北京日?qǐng)?bào)客戶端?|?記者 孫杰

(資料圖片僅供參考)

9月2日，在宣布設(shè)立一周年之際，北交所重磅推出兩項(xiàng)改革創(chuàng)新措施，發(fā)布北交所指數(shù)編制方案，并對(duì)融資融券制度（簡(jiǎn)稱“兩融”）公開(kāi)征求意見(jiàn)。北交所市場(chǎng)首只指數(shù)為北證50成份指數(shù)，定位于反映北交所市場(chǎng)最具代表性的50只證券的整體表現(xiàn)。

北交所方面表示，未來(lái)隨著市場(chǎng)不斷發(fā)展，將進(jìn)一步編制不同規(guī)模、行業(yè)、主題、風(fēng)格特征的指數(shù)，豐富北交所市場(chǎng)指數(shù)體系，探索打造反映創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的“晴雨表”。

首只指數(shù)為何選擇北證50指數(shù)？指數(shù)編制有何意義，其定位是什么，是如何編制的，就這些關(guān)鍵問(wèn)題，記者為您逐一梳理。

問(wèn)題1：為何編制北證50指數(shù)？

指數(shù)是市場(chǎng)各方進(jìn)行跟蹤觀察、投資操作的重要參考。指數(shù)的推出能夠及時(shí)反映市場(chǎng)整體走勢(shì)情況，又有助于集中反映核心上市公司股價(jià)表現(xiàn)，在客觀、準(zhǔn)確評(píng)價(jià)市場(chǎng)的同時(shí)，為指數(shù)型投資產(chǎn)品提供跟蹤標(biāo)的。

北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，具體來(lái)看，市場(chǎng)各方可通過(guò)北證50了解上市公司總體價(jià)格變動(dòng)和走勢(shì)；投資者及各類專業(yè)機(jī)構(gòu)可通過(guò)北證50進(jìn)行市場(chǎng)分析與業(yè)績(jī)基準(zhǔn)比較；隨著指數(shù)發(fā)布并平穩(wěn)運(yùn)行，可引導(dǎo)機(jī)構(gòu)持續(xù)開(kāi)發(fā)跟蹤北證50的被動(dòng)型產(chǎn)品。

問(wèn)題2：北證50指數(shù)是何定位？

北證50成份指數(shù)是北交所市場(chǎng)的首只指數(shù)，定位于反映北交所市場(chǎng)最具代表性的50只證券的整體表現(xiàn)，兼顧表征性和投資性，為市場(chǎng)提供投資基準(zhǔn)及指數(shù)產(chǎn)品標(biāo)的。

未來(lái)，隨著市場(chǎng)不斷發(fā)展，北京證券交易所將進(jìn)一步編制不同規(guī)模、行業(yè)、主題、風(fēng)格特征的指數(shù)，豐富北交所市場(chǎng)指數(shù)體系，探索打造反映創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的晴雨表。

問(wèn)題3：北證50指數(shù)如何編制？

為便利投資者理解運(yùn)作，北證50指數(shù)的編制借鑒了境內(nèi)外市場(chǎng)指數(shù)及指數(shù)化投資產(chǎn)品發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，并充分考慮市場(chǎng)具體運(yùn)行情況，各項(xiàng)指標(biāo)設(shè)計(jì)遵循標(biāo)準(zhǔn)化原則。指數(shù)類型及樣本股數(shù)量方面，編制成份指數(shù)，固定樣本股數(shù)量50只。

北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從北交所實(shí)際情況看，分布較為集中，頭部公司已具備良好的表征性。選樣方面，北證50指數(shù)在剔除日均成交金額后20%的證券后，以日均總市值排序進(jìn)行選樣。

權(quán)重方面，北證50指數(shù)采用自由流通市值加權(quán)，分級(jí)靠檔賦予權(quán)重因子。為防止指數(shù)受個(gè)別證券影響過(guò)大，提高指數(shù)抗操縱性，參考境內(nèi)外有益經(jīng)驗(yàn)，對(duì)單一個(gè)股設(shè)置10%的權(quán)重上限，前五大樣本股權(quán)重之和不超過(guò)40%。

樣本股調(diào)整方面，指數(shù)發(fā)布初期，按季度定期調(diào)樣，設(shè)置調(diào)樣比例上限和緩沖區(qū)制度。調(diào)整比例上限設(shè)為10%，緩沖區(qū)比例設(shè)為20%，即50只樣本股緩沖區(qū)為40-60之間，排名前40的新樣本優(yōu)先進(jìn)入，排名60以內(nèi)的老樣本優(yōu)先保留。

新股計(jì)入方面，證券上市6個(gè)月后被納入樣本空間，上市以來(lái)日均總市值排名在北交所市場(chǎng)排名前5且發(fā)行總市值100億元以上的除外。市場(chǎng)主體可通過(guò)北京證券交易所網(wǎng)站（www.bse.cn）和中證指數(shù)有限公司網(wǎng)站（www.csindex.com.cn）詳細(xì)了解北證50指數(shù)編制方

問(wèn)題4：編制指數(shù)是否具有市場(chǎng)基礎(chǔ)？

相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，北交所開(kāi)市后，上市公司數(shù)量逐步增多，整體運(yùn)行平穩(wěn)，已具備編制發(fā)布指數(shù)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

從市場(chǎng)規(guī)模看，截至2022年9月2日，北交所上市公司數(shù)量達(dá)110家，總市值近2千億元，集聚了一批在工業(yè)材料、信息技術(shù)、醫(yī)藥健康、“雙碳”和消費(fèi)領(lǐng)域等多元細(xì)分創(chuàng)新領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

從市場(chǎng)運(yùn)行看，110家公司上市前平均新三板掛牌5.6年，57%的公司上市滿1年，75%的公司上市滿6個(gè)月，市場(chǎng)培育時(shí)間較長(zhǎng)，整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。

從指數(shù)編制看，已有81只證券符合樣本空間條件，通過(guò)市值、流動(dòng)性等指標(biāo)，篩選出規(guī)模大、流動(dòng)性好、認(rèn)可度高、最具代表性的50只樣本股具備一定余量，同時(shí)依靠調(diào)樣機(jī)制將新上市的優(yōu)質(zhì)股票及時(shí)納入，為后續(xù)提供有力的基本面支撐。

問(wèn)題5：北證50指數(shù)的基日選擇有何考慮？

北交所于2021年11月15日正式設(shè)立，至2022年4月末已平穩(wěn)運(yùn)行近半年時(shí)間。北證50指數(shù)將基日定為2022年4月29日。

北交所方面表示，主要有三方面考慮。一是符合市場(chǎng)慣例，創(chuàng)業(yè)板指、恒生指數(shù)、納斯達(dá)克100、MSCIA50等市場(chǎng)核心指數(shù)均以月末作為指數(shù)基日。二是市場(chǎng)前期運(yùn)行時(shí)間與指數(shù)編制方案中新股企穩(wěn)納入樣本空間時(shí)間（6個(gè)月）相符，市場(chǎng)認(rèn)知初步形成，價(jià)格博弈相對(duì)充分，可更客觀反映市場(chǎng)真實(shí)水平。三是有一定回溯期，可以反映北交所市場(chǎng)運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定后的歷史走勢(shì)。

關(guān)鍵詞： 中小企業(yè)