)境與經(jīng)濟(jì)基本面表現(xiàn)基本相適應(yīng)，貨幣總量適度，實體經(jīng)濟(jì)融資成本明顯下降，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示此前政策取得理想成效，經(jīng)濟(jì)重返復(fù)蘇擴(kuò)張軌道。光大銀行金融市場部分析師周茂華預(yù)測，下半年經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張步伐有望略微加快。

避免“寬信用”政策過快退出

下半年，怎樣才能保持金融總量適度、合理增長?市場機(jī)構(gòu)又該注意哪些問題?陶金認(rèn)為，如果貨幣政策只注意總量，則會造成更大的結(jié)構(gòu)扭曲，總量目標(biāo)也難以實現(xiàn)。因此通過引入激勵相容機(jī)制、結(jié)構(gòu)性貨幣政策有利于提高資金使用效率，也有助于實現(xiàn)更好的總量調(diào)控效果。但需要注意的是，經(jīng)濟(jì)仍然面臨較多不確定性，對沖政策的及時性和針對性仍然值得強(qiáng)調(diào)，需要避免過快的“寬信用”政策退出。

針對下半年貨幣政策，周茂華則稱，首先是落實落細(xì)已出臺政策，做好評估;貨幣政策整體保持穩(wěn)健，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)、物價形勢變化進(jìn)行靈活預(yù)調(diào)微調(diào)，采取結(jié)構(gòu)性、創(chuàng)新等多種政策工具，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大三農(nóng)、中小微、制造業(yè)等部門的紓困支持，降低綜合融資成本，穩(wěn)定企業(yè)發(fā)展信心，提振微觀主體活力、釋放創(chuàng)新活力;對于產(chǎn)能過剩等傳統(tǒng)行業(yè)?？亟Y(jié)合，引導(dǎo)淘汰過剩缺乏效應(yīng)企業(yè)、促進(jìn)整體轉(zhuǎn)型升級;在全球流動性泛濫、超低利率、經(jīng)濟(jì)前景與金融市場不穩(wěn)定性及不確定性增強(qiáng)的情況下，我國需要防范風(fēng)險常態(tài)化，密切監(jiān)測局部風(fēng)險隱患，防微杜漸，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適度貨幣信貸環(huán)境。

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 金融總量