黑色系期貨遭遇“黑色星期一”。

【資料圖】

截至6月20日收盤， 焦炭主力合約跌超11%；鐵礦主力合約收跌停，跌幅10.98%；焦煤主力合約跌超10%；熱卷主力合約跌超6%；螺紋鋼、原油、乙二醇主力合約跌超5%。

A股方面，煤炭股大幅調整領跌兩市，上海能源（600508）跌停，山西焦煤（000983）、晉控煤業（601001）、蘭花科創（600123）、中煤能源（601898）、兗礦能源（600188）等跌逾8%。

夜盤開盤后，“黑色系”期貨繼續下跌。鐵礦石主力合約跌約3%，焦煤主力合約跌超6%，焦炭主力合約跌超5%。

對于“黑色系”期貨價格回調的原因，多位分析人士認為是由于需求不及預期疊加進入季節性淡季，展望下半年，“黑色系”商品整體仍將繼續偏弱運行，建議偏空看待。

鐵礦石期貨創近三個月新低

6月20日，鐵礦石期貨大幅下挫，主力合約i2209收于跌停價746元/噸，跌幅10.98%，連續8個交易日下跌并刷新3個月低位。據通聯數Datayes!統計，鐵礦石期貨主力合約于6月6日創下近7個月的新高后一路暴跌，近三周累計下跌超20%。

南華期貨咨詢服務部副經理顧雙飛對澎湃新聞記者表示，鐵礦石期貨之所以跌幅明顯，是由于目前已經進入淡季，仍未看到用鋼需求的好轉，反而庫存越來越高。

“在這個過程中，雖然鋼廠虧損，但鋼廠并沒有減產，鐵水產量持續在高位。這導致產業鏈的利潤分配非常畸形：上游的焦煤利潤1000元+每噸，鐵礦石成本15美元一噸賣140美元，而鋼廠每噸虧100-200元。矛盾越積越深，鐵礦石在價格上漲過程中風險越積越多。進入6月后，特別是在上周，已經沒有了之前的端午假期等因素的影響，但用鋼需求仍然繼續走低，這導致了多頭邏輯的徹底崩潰和信心的潰散。” 顧雙飛分析說。

其次，粗鋼減產的預期越來越近。顧雙飛表示，從6月初開始，市場上就開始傳粗鋼減產的消息。在持續虧損的情況下，上周已經有唐山鋼廠聯合主動減產，或者提前進行高爐檢修了。此外，政策端的被動減產的預期也越來越近。不論是主動還是被動減產，都降低了對鐵礦石的需求預期。

廣發期貨黑色組首席分析師周敏波也認為，黑色金屬今天跌幅明顯，原料跌幅大于鋼材，實質是交易后期黑色產業鏈的供需雙弱預期。

“今年以來，以地產為代表的鋼材終端需求遲遲未改善，但前期鋼廠復產導致原料去庫，原料偏強支撐黑色產業估值，產業里呈現利潤由鋼廠向原料傾斜的結構。”周敏波表示，鋼材產量上升，需求偏弱，導致鋼材庫存壓力逐步凸顯，而上周鋼廠主動檢修減產是引爆黑色金屬下跌的導火索。

Mysteel發布數據顯示，截至6月16日當周，螺紋產量連續第三周增加，廠庫由降轉增，社庫連續第二周增加；而表需連續第二周減少，較前一周減少8.94萬噸至280.54萬噸，降幅3.09%。終端需求疲軟，鋼廠利潤不佳，高爐檢修數量也不斷增加，據Mysteel不完全統計，截至6月20日，國內21家鋼廠發布檢修計劃，而6月中下旬-7月份，部分鋼廠仍存檢修減產計劃。

“總的來看，我們預計8到9月鐵礦石的供需基本面發生逆轉，從供不應求到供給過剩，開始累積庫存。”顧雙飛表示。此外，據華聞期貨推算，按照2022年粗鋼同比不增計算，粗鋼產量至少減產11%才能維持鋼材供需平衡，鐵礦長期維持空頭趨勢。

雙焦期貨未來仍將偏空

鋼材期現價格的同步下跌，倒逼原燃料的價格，雙焦價格同樣應聲回落。

截至6月20日收盤，焦炭期貨最低跌至2876元/噸，主力合約j2209收跌11.48%至2921元/噸；焦煤最低達2286元/噸，主力合約jm2209收跌10.61%至2322元/噸。

光大期貨指出，焦炭價格或繼續偏弱運行。該機構分析稱，周末鋼廠發起對焦炭的第一輪提降已落地，降幅300元/噸，現貨市場看空情緒同步發酵。后續來看，上周螺紋周度數據顯示螺紋表需繼續下滑，廠庫、社庫均有所增加，現貨端貿易商恐慌性拋售，此前淡季不淡的預期被證偽，預計鋼價將維持下跌趨勢。

光大期貨表示，在鋼廠利潤不佳、高爐檢修數量不斷提高的背景下，鋼廠對于焦炭的采購情緒也轉冷，疊加近期粗鋼減產政策，終端弱需求的負反饋繼續爆發，焦炭價格或繼續偏弱運行。同時，全球進入加息潮，也從宏觀面對全體大宗商品構成壓力，空頭情緒或繼續主導盤面，建議偏空看待。

一德期貨分析稱，目前雙焦期現雙弱，近期焦煤線上競拍流拍比例增多，情緒轉差。焦炭方面由于市場對于鋼廠減產預期增強，進一步刺激原料下跌負反饋情緒，帶動現貨轉弱。焦煤作為黑色產業鏈利潤頂端，向下空間較大。隨著供應端逐漸增加，需求端走弱，雙焦供需端缺口將逐漸縮小，建議后期重點關注鋼廠鐵水的供應變化對雙焦需求的影響。

國泰君安期貨同樣認為焦煤焦炭開啟震蕩下行周期，主要原因在于隨著焦炭兩輪提漲的落地以及終端行業的持續低迷，鋼材價格短期仍沒有顯著上行驅動，先前市場一致預期高爐高位生產下對原料端的需求出現了明顯松動。整體來看，短期煤焦板塊的矛盾點主要來自需求端，在鋼材需求暫未好轉之前，短期煤焦價格的上漲驅動受阻。

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