中新經緯4月15日電 (趙佳然)近日，羅振宇的“得到APP”關聯公司北京思維造物信息科技股份有限公司(下稱思維造物)IPO審核狀態變更為“中止”。據了解，這已經是思維造物的第三次IPO被拒。

A股“知識付費第一股”仍未誕生，但知識付費的市場規模仍在擴大，近年來融資腳步也未停止。這一賽道的未來將會如何？業內分析稱，對于知識付費類企業來說，“販賣焦慮”的時代已經過去，當前最需要考慮的是如何找到一個有效的商業盈利模式。

半年掙4.39億 思維造物IPO又被拒

資料顯示，思維造物于2014年成立，是一家從事“終身教育”服務的企業，其線上推出的得到APP與邏輯思維公眾號等提供課程、聽書及電子書等產品，線下則推出“得到高研院”“時間的朋友”跨年演講等，提供通識教育及技能培訓服務。

3月28日，思維造物對外披露了第六版招股書，尋求A股上市。目前，思維造物IPO審核狀態變更為“中止”。頁面顯示，該公司的申請文件中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交。公開信息顯示，2021年4月1日和9月30日，思維造物曾先后被深交所中止上市審核。

招股書顯示，思維造物2018-2020年及2021年上半年分別實現營業收入7.38億元、6.28億元、6.75億元和4.39億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為5329.76萬元、1.17億元、4006.35萬元和2863.67萬元。

截至2021年6月，得到APP累計注冊用戶達到2575萬。2021年1-6月，公司充值用戶數和充值金額分別為43.89萬人和1.08億元，同比下降7.28%和25.70%，公司稱，為充值運營活動減少所致。

招股書顯示，2021年1-6月期間，思維造物前五大客戶銷售情況中，有四大客戶的銷售主要內容均為“跨年演講贊助收入”；2020年度，前五大客戶銷售內容主要為跨年演講贊助收入、知識春晚招商分成、版權收入等。

無獨有偶，除思維造物外，另一知名知識付費品牌“吳曉波頻道”也曾謀求上市。2021年6月，浙江證監局發布的輔導信息企業顯示，吳曉波旗下的杭州巴九靈文化創意股份有限公司(以下簡稱巴九靈)正在接受上市輔導。在此之前，上市公司全通教育曾擬購買巴九靈96%股權，但隨后交易被終止。

一個月內5起融資

雖然A股的“知識付費第一股”還未誕生，然而資本仍對知識付費領域寄予希望。艾媒咨詢相關報告指出，2014-2017年，知識付費行業出現風口，投融資事件激增；2017年起，行業內融資事件有所減少，但單筆融資額有所增高。

天眼查App顯示，2020年及2021年，含有“知識付費”標簽的項目均有超過20起融資事件，而2022年的融資則集中在1月，僅一個月內便有5起。

其中，以書籍精華解讀出圈的“樊登讀書”于2021年4月獲得股權融資，投資方為合鯨資本和時代出版，此前投資方還包括喜馬拉雅、艾瑞資本、基石資本等。內容電商公司一條旗下的“一條課堂”于2022年1月獲得5000萬美元的C++輪融資，由樹海等機構領投。2021年6月，小鵝通完成1.2億美元D輪融資，由IDG資本領投，啟明創投、GGV紀源資本、高瓴創投等跟投。2020年，吳曉波頻道、豆瓣先后獲得股權融資和戰略融資。

以“有問題，就會有答案”為宣傳語的在線問答社區知乎，于4月11向港交所遞交了上市申請，稱將尋求“雙重主要上市”，此前其于2021年3月在紐交所掛牌。據媒體報道，知乎在美股上市前經歷了多輪融資，合計融資金額近15億美元。

財報顯示，知乎2021年營收29.59億元，同比增長119%，凈虧損12.99億元，虧損擴大150.95%。截至2021年底，知乎累計內容創作者達5500萬人。

在知識付費方面，知乎推出鹽選會員、付費咨詢、付費專欄等變現方式。業內分析稱，如何調節商業化和社區生態之間的平衡，是知乎有待解決的一大問題。

業內：商業模式仍在探索中

不可否認的是，知識付費的市場規模仍在擴大。消費趨勢洞察品牌巨量算數與創業邦2021年12月發布的《“求知”2.0時代——2021中國泛知識付費行業報告》中顯示，2019年至今，中國泛知識付費行業進入穩定發展階段；2021年，泛知識付費市場規模預計為675億元，同比增長72.2%。

報告指出，隨著泛知識付費頭部創作者白熱化競爭，隨之而來的是內容同質化嚴重，產品形態單一，亟需通過“豐富產品形態”和“全環節精細化運營”來放大IP效應、整合分銷體系。與此同時，平臺的多載體呈現為中尾部創作者帶來極大空間，然而這部分創作者同樣面臨優質內容被埋沒的困境，同時內容持續穩定輸出能力相對有限。

艾媒咨詢的相關報告也指出，隨著人工智能等前沿技術的落地應用，以及短視頻等行業發展迅速，中國知識付費服務質量和場景都得到了延伸，市場規模也隨之擴大；然而，內容同質化、宣傳缺乏真實性等問題也尤為突出，進而對用戶的長期吸引力不足。未來，知識付費平臺將趨于多樣化發展，并布局發展線上線下全場景。

盤古智庫高級研究員江瀚在接受中新經緯采訪時表示，目前知識付費行業的瓶頸之一，在于其價值很難界定。“用戶到底愿意為知識付出多少成本，目前還是未知數。從這點來說，指望用戶付費相對而言會比較艱難。在這樣的情況之下，知識付費公司難以上市，也是正常的現象。”

江瀚表示，對于知識付費企業來說，當前最需要考慮的是如何找到一個有效的商業盈利模式。“原先總說知識付費‘販賣焦慮’，但是現在大家越來越明白，焦慮沒有什么太大意義。所以，企業如何打破瓶頸，找到合適的商業模式才是重中之重。”他認為，知識付費賽道的未來仍不明確，誰能成為最后的贏家，還需時間來考驗。

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