“現(xiàn)在去超市買牙膏都有壓力了，在超市轉(zhuǎn)了一圈，發(fā)現(xiàn)舒客和云南白藥都好貴，能買得起的只有中華。”北京市民王小美（化名）表示現(xiàn)在的牙膏真是越來越貴了，“以前幾塊錢就能買到，現(xiàn)在動輒二三十。”

伴隨大家對口腔護(hù)理的重視，電動牙刷、沖牙器等口腔護(hù)理產(chǎn)品迭出，牙膏也因披上“美白”“消腫止痛”等功能外衣，價格越賣越高。

小牙膏開始做出大生意，部分公司相繼在資本市場嶄露頭角。近日，舒客母公司薇美姿實(shí)業(yè)（廣東）股份有限公司（簡稱：薇美姿）遞交了招股書，計(jì)劃在中國香港聯(lián)交所主板上市。

薇美姿成立于2014年，但這個名字對于大眾而言有些陌生，其上一次出現(xiàn)在公眾視野可能還是去年遭“童話大王”公開維權(quán)時。公司背后的創(chuàng)始人也并不出圈，三位創(chuàng)始人的履歷中，王梓全和曹瑞安倆人都曾供職于藍(lán)月亮，可能算是大眾相對比較熟悉的經(jīng)歷了。

不過，薇美姿旗下的牙膏品牌——舒客，卻有著很高的國民認(rèn)知度，牙膏產(chǎn)品正在為薇美姿貢獻(xiàn)著超五成的收益。

公司成立當(dāng)年就完成A輪融資，2016年4月完成A+輪融資、同年6月又完成了一起增資、同年10月完成B輪融資、此后又發(fā)生過幾起股權(quán)轉(zhuǎn)讓。歷經(jīng)多年發(fā)展，薇美姿終于叩響了IPO的大門。市場上有聲音稱，“薇美姿有望成為港股國貨牙膏第一股”。

去年前9個月收益超12億，牙膏的貢獻(xiàn)超五成

薇美姿是一家口腔護(hù)理產(chǎn)品提供商，主要從事開發(fā)及銷售涵蓋四大口腔護(hù)理產(chǎn)品類別（即成人基礎(chǔ)口腔護(hù)理、兒童基礎(chǔ)口腔護(hù)理、電動口腔護(hù)理及專業(yè)口腔護(hù)理）的多元化口腔護(hù)理產(chǎn)品組合。

中國口腔護(hù)理市場相對集中，按2020年全部口腔護(hù)理產(chǎn)品的零售額計(jì)，五大口腔護(hù)理企業(yè)合共占33.9%的市場份額。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2020年全部口腔護(hù)理產(chǎn)品的零售額計(jì)，薇美姿以5.3%的市場份額在中國口腔護(hù)理市場中排名第四。此外，薇美姿是中國最大的兒童口腔護(hù)理產(chǎn)品提供商，市場份額為20.4%（以2020年的零售額計(jì)）；在中國美白牙膏品牌中占據(jù)最高的市場份額，即11.3%（以2020年的零售額計(jì)）；以4.3%（以2020年的零售額計(jì)）的市場份額在中國電動口腔護(hù)理市場中排名第四。

2019年、2020年、2021年前九個月，薇美姿的收益分別約為16.62億元、16.16億元、12.3億元；同期，其期內(nèi)利潤依次約為0.5億元、21.13億元、-4.94億元。據(jù)悉，導(dǎo)致薇美姿期內(nèi)虧損的原因是，當(dāng)期計(jì)入了5.74億元的賬面值變動。

薇美姿旗下最知名的品牌莫過于舒客和舒客寶貝。根據(jù)弗若斯特沙利文的調(diào)查，舒客寶貝品牌為中國兒童口腔護(hù)理產(chǎn)品市場最知名的品牌及消費(fèi)者最滿意的品牌。

對于薇美姿而言，舒客的品牌力意味著企業(yè)可以憑此“擁有堅(jiān)實(shí)的客戶忠誠度，從而獲得更高的復(fù)購比例。”

招股書顯示，薇美姿的大部分收益來自牙膏產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)每年的收益額在總收益中占比均超過50%。

2019年、2020年、2021年前9個月，薇美姿收益的55.7%、58.4%、58.8%來自牙膏產(chǎn)品（包括成人及兒童牙膏）。

截至2021年9月30日，薇美姿的全渠道銷售及經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)包括線上渠道和線下渠道。其中，線上渠道包括天貓、京東、拼多多及其他主流電子商務(wù)平臺以及抖音等其他新興線上渠道上的32家自營網(wǎng)店及48名線上經(jīng)銷商；線下渠道包括32個大客戶以及涵蓋大賣場、連鎖超市、個人護(hù)理店、母嬰店、便利店、雜貨店及加油站等全方位零售業(yè)態(tài)的602個線下經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)。

競逐千億口腔護(hù)理市場，薇美姿產(chǎn)品毛利率超60%

中國口腔護(hù)理市場的“蛋糕”有多大？

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國口腔護(hù)理市場的零售額由2016年的496億元增至2020年的884億元，復(fù)合年增長率為15.5%。未來，隨著多元化口腔護(hù)理產(chǎn)品滲透率的提高及消費(fèi)升級，中國口腔護(hù)理市場的零售額預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到1522億元，自2020年起復(fù)合年增長率為11.5%。

面對“蛋糕”的誘惑和激烈的市場競爭，薇美姿做了哪些準(zhǔn)備？

截至2021年9月30日，薇美姿的研發(fā)團(tuán)隊(duì)包括25名員工，均擁有推出新產(chǎn)品或產(chǎn)品升級的可靠記錄。2019年、2020年、2021年前9個月，薇美姿的研發(fā)開支分別約為0.346億元、0.354億元、0.194億元。

截至最后可行日期，薇美姿有61款新產(chǎn)品及升級產(chǎn)品正在研發(fā)中。

資料顯示，人均可支配收入的增加已提高消費(fèi)者的購買力及推動消費(fèi)升級，從而有力地推動中國口腔護(hù)理市場的發(fā)展。因此，近年來，口腔護(hù)理產(chǎn)品的滲透率穩(wěn)定增長。除基礎(chǔ)口腔護(hù)理產(chǎn)品外，消費(fèi)者愿意購買售價及頻率更高的專業(yè)及電動口腔護(hù)理產(chǎn)品。

于是，薇美姿也在發(fā)力電動口腔護(hù)理產(chǎn)品。

由于新冠疫情的影響，薇美姿電動口腔護(hù)理產(chǎn)品的收益在去年前9個月同比下滑11.5%。但是，薇美姿表示：盡管電動口腔護(hù)理產(chǎn)品的銷量減少，該類產(chǎn)品的平均售價是在增長的，截至2021年9月底，其平均售價為42.3元，2020年同期為36.4元，這主要是因?yàn)槿舾筛呃麧櫬事暡妱友浪a(chǎn)品的收益貢獻(xiàn)增加。

電動牙刷等高價產(chǎn)品迭出，牙膏也越來越貴的背后，薇美姿產(chǎn)品的毛利率怎么樣？

招股書顯示，2019年、2020年、2021年前9個月，薇美姿的毛利率依次為53.8%、58.1%、62.8%。

2019年、2020年以及截至2021年前9個月，薇美姿五大客戶產(chǎn)生的總收益分別占其收益的28.8%、29.3%及24.3%，其最大客戶產(chǎn)生的總收益分別占其總收益的10.3%、9.7%及7.5%。

曾因搶注商標(biāo)遭“童話大王”公開維權(quán)，目前已獲授權(quán)

薇美姿上一次走進(jìn)公眾視野，還是因?yàn)閾屪⑸虡?biāo)遭“童話大王”公開維權(quán)。

薇美姿旗下有兩個核心品牌，即舒客（Saky）和舒客寶貝（SakyKids），前者創(chuàng)立于2006年，后者創(chuàng)立于2015年。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，在2018年，薇美姿曾遭到“童話大王”鄭淵潔公開維權(quán)。

鄭淵潔在其微博上表示，“舒克”是他1982年原創(chuàng)的知名文學(xué)角色，“2018年12月4日，我到國家商標(biāo)評審委員會遞交對薇美姿‘舒客牙膏’侵犯我的知識產(chǎn)權(quán)惡意搶注的第17195498號‘舒克’商標(biāo)和利用諧音、呼叫完全相同侵權(quán)的第9303795號‘舒客’商標(biāo)無效宣告申請書。”

2019年9月，國家知識產(chǎn)權(quán)局宣告了薇美姿注冊的“舒克”牙膏商標(biāo)無效；同年10月，薇美姿將國家知識產(chǎn)權(quán)局告到了北京知識產(chǎn)權(quán)法院。

三年后，2021年9月，薇美姿向北京知識產(chǎn)權(quán)法院提交撤訴書，國家知識產(chǎn)權(quán)局關(guān)于薇美姿“舒克”牙膏商標(biāo)無效的裁定生效。

2022年1月6日，鄭淵潔發(fā)布微博稱，672個侵權(quán)商標(biāo)減少了1個。

鄭淵潔表示，他授權(quán)薇美姿使用“舒克貝塔”名稱和形象推廣銷售國產(chǎn)兒童口腔護(hù)理產(chǎn)品，共同致力于維護(hù)中國兒童口腔健康。

鄭淵潔認(rèn)為，此前薇美姿撤訴以及向他表達(dá)相關(guān)歉意的舉動證明了該公司尊重知識產(chǎn)權(quán)的誠意。

2022年2月10日，鄭淵潔轉(zhuǎn)發(fā)了薇美姿計(jì)劃赴港上市的消息，并配文“尊重知識產(chǎn)權(quán)，企業(yè)才能健康發(fā)展。”

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者?閻俠

關(guān)鍵詞：