在“債券通”運行6周年之際，“債券通周年論壇2023”于7月4日舉行。論壇上發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6年來，“債券通”日均交易增長超16倍，目前參與的境外機構(gòu)增至800余家。專家表示，這6年，“債券通”實現(xiàn)雙向通車，運行平穩(wěn)高效，已成為中國金融市場對外開放的重要里程碑。隨著進一步發(fā)展，“債券通”將為境外投資者參與境內(nèi)債券市場提供更有利條件。

(資料圖)

中長期債券交易占比明顯提升

“債券通”即香港與內(nèi)地債券市場互聯(lián)互通合作機制。2017年7月3日，“債券通”正式上線試運行，先期實施“北向通”。

業(yè)內(nèi)人士介紹，從其他國家債券市場對外開放的經(jīng)驗看，境外投資者既可以采取逐家到境內(nèi)開戶模式入市，也可以通過基礎(chǔ)設(shè)施連通的模式投資于該國債券市場。其中，后一種模式下，境外投資者可以依靠基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)和多級托管來便捷地“一點接入”全球債券市場，成為國際主流做法。“債券通”就屬于后一種模式，其通過兩地債券市場基礎(chǔ)設(shè)施連接，使國際投資者能夠在不改變業(yè)務(wù)習(xí)慣、同時有效遵從內(nèi)地市場法規(guī)制度的前提下，便捷地參與內(nèi)地債券市場。

債券通有限公司董事長張漪在論壇上表示，2017年，“債券通”日均交易22億元人民幣，今年“債券通”日均交易達到389億元人民幣；2017年，“債券通”70%以上的交易是三年以下債券，今年三年以上的中長期債券交易占到了50%以上；2017年，參與“債券通”的境外機構(gòu)是178家，今年已經(jīng)超過800家。

“經(jīng)過6年發(fā)展，‘債券通’已成為境外投資者配置內(nèi)地債券的主要渠道。”香港財政司司長陳茂波說，境外機構(gòu)通過“債券通”持有內(nèi)地債券的總規(guī)模超過3.1萬億元人民幣；“債券通”交易額由2017年開通首月的310億元人民幣，躍升至今年5月超過9700億元人民幣；“北向通”成交量占境外投資者在內(nèi)地銀行間債券市場整體成交量的70%。

投資銀行間債券市場更便利

上線以來，“債券通”不斷發(fā)展完善。2021年9月24日，內(nèi)地與香港債券市場互聯(lián)互通南向合作(簡稱“南向通”)正式上線運行，為內(nèi)地機構(gòu)投資者投資香港及全球債券市場提供便捷通道。至此，“債券通”實現(xiàn)雙向通車。

在“債券通”基礎(chǔ)上，內(nèi)地與香港利率互換市場互聯(lián)互通合作(簡稱“互換通”)今年5月15日正式上線運行，通過內(nèi)地與香港基礎(chǔ)設(shè)施機構(gòu)的連接，高效支持境內(nèi)外投資者參與兩地金融衍生品市場。

專家介紹，此前“債券通”投資者主要利用離岸人民幣互換產(chǎn)品對沖利率風(fēng)險，“互換通”為他們提供了一條便利的渠道，通過香港的金融基礎(chǔ)設(shè)施和熟悉的海外中介機構(gòu)，進入流動性較好的在岸利率互換市場，有助于降低交易成本，提高對沖效率，更好滿足投資者對利率風(fēng)險的管理需求。數(shù)據(jù)顯示，上線以來，“互換通”成交額已超1200億元人民幣。

6月30日，債券通“北向通”交易結(jié)算失敗一站式線上報備服務(wù)正式上線。據(jù)介紹，該服務(wù)是為滿足境外投資者實際業(yè)務(wù)需求，推出的又一項便利境外投資者投資銀行間債券市場的業(yè)務(wù)舉措。通過本服務(wù)，債券通“北向通”交易結(jié)算雙方可以線上方式一站式完成結(jié)算失敗報備工作，無需再向全國銀行間同業(yè)拆借中心、中央結(jié)算公司、上海清算所提交紙質(zhì)結(jié)算失敗備案表，有助于大幅提升結(jié)算失敗報備的效率和便利度。

中國債券市場吸引力還將增強

展望未來，市場普遍認為，隨著債券通“互換通”平穩(wěn)高效運行，中國債券市場的吸引力還將進一步增強。

近年來，中國債券先后被納入彭博巴克萊、摩根大通和富時羅素等全球三大債券指數(shù)。安本中國固定收益主管吳子宇認為，被納入三大國際指數(shù)，推動了投資機構(gòu)增配中國債券，同時“債券通”的實施讓境外投資者投資境內(nèi)債券市場更加便利，看好人民幣債券投資機會。

從投資回報看，分析人士指出，人民幣債券投資回報波動率在全球處于低位，回報波動率比較低意味著投資回報更加穩(wěn)定。經(jīng)測算，去年人民幣國債指數(shù)月度回報年化波動率是2.4%，美債的波動率水平是6.6%。這顯示出人民幣債券價格是穩(wěn)定的，投資回報是穩(wěn)定的。

“過去幾年，中國債券市場雙向開放和高質(zhì)量發(fā)展取得突出成績，未來仍有很大發(fā)展空間，并進一步提升吸引力。”彭博大中華區(qū)總裁汪大海說，在彭博近期舉辦的系列研討會上，參會投資者們表達了一個共識：中國債券市場早已成為全球投資者不可忽視的重要市場。而在當(dāng)下復(fù)雜的全球市場環(huán)境中，中國債券成為分散投資風(fēng)險、獲得相對穩(wěn)健收益的關(guān)鍵選項。

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