潮起東海之濱。科技創新的時代主題在資本市場乘風逐浪，在神州大地上潮涌浪高。科創板，應潮流而生，做弄潮健兒。

時間回到三年前，伴隨著一聲聲鳴鑼聲在黃浦江畔響起，科創板隊伍逐漸壯大，一個融通科技自立自強國家戰略與高質量資本市場的“硬核科技”時代悄然來臨。

回首科創板的三年成長之路，變化已于無聲處“降臨”。如今的科創板，有更開放包容的制度、更突出的“硬科技”成色、更強的成長性、更具集聚性效應的產業鏈集群、更市場化的新股定價。“硬”字當頭引客來，走出特色化發展道路的科創板，持續吸引更多科技創新企業的目光。各細分領域的科創企業紛紛懷揣夢想與激情，從田野、生產線、實驗室來到資本市場，欲借助科創板的肥沃土壤，孕育出新的生機和力量。

(資料圖)

乘勢而上開新局，奮楫揚帆再出發。對于為創新驅動發展戰略而生的科創板而言，三年完成了“全市場周期”運行的一個開始。初心不改、使命不怠，在依靠創新提高發展質量的時代背景下，科創板這塊資本市場改革“試驗田”會繼續疾步前行，肩負起引領經濟發展向創新驅動轉型的使命，進一步促進科技創新、資本和產業的良性循環。

三年來：

6348億元“活水”灌溉科技研發

437家上市企業、5.56萬億元總市值、6348.34億元IPO募資金額……這是截至2022年7月21日，三周歲的科創板交出的成績單。

從行業分布看，437家公司高度集中于高新技術產業和戰略性新興產業。其中，新一代信息技術行業150家(占比34.32%)、高端裝備制造行業99家(占比22.65%)、生物醫藥行業93家(占比21.28%)、新材料行業39家(占比8.92%)、節能環保行業32家(占比7.32%)、新能源行業24家(占比5.49%)。

在6348.34億元IPO募資金額背后，是一家家硬科技企業依靠科創板突破資金“瓶頸”，心無旁騖抓研發抓創新的“發展進行曲”。以2018年研發投入金額為基準，科創板近三年研發投入復合增長率為29%，平均每家公司研發投入金額從2018年的0.95億元增長至2.05億元，近三年研發投入強度均保持在13%的高水平。與其他板塊相比，科創板已成為A股近三年研發投入增長最快、投入強度最大的板塊。

中國證券報記者注意到，科創板公司募投項目整體聚焦科技創新領域，全部公司均安排了研發類募投項目。經歷上市以后的“打磨淬煉”，部分科創板公司募投項目已取得階段性成效。

以開市首年上市的70家科創板公司為例，截至2021年底，這些公司首發募集資金整體投入進度約54%。同時，科創板公司借力募投項目實現產能擴張升級，經濟效益初步顯現。例如，嘉元科技5000噸/年新能源動力電池用高性能銅箔技術改造項目已基本實施完畢，2021年實現經濟效益1.41億元。

2020年上市的科創板公司在募投項目上也“捷報頻傳”。奇安信總裁吳云坤表示：“公司募投項目以研發項目為主，項目實施周期大部分在2年左右，目前大部分項目將進入收尾階段，個別募投項目已結項。募投項目的實施，極大地提升了公司的技術能力，加強了公司的渠道建設，提升了公司的數字化管理水平。”

“公司募投項目之一的年產40000噸/年生物法癸二酸項目，目前已經進入調試階段，但從調試到滿產仍需一些時間。”凱賽生物董事長劉修才透露。

在科創板上市公司看來，當下包括募投項目在內的研發投入將轉變為支撐企業可持續發展的動力。劉修才介紹，目前凱賽生物已產業化的幾個產品都是基于自主研發的成果，正是這些原創性的研發成果為公司可持續發展提供了高效、有力的保障和支撐。在山西生產基地，凱賽生物正在建設年產50萬噸戊二胺和年產90萬噸生物基聚酰胺項目，這個項目的建設將使公司總體產能和規模上一個臺階。

中微公司董事長尹志堯直言：“持續較高水平的研發投入是公司保持核心競爭力的關鍵，這為公司面向世界先進技術前沿，專注高端微觀加工設備的自主研發和創新提供了保障。公司正加速推進上海臨港和南昌生產基地等項目建設，進一步擴充公司高端設備產能，不斷提升公司研發投入水平和產品科技創新水平。”

這一年：

用制度創新釋放改革新動能

創新與改革是科創板永久的“生命力”，在過去的三年時間里，科創板敢為人先，不僅創造了一項又一項令人矚目的成績，也為“硬科技”企業支撐起一片新天地。

開市頭兩年，科創板在信息披露、并購重組、再融資、股權激勵、詢價轉讓等方面持續進行制度創新。最近這一年，“試驗田”再結碩果，一系列創新制度落地見效。

這一年，新股詢價新規正式實施。把市場的交給市場，讓市場自己去選擇，是注冊制改革的要義，而市場化發行定價又是注冊制改革的核心環節。自新股詢價新規于去年9月實施以來，買方博弈加劇，有效報價區間擴大，新股定價效率進一步提升，前期階段性的“抱團報價”現象亦明顯改善。

這一年，北交所轉板第一股登陸科創板。今年5月，觀典防務在科創板上市，標志著我國多層次資本市場實現了真正意義上的互聯互通。作為第一家在實操層面實現轉板的企業，觀典防務不僅成為我國多層次資本市場間有效連通的示范案例，也為優質中小企業借助資本市場實現發展提供了新的樣本，有助于進一步激發市場活力。

這一年，科創板醫療器械企業第五套上市標準適用指引發布。科創板第五套上市標準支持處于研發階段、尚未形成一定收入的企業上市，充分體現了科創板的包容性魅力。隨著第五套標準擴容至醫療器械行業，能鼓勵更多處于研發攻堅階段的醫療器械企業開展關鍵核心技術產品研發創新。

這一年，科創板做市商制度落地。目前，海外成熟股票市場的交易制度基本以做市商制和競價交易制相結合的混合交易制度為主。作為一個面向國際的新興市場，與國際制度接軌是科創板當仁不讓的使命，科創板引入做市商制度有助于進一步提升科創板股票流動性、增強市場韌性，更好推進板塊建設。

這一年，科創板ESG信息披露方興未艾。今年1月，上交所明確表示，科創板公司應在年度報告中披露ESG相關信息，并視情況單獨編制和披露ESG報告等。截至2021年年報披露結束，全部科創板公司均在年報中披露了ESG相關信息，95家公司單獨編制并發布社會責任報告或ESG報告，多維度地向投資者展現投資價值。這也是國內首次對上市公司ESG信息披露規范進行探索，對主板、創業板等起到了良好的示范效應。

沙利文全球合伙人兼大中華區總裁王昕表示：“近一年有關科創板的制度創新有利于中國資本市場、尤其是A股市場監管制度的進一步完善。科創板制度的創新為尋求首次公開上市、轉板上市的企業提供更細致的文件指引，制度的細化為廣大投資者創造了更好的投資環境。科創板的創新規定在保障市場合理流動性的同時對金融市場投資活動進行有效約束，有利于中國資本市場生態的長期可持續發展。”

創新和完善制度一直是科創板建設的主線，在這塊“試驗田”里構建新的制度體系，既可以滿足市場需要，又可以為存量市場改革提供有益借鑒。可以預計的是，科技創新永無止境，科創板制度改革也永遠在路上。

上交所副總經理劉逖在接受中國證券報記者專訪時表示，面對穩步推進注冊制改革的新形勢，上交所將進一步發揮好科創板“試驗田”的作用，持續優化完善相關創新制度，并研究推動創新交易機制落地實施，探索引入“長期投資者”詢價配售主體類型，持續提升市場“獲得感”與制度吸引力。

看未來：

更多國際一流科技企業將涌現

隨著一束束科創星光的閃耀，國際投資者對科創板的重視程度悄然發生改變。從科創板開板初期的興趣初現，到如今的積極調研、參與戰投甚至重倉持有，國際投資者對科創板的關注度逐年提高。

對于國際投資者來說，科創板呈現出高成長性、高流動性以及服務國家發展戰略的強科創屬性，是他們放眼全球市場時發現的科創板具有的“比較優勢”。

瑞銀證券公司研究部總監連沛堃稱，三年來，新經濟在全球范圍內已經不約而同得獲得更多的關注與資本支持。就中國市場而言，中國擁有數量眾多的科技企業和廣闊的發展空間，通過融資幫助科創企業實現長遠發展，對未來中國新經濟的發展至關重要。

“科創板上市企業穩健的業績表現、投資便利性、與國際資本市場接軌的上市和交易機制等因素，持續吸引著國際投資者。”高盛高華證券副總經理陸天說。

據悉，目前國際投資者既可通過合格境外機構投資者(QFII)、人民幣合格境外機構投資者(RQFII)機制參與科創板一、二級市場，也可通過滬股通參與科創板股票交易(截至目前，共有58只科創板股票納入滬股通標的范圍)，還可以通過投資海外市場發行的科創板ETF等產品配置科創板標的。陸天表示：“我們看到越來越多的境外投資者通過QFII、RQFII參與到科創板投資中來；通過互聯互通渠道進入科創板的投資和交易也愈加活躍。”

從數據來看，科創板國際化水平日益提升。二級市場方面，今年以來，科創板外資機構交易占比為9%，較2020年、2021年分別上升7個、2個百分點。目前，境外投資者持有科創板流通市值持倉金額超過1000億元，占比近5%，較2020年底上升1.6個百分點，與2021年底持平。

一級市場方面，截至7月8日，科創板已上市的435家公司中，共35家有QFII參與新股詢價并獲配，獲配股數共4533萬股，獲配金額9.59億元。戰略配售參與情況方面，4家QFII先后參與了7家科創板公司戰略配售，共獲配1.58億股，獲配金額45.3億元。在市場人士看來，QFII資金參與科創板戰略配售，在提振市場信心、保障企業發行、加強與境外投資者戰略合作等方面發揮了積極作用。

久久為功，馳而不息。隨著科創板市場建設的不斷推進，其國際吸引力和影響力有望進一步提升，同時國際投資者的關注和參與對于科創板公司提高國際化水平也大有裨益。科技創新情報SaaS服務商智慧芽聯合創始人關典表示：“科創板開市三年，我們看到了市場對‘科技創新’和‘硬科技’前所未有的關注。未來，相信在科創板的帶動下，中國會有越來越多躋身國際先進水平的科技企業涌現。”

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