衍生品交易監(jiān)管將“有法可依”。

(資料圖)

3月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《衍生品交易監(jiān)督管理《辦法》（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）及起草說明，向社會(huì)公開征求意見。

證監(jiān)會(huì)表示，衍生品市場(chǎng)在滿足市場(chǎng)主體個(gè)性化風(fēng)險(xiǎn)管理需求、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面取得了長(zhǎng)足進(jìn)步。但隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，衍生品市場(chǎng)監(jiān)管也逐漸暴露出了不少問題，包括監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、功能監(jiān)管缺位，監(jiān)管規(guī)則效力層級(jí)較低、內(nèi)容有待完善，監(jiān)測(cè)監(jiān)控體系缺乏協(xié)調(diào)、行政監(jiān)管力量薄弱等。為加強(qiáng)衍生品市場(chǎng)監(jiān)管，促進(jìn)衍生品市場(chǎng)健康發(fā)展，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，有必要貫徹落實(shí)《期貨和衍生品法》，在部門規(guī)章層面出臺(tái)一部統(tǒng)一規(guī)范衍生品市場(chǎng)的規(guī)則。

《辦法》共八章52條，主要包括總則、衍生品交易與結(jié)算、禁止的交易行為、交易者、衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、衍生品市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、監(jiān)督管理與法律責(zé)任、附則等內(nèi)容。《辦法》在全面落實(shí)《期貨和衍生品法》規(guī)定、充分吸收境外衍生品市場(chǎng)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，以問題為導(dǎo)向，兼顧靈活性和前瞻性，主要遵循了功能監(jiān)管、統(tǒng)籌監(jiān)管、嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)留空間等四大原則。

澎湃新聞?dòng)浾呤崂砹耸笠c(diǎn)。

要點(diǎn)一，明確調(diào)整范圍

《辦法》第二條規(guī)定，結(jié)合證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的衍生品市場(chǎng)相對(duì)獨(dú)立、自成一體的特征，本《辦法》僅調(diào)整證券期貨交易場(chǎng)所組織開展的衍生品市場(chǎng)，以及證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的證券公司、期貨公司及其子公司柜臺(tái)衍生品市場(chǎng)，不調(diào)整銀行間衍生品市場(chǎng)，也不調(diào)整銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)組織的柜臺(tái)衍生品市場(chǎng)。

要點(diǎn)二，明確衍生品合約開發(fā)程序

《辦法》第七條明確了衍生品合約的開發(fā)程序。考慮到衍生品市場(chǎng)的個(gè)性化、靈活性較高，種類繁多，本《辦法》對(duì)衍生品合約的開發(fā)程序?qū)嵭辛藞?bào)告制。對(duì)于在衍生品交易場(chǎng)所進(jìn)行的衍生品交易，要求交易場(chǎng)所在組織開展新品種衍生品合約的交易或者變更交易方式時(shí)，向證監(jiān)會(huì)報(bào)告；對(duì)于在柜臺(tái)開展的衍生品交易，要求衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開發(fā)新品種衍生品合約時(shí)，向衍生品行業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。

同時(shí)，根據(jù)《期貨和衍生品法》，《辦法》第八條明確衍生品交易可以采用主協(xié)議方式或者根據(jù)交易場(chǎng)所的業(yè)務(wù)規(guī)則達(dá)成，主協(xié)議等合同范本應(yīng)當(dāng)報(bào)證監(jiān)會(huì)備案。第九條明確證監(jiān)會(huì)可以根據(jù)監(jiān)管需要對(duì)衍生品交易實(shí)行持倉(cāng)限額和大戶持倉(cāng)報(bào)告制度，從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的可以按照規(guī)定申請(qǐng)持倉(cāng)限額豁免。

要點(diǎn)三，明確場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外持倉(cāng)合并要求

《辦法》第十四條明確持倉(cāng)合并原則：對(duì)于股票市場(chǎng)與衍生品市場(chǎng)的持倉(cāng)合并，要求在履行信披義務(wù)或者收購(gòu)時(shí)，將股票持倉(cāng)和以該股票為標(biāo)的的衍生品持倉(cāng)合并計(jì)算。

同時(shí)，《辦法》第九條要求，對(duì)于期貨市場(chǎng)與衍生品市場(chǎng)的持倉(cāng)合并，在對(duì)期貨交易或者衍生品交易實(shí)施持倉(cāng)限額和大戶報(bào)告制度時(shí)，將掛鉤同一或者相似標(biāo)的的期貨持倉(cāng)和衍生品持倉(cāng)合并計(jì)算。

要點(diǎn)四，明確集中結(jié)算和非集中結(jié)算要求

具體來看，分別明確了集中結(jié)算和非集中結(jié)算的要求。

第十三條規(guī)定，具有標(biāo)準(zhǔn)化程度高、流動(dòng)性強(qiáng)、定價(jià)數(shù)據(jù)公允等特征的衍生品交易，可以由衍生品結(jié)算機(jī)構(gòu)作為中央對(duì)手方進(jìn)行集中結(jié)算；集中結(jié)算的衍生品合約由衍生品結(jié)算機(jī)構(gòu)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告后公布；衍生品交易采用集中結(jié)算方式的，保證金、分級(jí)結(jié)算、違約處置等制度由衍生品結(jié)算機(jī)構(gòu)或者衍生品交易場(chǎng)所確定。

第三十三條規(guī)定，衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)參與非集中結(jié)算衍生品交易的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)進(jìn)行交易確認(rèn)，采取有效的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，以防范交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于參與非集中結(jié)算衍生品交易的衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以提高其注冊(cè)資本和凈資本要求，衍生品行業(yè)協(xié)會(huì)可以提高保證金標(biāo)準(zhǔn)。

要點(diǎn)五，明確禁止八類交易行為

《辦法》對(duì)利用衍生品交易實(shí)施證券期貨違法行為或者規(guī)避監(jiān)管的情況進(jìn)行了系統(tǒng)梳理，專設(shè)第三章“禁止的交易行為”進(jìn)行規(guī)范，因此列出了以下八類禁止行為：

一是禁止通過衍生品交易實(shí)施欺詐、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、利益輸送、規(guī)避監(jiān)管等違法違規(guī)行為（第十五條）。

二是禁止通過衍生品交易間接實(shí)施《證券法》第四十四條規(guī)定的短線交易行為（第十六條）。

三是禁止證券期貨內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人等通過衍生品交易從事內(nèi)幕交易（第十七條）。

四是禁止通過衍生品交易操縱證券市場(chǎng)或者期貨市場(chǎng)；禁止通過證券交易、期貨交易或者商品交易等方式操縱衍生品市場(chǎng)（第十八條）。

五是禁止通過衍生品交易規(guī)避股份減持、限售規(guī)則（第十九條）。

六是禁止衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、交易者在明知或者應(yīng)當(dāng)知道其交易對(duì)手方實(shí)施上述行為仍與其達(dá)成衍生品交易（第二十條）。

七是為避免上市公司大股東、董監(jiān)高、限售股東、減持限制股東通過衍生品交易非法獲利或者規(guī)避監(jiān)管，禁止衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)與其達(dá)成以該上市公司股票為標(biāo)的的衍生品交易（第二十一條），存量業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)?shù)狡谧匀涣私Y(jié)，不再新增。

八是為避免不公平交易，禁止上市公司或者新三板公司違反規(guī)定達(dá)成以其發(fā)行的股票為標(biāo)的資產(chǎn)的衍生品交易（第二十二條）。

要點(diǎn)六，明確交易者管理要求

《辦法》第二十三條、第二十四條明確，只有符合證監(jiān)會(huì)規(guī)定的專業(yè)交易者標(biāo)準(zhǔn)才能參與衍生品交易，衍生品行業(yè)協(xié)會(huì)和交易場(chǎng)所可以制定差異化的不低于專業(yè)交易者的標(biāo)準(zhǔn)，從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)可以豁免全部或者部分標(biāo)準(zhǔn)。衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行交易者適當(dāng)性管理義務(wù)。

此外，《辦法》還明確了賬戶實(shí)名制。第二十六條要求，交易者應(yīng)當(dāng)以本人名義申請(qǐng)開立交易賬戶；禁止交易者向他人出借交易賬戶或者借用他人交易賬戶；衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照衍生品交易報(bào)告庫(kù)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)開立交易賬戶。

要點(diǎn)七，明確從業(yè)者五類禁止行為

《辦法》第三十條規(guī)定，證券、基金、期貨從業(yè)人員不得通過參與衍生品交易，實(shí)施內(nèi)幕交易、利用未公開信息違規(guī)進(jìn)行證券期貨交易等違法行為，或者違規(guī)持有證券、基金份額、期貨權(quán)益。

衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全從業(yè)人員參與衍生品交易的申報(bào)、登記、審查、處置等管理機(jī)制，防范利益沖突。

《辦法》第三十四條還明確規(guī)定了從業(yè)者五類禁止行為，包括進(jìn)行不當(dāng)宣傳推介，欺詐、誘導(dǎo)交易；違規(guī)提供融資或者變相融資服務(wù)；出借或者變相出借衍生品交易業(yè)務(wù)資質(zhì)；利用衍生品交易進(jìn)行商業(yè)賄賂；其他損害交易者利益或者擾亂市場(chǎng)秩序的行為。

此外，《辦法》第五十條規(guī)定，境外經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在境內(nèi)從事衍生品交易業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，并遵守本《辦法》的規(guī)定；境外經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)與境外交易者在境外開展衍生品交易，其對(duì)沖交易發(fā)生在境內(nèi)的，應(yīng)當(dāng)符合本《辦法》有關(guān)規(guī)定。

要點(diǎn)八，明確衍生品交易數(shù)據(jù)保存期限

具體來看，第三十八條明確，證券期貨交易場(chǎng)所等經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)可以成為衍生品交易場(chǎng)所，交易規(guī)則報(bào)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，提出對(duì)交易場(chǎng)所的交易風(fēng)控要求。同時(shí)，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)等經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)可以成為衍生品結(jié)算機(jī)構(gòu)，提供集中結(jié)算服務(wù)，也可以提供非集中結(jié)算服務(wù)，提出對(duì)結(jié)算機(jī)構(gòu)的結(jié)算風(fēng)控要求。

此外，第四十四條明確衍生品交易數(shù)據(jù)保存期限，衍生品市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的保存期限不少于20年，衍生品服務(wù)機(jī)構(gòu)的保存期限不少于10年；證監(jiān)會(huì)、衍生品行業(yè)協(xié)會(huì)、衍生品市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施可以要求衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、交易者提供衍生品交易相關(guān)數(shù)據(jù)。

要點(diǎn)九，明確監(jiān)督管理和法律責(zé)任

具體來看，第四十五條規(guī)定證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)為履行職責(zé)，可以根據(jù)《期貨和衍生品法》的授權(quán)對(duì)相關(guān)主體采取檢查、調(diào)查的措施。第四十六條規(guī)定，證監(jiān)會(huì)為防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，可以對(duì)衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、交易者采取提高資本要求、調(diào)整保證金、限制交易規(guī)模等審慎措施。

第四十七條規(guī)定，對(duì)違反本《辦法》規(guī)定的主體，證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可以采取監(jiān)管措施，依法進(jìn)行行政處罰，情節(jié)嚴(yán)重涉嫌犯罪的移送司法機(jī)關(guān)。此外，第四十九條明確，衍生品市場(chǎng)主體遵守規(guī)則的情況納入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案數(shù)據(jù)庫(kù)。

要點(diǎn)十，新老劃斷安排

《辦法》明確，在《辦法》施行前已經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意、證券業(yè)協(xié)會(huì)備案開展衍生品交易相關(guān)業(yè)務(wù)，在《辦法》施行后，符合《辦法》第二十七條規(guī)定條件的，可以繼續(xù)開展前述業(yè)務(wù)，并應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)換領(lǐng)經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)許可證；不符合《辦法》第二十七條規(guī)定條件的，不得繼續(xù)開展衍生品交易業(yè)務(wù)，存量業(yè)務(wù)到期終止。在《辦法》施行前已經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意、證券業(yè)協(xié)會(huì)備案開展衍生品交易相關(guān)業(yè)務(wù)，在《辦法》施行后，擬開展前述業(yè)務(wù)之外其他類型衍生品交易業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)符合《辦法》第二十七條規(guī)定的條件，并依法取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

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