對(duì)于韓國(guó)經(jīng)濟(jì)來說，今年是多事之秋。7月開始鬧僵的日韓關(guān)系大有曠日持久之勢(shì)，9月4日，韓國(guó)產(chǎn)業(yè)通商資源部表態(tài)稱，將日本移出出口白名單，即對(duì)《戰(zhàn)略貨品進(jìn)出口告示修訂案》做出相關(guān)修訂,并非針對(duì)日本的報(bào)復(fù)措施。此前,韓國(guó)在8月12日正式就前述修訂展開為期二十天的公眾意見征詢期，征詢已于9月3日截止。

“對(duì)于韓國(guó)來說，和日本關(guān)系鬧僵的時(shí)機(jī)太糟糕了，韓國(guó)已經(jīng)備受全球電子產(chǎn)業(yè)周期性放緩所帶來的壓力，還有中美貿(mào)易戰(zhàn)的波及，這下又陡增了不確定性。”標(biāo)普全球評(píng)級(jí)亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Shaun Roache在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。

外憂：日韓貿(mào)易戰(zhàn)擴(kuò)大 出口連續(xù)九個(gè)月下跌

因日韓對(duì)于歷史問題存在巨大分歧，且矛盾加劇，7月4日，日本正式開始限制高純度氟化氫、光致抗蝕劑和氟聚酰亞胺3種半導(dǎo)體和面板制造的核心材料對(duì)韓國(guó)的出口，直擊韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱——電子制造業(yè)。8月28日起，日本正式將韓國(guó)“踢出”享受出口優(yōu)惠的“白名單”國(guó)家之列。

“日本一直是韓國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈非常重要的一部分，韓國(guó)從日本進(jìn)口的貨物大部分是加工再出口，一大問題是這些貨品很難找到替代品，因?yàn)槎际切┨厥獾幕瘜W(xué)產(chǎn)品等，如果難以找到替代品，那么供應(yīng)鏈要面臨中斷的可能性。還有一個(gè)問題是，日本并不是加征關(guān)稅，而是增加出口的難度，但這個(gè)過程并非透明的，這會(huì)帶來很多不確定性，意味著貿(mào)易往來將隨政治關(guān)系起起伏伏。”Roache說。

一直以來，因其外向型的經(jīng)濟(jì)模式，韓國(guó)扮演著全球經(jīng)濟(jì)的“煤礦中的金絲雀”——即預(yù)警角色，在眼下全球貿(mào)易形勢(shì)受困“逆風(fēng)”的環(huán)境下，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)成為了重災(zāi)區(qū)。自去年底以來，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)壞消息頻傳，尤其是出口數(shù)據(jù)，韓國(guó)貿(mào)易、工業(yè)和能源部9月1日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年8月，韓國(guó)出口較去年同期下跌13.6%，為連續(xù)9個(gè)月下跌，并連續(xù)三個(gè)月兩位數(shù)下跌。

而出口的萎靡不振，一再拖累韓國(guó)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。今年一季度韓國(guó)GDP環(huán)比放緩0.4%，為2008年金融危機(jī)以來最差，主要是受累于出口。就在9月3日，韓國(guó)央行下調(diào)了第二季度GDP增速的測(cè)算，該行核實(shí)第二季度GDP環(huán)比增速為1%，較此前公布的初估值低了0.1%，同比增速為2%。

“我覺得相比出口，投資是更好的一個(gè)觀察角度，今年上半年的韓國(guó)國(guó)內(nèi)投資較去年同期下跌了10%，凸顯出在巨大的不確定性面前，韓國(guó)公司紛紛暫停了投資，這才是真正拖累增長(zhǎng)的因素，投資支出在其經(jīng)濟(jì)中扮演了非常重要的角色。”Roache說。

內(nèi)患：家庭債務(wù)高企、消費(fèi)者信心萎靡

韓國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的不僅僅是外部壓力，還有內(nèi)部的問題。“日本將韓國(guó)從具有優(yōu)惠貿(mào)易地位的‘白名單’國(guó)家中刪除。然而，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不只受外憂還受內(nèi)患影響。”Stratton Street首席投資官Andy Seaman9月4日發(fā)布的評(píng)論稱。

首先，韓國(guó)8月份的通脹同比增速為零，為歷史最低水平，此前市場(chǎng)的預(yù)期為增長(zhǎng)0.2%。9月3日，韓國(guó)統(tǒng)計(jì)廳公布的數(shù)據(jù)顯示，8月韓國(guó)的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)為104.81，同比(104.85)基本持平。該數(shù)據(jù)已連續(xù)8個(gè)月低于1%，創(chuàng)下2015年2-11月以來的最長(zhǎng)紀(jì)錄。官方稱，通脹低迷一方面是因?yàn)樘鞖飧纳疲r(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)出恢復(fù)、供給增長(zhǎng)導(dǎo)致價(jià)格下跌，另外，消費(fèi)需求依舊疲軟。

“韓國(guó)的商業(yè)信心不佳，家庭消費(fèi)信心也開始惡化。眼下投資很弱，家庭支出也處于下滑，去年以來唯一起支撐作用的本土因素就是政府開支。”Roache說。

另外，韓國(guó)本土經(jīng)濟(jì)還存在一大“地雷”，就是高企的家庭債務(wù)水平，而當(dāng)下長(zhǎng)期疲軟的通脹不利于控制相關(guān)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)中也開始漸生出有關(guān)通縮可能性的討論，通縮對(duì)于高企的債務(wù)來說，是更壞的消息。

韓國(guó)央行在8月下旬公布的數(shù)據(jù)顯示，龐大的家庭債務(wù)規(guī)模在第二季度繼續(xù)擴(kuò)張，較第一季度增長(zhǎng)了1.1%達(dá)1.29萬億美元。另?yè)?jù)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)研究院(KERI)9月2日發(fā)布的報(bào)告顯示，目前韓國(guó)的家庭債務(wù)和GDP的比值為97.7%，該水平在報(bào)告統(tǒng)計(jì)的43個(gè)國(guó)家中排名第七位。

“目前韓國(guó)的家庭債務(wù)水平高企，這種情況下，通縮是非常糟糕的，因?yàn)榧彝鶆?wù)的利率是名義利率，如果工資開始下跌，那么就意味著償還債務(wù)的能力會(huì)受到影響，債務(wù)負(fù)擔(dān)壓力上升。”Roache說。

Roache指出，從支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角度而言，要將實(shí)際利率控制在較低水平，實(shí)際利率也就是名義(政策)利率減去通脹率，那么通脹水平越低，也就意味著越難壓低實(shí)際利率。如果陷入通縮，就意味著實(shí)際利率會(huì)上升，不利于提振增長(zhǎng)。他認(rèn)為韓國(guó)央行應(yīng)盡快采取行動(dòng)，不然通脹上升的難度會(huì)越來越大，因?yàn)榭赡軙?huì)形成長(zhǎng)期的通縮心態(tài)，他預(yù)計(jì)韓國(guó)央行在九月份會(huì)再降息。

在今年7月下旬，韓國(guó)央行三年多以來首次降息，比市場(chǎng)預(yù)期的更早。8月30日，該行宣布“按兵不動(dòng)”。但分析指出，盡管韓國(guó)央行預(yù)計(jì)通脹將在不久后反彈至1%，但年內(nèi)再次降息的概率已經(jīng)增加。

“韓國(guó)商界和家庭等對(duì)日韓緊張關(guān)系后續(xù)發(fā)展的反應(yīng)很關(guān)鍵，目前各種信心指數(shù)看起來情況不太妙，未來家庭消費(fèi)可能會(huì)繼續(xù)下跌。目前我們預(yù)計(jì)韓國(guó)今年的GDP增速為2%，但鑒于目前的態(tài)勢(shì)，我想我們要將預(yù)期下調(diào)至2%下方。原本我們預(yù)計(jì)明年的增速為2.6%，但現(xiàn)在看起來(要實(shí)現(xiàn))也越來越難了。預(yù)計(jì)今年剩余的時(shí)間，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)都會(huì)比較疲軟。”Roache說。

韓國(guó)成為世界首個(gè)生育率跌破1的國(guó)家

除了近憂之外，韓國(guó)還面臨一大遠(yuǎn)慮，即人口問題。韓國(guó)統(tǒng)計(jì)廳近日發(fā)布的“2018年度出生統(tǒng)計(jì)(確定版)”報(bào)告顯示，韓國(guó)成為世界首個(gè)生育率跌破1的國(guó)家，2018年的生育率為0.98，意味著每位女性平均生育數(shù)量不到1人，而經(jīng)合組織國(guó)家2018年的平均生育率為1.68，另外也遠(yuǎn)低于維持韓國(guó)人口數(shù)量的生育率水平即2.1。

2018年韓國(guó)出生人數(shù)僅為32.68萬人，同比下降8.7%。另外，2019年上半年，韓國(guó)新生兒數(shù)量下降至158524名，同比下降7.7%，第二季度的生育率尤其疲弱，已經(jīng)降至0.91。

如果目前的趨勢(shì)持續(xù)，韓國(guó)統(tǒng)計(jì)廳預(yù)計(jì)到2067年韓國(guó)將超越日本，成為世界上老齡化問題最嚴(yán)峻的國(guó)家。

Andy Seaman指出，韓國(guó)目前的人口狀況不斷惡化，而人口惡化趨勢(shì)會(huì)制約經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率。

“韓國(guó)的人口問題，眼下我們認(rèn)為可以采取的措施是鼓勵(lì)女性就業(yè)，歷來韓國(guó)的女性勞動(dòng)參與率不高，如果能夠提高這部分的參與率，那么即便是人口下降，將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極影響。但要解決人口問題，還需要特別大的力度去實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革。”Roache說。

關(guān)鍵詞： 韓國(guó) 生育率跌破1