綠城中國（03900.HK）繼續贖回永續債。

2月9日，綠城中國發布公告，贖回公司全資子公司2019年發行的5億美元可贖回永久資本證券。

兩個多月前的2021年12月，綠城中國曾發布公告，贖回2021年可贖回的5億美元非上市的高級永久資本證券。

綠城中國永續債高峰已過，按照計劃將于2023年全部贖回。截至2021年6月底，綠城中國的永久證券為185.37億元，較2020年底的206.18億元減少20.81億元；以此推算2021年7月至2023年至多2年半的時間，該公司將償還185.37億元永續債。2019年和2020年，綠城集團永續債處于峰值，2019年為212.29億元。

綠城中國2021年中期業績溝通會上，該公司執行總裁耿忠強介紹，2021年7月該公司贖回10億元永續債，并預計2021年下半年將贖回31億元及5億美元永續債，預計到2021年底永續債的余額會是108億元左右。

對于2022年，耿忠強表示，將贖回境外5億美元的永續債以及境內的56億元永續債，2023年贖回最后的15億元境內永續中票。

綠城中國選擇贖回永續債有多方面的原因，主要包括成本高、侵蝕利潤、對降低負債率的作用在減弱等。

耿忠強介紹，永續債成本高且有跳息機制，加之2019年財政部對永續債出臺新的會計處理規定，另有“三道紅線”要求，永續債能否計入權益也有時間要求。公司決定隨著現有存量永續債可贖回日的到來，逐步贖回。

按照綠城中國發布的最新財務數據，截至2021年6月底，綠城中國歸母凈利潤為24.18億元，有關永久證券的分派金額為6.5億元。

2021年3月，綠城中國舉行2020年業績發布會，耿忠強形容永續債是一把雙刃劍，“因為永續債確確實實我們要支付一部分成本，2020年，境內永續債的利率6.07%，全年永續債的利率為7.12%，這是我們使用永續債的代價”。

至2021年上半年，該公司永久證券的加權平均利率為6.60%，同期公司總借貸加權平均利息成本為4.6%。

據監管機構就“三道紅線”要求房企提供的表格，永續債權按會計準則計入有息負債或凈資產，2020年8月后發行的計入所有者權益的永續債券在計算總資產、凈資產等科目時應予以剔除。

這意味著，這些曾被列入權益的“負債”，在2020年8月后發行的將正式成為負債，在“三道紅線”面前，擁有永續債的房企負債率將會提升。

具體到綠城中國，截至2021年6月底，該公司的凈資產負債率為76%，2020年底該數值是65%，在降杠桿的背景下，負債率不降反升。

該公司此前解釋稱，由于“三道紅線”的監管，公司有一筆10億元的永續債沒有計入凈資產范圍之內，所以三道紅線的口徑下凈資產負債率是76%，剔除預收賬款之后的資產負債率是72.6%，較2020年底也有一個小幅度的提升，總的來說三個指標還是比較可控的。

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