曾在炒股上嘗到甜頭的百年老字號品到了被“割韭菜”的滋味。3月25日晚，云南白藥披露2021年業(yè)績報告，由于公允價值變動損失19.29億元，云南白藥凈利同比下降49.17%至28.04億元，這成為公司近20年來的首次歸母凈利下滑。值得一提的是，讓云南白藥“栽跟頭”的是小米。揚子晚報/紫牛新聞記者 徐兢

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炒股小米虧14億，被投資者質(zhì)疑“不務(wù)正業(yè)”

炒股巨虧是影響云南白藥2021年凈利的重要原因。數(shù)據(jù)顯示，2020年云南白藥共投資了包括小米集團、騰訊控股、伊利股份、恒瑞醫(yī)藥、通威股份等在內(nèi)的9只“白馬股”。報告期內(nèi)，投資小米集團損益為-14億元，騰訊控股損益為-1.05億元，投資恒瑞醫(yī)藥損益為-2.1億元。

云南白藥2021年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入363.74億元，同比增幅為11.09%；實現(xiàn)利潤總額34.82億元，同比下降48.80%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤28.04億元，同比降49.17%。

目前，云南白藥已經(jīng)降低了權(quán)益投資規(guī)模，清倉貴州茅臺，陸續(xù)賣出小米、騰訊、伊利、恒瑞等股票，同時買入通威股份布局光伏板塊。

去年前三季度，云南白藥炒股所致的公允價值變動損失為15.55億元，公司曾登上熱搜榜，被投資者質(zhì)疑“不務(wù)正業(yè)”。當時云南白藥回應(yīng)表示，會認真聽取廣大投資者的意見和建議，做好主業(yè)，審慎對待二級市場投資。

2021年，云南白藥的交易性金融資產(chǎn)規(guī)模明顯下降，似有專心回歸主業(yè)之意。財報顯示，云南白藥2021年處置了部分權(quán)益工具投資，交易性金融資產(chǎn)比重下降11.23%至47.2億元。

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主營業(yè)務(wù)優(yōu)勢不再，熱衷炒股的公司股民要當心

除了炒股拖累業(yè)績，云南白藥的主營業(yè)務(wù)收入增速明顯放緩。2021年公司扣非后歸母凈利潤同比增加15.17%，較2020年的同比增速26.63%，下降了11個百分點。其中，以云南白藥牙膏為核心的健康品子公司實現(xiàn)營收59.1億元，同比增長9.7%，增速較上年進一步放緩。

著名經(jīng)濟學家宋清輝在接受揚子晚報/紫牛新聞記者采訪時表示，百年老字號云南白藥熱衷于炒股或有兩方面的原因，一方面或是對主業(yè)逐漸失去信心，希望借炒股來扮靚業(yè)績，另外一方面說明主營業(yè)務(wù)回報率持續(xù)下降，在研發(fā)、創(chuàng)新等方面的投入，反而不如炒股見到的效益更快更高。

在宋清輝看來，近年來，有不少上市公司熱衷炒股，有的血虧，也有賺錢的，總之因炒股吃到苦頭的不在少數(shù)。炒股本來就是風險和收益同樣高的投資，一旦出現(xiàn)虧損，上市公司必然會自嘗“苦果”，業(yè)績將會受到較大的沖擊，投資者對于不務(wù)主業(yè)而熱衷炒股來維持利潤的公司應(yīng)保持高度警惕，特別是那些參與大額投資資本市場交易的上市公司風險則更大。

布局醫(yī)美，第二增長曲線初見成效？

近年來，云南白藥一直謀求轉(zhuǎn)型，打造除白藥、牙膏等固有核心產(chǎn)品外的“第二曲線”。目前，云南白藥的多元化布局已經(jīng)涉足牙膏、洗發(fā)水，還要向特醫(yī)食品、醫(yī)學護膚品等領(lǐng)域進軍。

在2021年年報中，云南白藥稱，公司2021年在醫(yī)學美容、口腔護理和新零售健康服務(wù)、皮膚科學的布局初見成效。

云南白藥的跨界之舉是“認真”的。2021年，公司研發(fā)費用同比大增82.99%至3.31億元，實屬罕見。2017——2020年，公司的研發(fā)費用分別為8403.54萬元、1.12億元、1.74億元和1.81億元，分別占當期營業(yè)收入的0.35%、0.41%、0.59%和0.55%。

云南白藥表示，研發(fā)費用高增主要是新增特醫(yī)食品研發(fā)注冊及采之汲生物醫(yī)學護膚品研究開發(fā)等研發(fā)項目。公司希望通過此豐富特醫(yī)食品相關(guān)的產(chǎn)品管線和醫(yī)學護膚產(chǎn)品族群，從而打造新的業(yè)績增長點。

對此，宋清輝坦言，他并不看好多元化布局，云南白藥仍應(yīng)專注主業(yè)，在做好主業(yè)的基礎(chǔ)上再作多元化布局的打算。上市公司多元化布局雖然能夠提升一定的抗風險能力，但是若進入不熟悉的領(lǐng)域，就會遇到諸多變數(shù)，應(yīng)盡量選擇和第一主業(yè)能夠形成協(xié)同效應(yīng)的領(lǐng)域。

宋清輝分析稱，醫(yī)美并不是一個好賽道，未來醫(yī)美行業(yè)或有一次大動蕩。 當前，醫(yī)美行業(yè)正處在“野蠻增長”時期，行業(yè)內(nèi)部魚龍混雜，良莠不齊，爆發(fā)出許多社會影響甚廣的不良事件，監(jiān)管層一直都非常重視該行業(yè)的發(fā)展，或會以此大力整治醫(yī)美行業(yè)，推動我國醫(yī)美行業(yè)健康發(fā)展。

校對 王菲

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