資管新規(guī)轉(zhuǎn)型后，銀行理財產(chǎn)品開啟凈值化時代。

近期，部分銀行理財產(chǎn)品跌破凈值引發(fā)多家理財公司集體發(fā)聲。截至目前，據(jù)澎湃新聞不完全統(tǒng)計，有至少招銀理財、華夏理財、工銀理財、建信理財、交銀理財、中銀理財、興銀理財、浦銀理財、寧銀理財、蘇銀理財、南銀理財和匯華理財?shù)?2家銀行理財公司公開解釋銀行理財產(chǎn)品凈值下跌安撫市場情緒。

對于部分銀行理財產(chǎn)品跌破凈值化的現(xiàn)象，一位上市銀行理財子公司高管對澎湃新聞表示，這是正?，F(xiàn)象，最近市場波動較大，銀行理財現(xiàn)在采用市值法，資產(chǎn)跟隨波動。另有上市銀行理財經(jīng)理對澎湃新聞表示，現(xiàn)在打破剛性兌付，所有理財已經(jīng)不保本了。短期有波動很正常，短期虧本不代表最終虧本，合理看待，拉長投資周期看收益。投資者需要選擇和自己風險能力相匹配的理財產(chǎn)品。

銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行目偛贸杉臆娊找苍凇袄碡斨R進萬家”的啟動儀式上表示，理財產(chǎn)品打破剛性兌付之后，產(chǎn)品收益會隨市場行情變化存在著一些波動。投資者應客觀看待凈值波動，根據(jù)自身情況選擇適合的產(chǎn)品、做好風險管控。

理財產(chǎn)品估值方式發(fā)生變化

近期股市債市波動較大，不少銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)了凈值下跌甚至“破凈”（凈值跌破1）的情況，多家銀行理財子公司的公告均表示，這和資管新規(guī)后新的估值方法密切相關。

資管新規(guī)后，理財產(chǎn)品迎來全面凈值化，除滿足條件的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品外，凈值化理財產(chǎn)品均要求采用市值化估值，只有符合一定條件的資產(chǎn)才能用攤余成本法估值。

攤余成本法下產(chǎn)品凈值波動小，投資者感受比較好，但這種估值方法沒有真實反映產(chǎn)品價格，積累風險，在產(chǎn)品賣出投資品時容易導致凈值波動，造成客戶損失。市值法估值則真實反映理財產(chǎn)品所投資資產(chǎn)的變現(xiàn)價值和風險，資產(chǎn)價格每天調(diào)整，產(chǎn)品的凈值也隨之調(diào)整。

至少12家銀行理財公司安撫市場情緒

針對近期銀行理財產(chǎn)品的市場波動，至少12家銀行或者銀行理財子公司發(fā)聲。

3月21日，招商銀行舉辦2021年度業(yè)績發(fā)布會。對于近期招行代銷理財產(chǎn)品凈值波動、出現(xiàn)破凈產(chǎn)品的情形，招商銀行常務副行長、董秘王良解釋說，其主要原因是與今年資本市場大幅下調(diào)直接相關，同時還與去年銀行創(chuàng)新理財產(chǎn)品有關系，比如固收+類產(chǎn)品，加配了權(quán)益類資產(chǎn)，隨著今年市場下調(diào)，產(chǎn)品凈值也就下跌，甚至出現(xiàn)跌破凈資產(chǎn)。

此前，也有多家銀行理財子公告解釋理財產(chǎn)品出現(xiàn)波動的情況。如浦銀理財表示，近期市場深度調(diào)整的原因主要分為三個方面：一是美國等發(fā)達經(jīng)濟體通貨膨脹不斷創(chuàng)新高，市場對于美聯(lián)儲加息的預期不斷強化，進而引發(fā)對全球流動性收縮的擔心；二是俄烏沖突通過石油、天然氣等大宗商品渠道對全球產(chǎn)生供給沖突，引發(fā)市場對于全球滯脹的擔憂；三是國內(nèi)新冠疫情不斷反復，國內(nèi)仍面臨需求收縮、供給沖擊和預期轉(zhuǎn)弱的三重壓力，市場對于經(jīng)濟增長動能的憂慮不斷加大。

今年以來受債券市場調(diào)整的影響，固收類理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)了一定的波動，尤其是2月底以來，不少產(chǎn)品凈值出現(xiàn)了短期的下跌現(xiàn)象，不少尚不適應波動的理財投資者的心情也隨之起伏。

對此，南銀理財表示，固收類理財產(chǎn)品主要投資債券，債券的投資收益一般是由利息收入和價格變動帶來的資本利得構(gòu)成。對于固定利率的債券，它的利息收入由發(fā)行時的票面利率確定，在存續(xù)期間一般不會改變；但是債券的價格會受到多因素的影響，比如經(jīng)濟的周期、物價水平、宏觀政策、資金環(huán)境、供需格局、市場情緒等，由于所處的經(jīng)濟環(huán)境錯綜復雜，債券的價格每時每刻都在發(fā)生變化，市場波動是非常尋常的表現(xiàn)。

如何看待部分銀行理財產(chǎn)品跌破凈值？

對于銀行理財產(chǎn)品后續(xù)走勢，浦銀理財表示，總的來說，近期股債雙殺，深度回調(diào)的情況不會持續(xù)很久，“危”與“機”總是相伴而生，盡管俄烏沖突、國外大宗商品價格上漲以及美聯(lián)儲加息會對國內(nèi)市場產(chǎn)生負面影響，但國內(nèi)“穩(wěn)增長”的大環(huán)境仍然是債券市場和權(quán)益市場發(fā)展的決定性因素。

華夏理財則建議，理財產(chǎn)品的凈值隨所投的投資品價格變化而變化，可以理解成“浮盈”或“浮虧”，只有在投資者贖回或產(chǎn)品到期時才會真正變?yōu)閷嵸|(zhì)性的虧損或盈利。投資者在充分考慮資金流動性前提下，不過分聚集短期波動，拉長期限看待產(chǎn)品表現(xiàn)。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對澎湃新聞表示，消費者需要理性看待理財凈值化轉(zhuǎn)型，凈值波動增大，客戶可能面臨波動損失也可能獲得超預期收益。消費者需要關注理財產(chǎn)品底層資產(chǎn)，選擇與自身風險匹配的資產(chǎn)，平衡好收益與風險。

近期，中銀協(xié)還發(fā)布《銀行理財投資者教育保護倡議書》，進一步引導廣大投資者樹立正確的理財產(chǎn)品投資觀念。中銀協(xié)倡議：引導投資者深化對理財產(chǎn)品的理解，引導投資者樹立正確的理財觀念，引導投資者合理依法維權(quán)，鼓勵銀行業(yè)始終堅守客戶權(quán)益，鼓勵銀行業(yè)嚴守銷售適當性管理準則，鼓勵銀行業(yè)強化全面信息披露，鼓勵銀行業(yè)高效化解糾紛，鼓勵銀行業(yè)全面開展投資者教育工作。

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