騰訊控股（0700.HK）公布2021年度第四季度及全年財報，去年四季度，騰訊營收1442億元，市場預期1453億元，同比增長8%；凈利潤(Non-IFRS）248.80億元，同比下滑25%，已經連續兩個季度出現凈利下滑。

2021年全年，騰訊營收5601.2億元，同比增長16%；凈利潤(Non-IFRS)1237.88億元，同比上漲1%，也是近十年來凈利增幅最低的一年。

這份財報中，凈利潤增速明顯放緩是外界關注的焦點。對此，騰訊CEO馬化騰坦言，去年是充滿挑戰的一年。“我們積極擁抱變化，執行了加強公司長期可持續發展的舉措，但影響收入增速放緩。盡管財務受到影響，我們在業務上繼續取得戰略性進展。”

他表示，中國互聯網行業正在結構性地邁向更健康的模式，回歸以用戶價值、科技創新及社會責任為中心的本源。“我們正在積極適應新環境，降本增效，聚焦重點戰略領域，爭取長期可持續增長。”

截至3月23日收盤，騰訊報389港元，漲0.26%。3月騰訊股價曾經大幅波動，一度跌破300港元，近日有所反彈，今年以來股價跌幅超過12%。

游戲收入增速放緩，未成年人保護措施的影響將于下半年降低

從收入結構來看，騰訊收入主要分為增值服務、網絡廣告、金融科技及企業服務、其他四塊。其中，增值服務收入來源主要為游戲業務。受到未成年保護政策和游戲版號等影響，騰訊游戲收入增速明顯降低，也成為凈利潤承壓的重要原因之一。

2021年第四季度，騰訊增值服務業務收入同比增長7%至719億元，其中本土市場游戲收入僅增長1%至296億元。全年范圍內，騰訊增值服務業務收入同比增長10%至2916億元，其中本土市場游戲收入增長6%至1288億元。

騰訊稱，已對國內市場游戲采取一系列完備的未成年人保護措施，而此直接地（未成年人消費減少）及間接地（研發資源專注于新措施的實行）影響收入增長。

值得注意的是，財報中，騰訊還提到，在限制未成年人游戲時長及消費方面已經取得顯著成效。去年四季度，未成年人總時長同比減少88%，占騰訊本土市場游戲總時長的0.9%。未成年人總流水同比減少73%，占騰訊本土市場游戲總流水的1.5%。

在財報發布后的電話會議中，騰訊高管稱，未成年保護相關措施所帶來的影響將在今年下半年逐步降低，對于游戲行業的未來，他依舊表達了信心。

同時他也提到，海外游戲市場具有非常大的潛力，將進一步提升國際市場的游戲發行力度。財報顯示，去年騰訊國際市場游戲收入增長31%至人民幣455億元，主要原因是《PUBG Mobile》《Valorant》《荒野亂斗》及《部落沖突》等游戲表現強勁。

談到版號問題，騰訊高管則表示：“我們已經有一些游戲取得了版號，有相關的游戲儲備。”

研發投入同比增33%，尋求產業轉型

另一項重要數據來源于騰訊微信：2021年，騰訊微信及WeChat的合并月活躍賬戶數為12.68億，小程序日活躍用戶數突破4.5億，餐飲、旅游、零售等行業交易額同比增長100%。不過，其月活增長幅度有限：截止2021年12月31日，微信及Wechat的合并月活為12.68億，同比增長3.5%，環比增長0.4%。

在游戲、微信等傳統板塊承受壓力同時，騰訊正在尋求轉型。

在電話會議中，騰訊總裁劉熾平表示，未來騰訊將持續對國際游戲、SaaS、視頻號等業務重點投入，并相信它們未來將有不錯的增長。而對于云、長視頻等業務，將加強成本管控，以便開源節流，保持更加健康的增長。

數據顯示，2021年，騰訊研發投入增長33%，達到518億元，相比2018年翻倍。2021年騰訊研發人員數量同比增長41%，研發隊伍不斷壯大。新增研發項目超6000個，增量同比2020年增長51%。過去三年，騰訊研發投入總額超過1200億元。

馬化騰則表示，自2015年以來，騰訊就開始進行互聯網和行業融合，2018年，公司進行了930架構調整后，正式擁抱產業互聯網。在這個過程中，騰訊的定位是數字化助手，為各行各業提供數字化服務。

在他看來，現在比較熱的元宇宙概念，騰訊更多的是從數實融合的角度來看，而不是純虛擬的，比較關注全真互聯網的概念。

處置京東集團股份獲利782億，將于３月發放完成

與凈利潤(Non-IFRS)不同，騰訊2021年IFRS全年凈利潤2248.2億元，同比增長41%，這與京東集團帶來的782億元股份處置收益有關。

財報顯示，騰訊于截至2021年12月31日止年度錄得其他收益凈額人民幣1495億元，主要是非國際財務報告準則調整項目，如視同處置及處置若干投資公司而產生的收益凈額（包括視同處置京東集團股份收益人民幣782億元），以及因若干投資公司估值增加而產生的公允價值凈收益，部分被對若干投資公司因財務前景調整以及彼等所處的業務環境變動而作出的減值撥備所抵銷。

騰訊表示，待以實物方式分派的京東集團股份總市價約為1253億港元，將于三月派發予合資格股東。

根據此前的公告，騰訊將所持有的約4.6億股京東股份作為中期股息派發給騰訊股東，合資格股東持有每21股股份獲發1股京東集團A類普通股；派發完成后，騰訊持有京東股份占比將從17%降至2.3%，不再為第一大股東。

金融科技和企業服務營收首次超越游戲業務，將配合監管要求

財報披露，2021年四季度，騰訊金融科技和企業服務板塊的營收同比增長25%到了479.58億元，首度超越網絡游戲板塊，成為騰訊營收貢獻最大的業務板塊。

金融科技服務收入的增長主要反映了商業支付金額的增加。企業服務收入同比快速增長，乃由于傳統產業的數字化及互聯網行業的視頻化趨勢，以及自2020年11月合并易車的企業服務收入的貢獻。

不過，在營收增加的同時，投入也在加碼。去年金融科技及企業服務業務的投入成本同比增長32%至1208億元，騰訊稱，這是因為支付金額增長導致交易成本的增加，以及對云計算專業人才和運營的持續投入。

電話會議中，劉熾平回應了分析師對于監管政策的提問，他表示，一直對金融機構合作態度積極，支持金融業務持續發展，未來也將持續堅守底線。“目前，金融監管要求對整個行業都很有必要，我們將積極配合監管要求，并相信監管舉措會對行業長期健康發展有驅動效應。”

而面對有關金融科技業務是否會分拆成控股公司的問題，高管則表示，這不是當前要考慮的問題。最重要的是，每一項業務都必須針對自身的服務和可持續健康發展進行優化，這實際上比重新整合業務更重要。

人才成本增加，對虧損業務進行優化

財報中還顯示，去年騰訊在員工數量和薪酬成本上均有明顯增長。

截至2021年12月31日，騰訊有11.27萬名員工（2020年為8.59萬名）。騰訊稱，集團聘用的員工數量視需要而不時有所變更，而員工酬金亦根據業內慣例厘定。公司定期審閱員工的酬金政策及整體酬金。除退休金及內部培訓課程外，可根據個別表現評核而酌情獲授花紅、獎勵股份及購股權。

截至去年12月31日，騰訊年度總酬金成本為955.23億元 ，2020年為696.38億元，同比增加約37%。

對此，騰訊高管在電話會議中回應稱，這是由于過去兩年行業激烈的人才競爭，以及過去人員流動率有所放緩所致，這種情況將在今年有所緩和。“我們會進一步拓展核心業務，為此招聘更多人是非常有必要的，我們需要去發現人才，特別是頂級人才。”

不過他也表示，作為一家企業，會將員工人數控制在合理的水平。

此前，包括澎湃新聞在內的媒體曾經報道，騰訊部分事業群開啟人員優化，對外招聘計劃緊縮。劉熾平回應稱，過去，行業是競爭驅動型，投入較大；現在，相比短期收益大家更關注長線業務發展，更健康地投入，尤其是對營銷成本、運營成本和人力成本的優化。騰訊對虧損業務進行了成本優化動作，以便保持更加健康的增長。”

他表示，未來將以健康可持續為原則，聚焦重點戰略領域，調配人員在具長遠價值的業務，同時持續引進核心科技人才和優秀的應屆畢業生，預計2022年人員仍會增長。

網絡廣告收入去年下半年增長放緩，將在今年實現回暖

財報顯示，去年騰訊的網絡廣告業務收入為886億元，同比上漲8%。騰訊稱，廣告業務在上半年增長強勁，此后受到新經濟和監管環境影響，收入在下半年大幅放緩。

去年四季度，網絡廣告業務收入為215億元，同比下降4%，反映出互聯網服務、教育和游戲等行業的廣告需求疲弱。社交及其他廣告收入下降4%至183億元，反映微信及QQ廣告，以及移動廣告聯盟廣告的收入減少，部分被合并搜狗所帶來的廣告收入所抵銷。媒體廣告收入下降8%至32億元，主要由于騰訊視頻和騰訊新聞服務的廣告收入減少。

對此，騰訊高管表示，預計今年廣告業務將實現回暖。“目前宏觀環境下，教培、游戲、房地產等產業受到影響，新行業成長需要時間，同時我們需要時間消化監管更加健康發展的要求。”

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