受制于2021年電煤價格的持續飆漲和屢創新高，電力上市公司業績出現史無前例的巨額虧損。

業績預報顯示，五大發電集團旗下主要上市電企的2021年度歸母凈利潤大幅下滑，其中兩家預虧超百億。其中，華能國際（600011.SH）預計2021年度凈虧損98億-117億元，同比下降314.68%-356.30%；大唐發電（601991.SH）預計2021年度凈虧損90億-108億元，同比下降396.05%-455.26%；華電國際（600027.SH）預計2021年度凈虧損45億-53億元，同比下降207.68%-226.82%；國電電力（600795.SH）預計2021年度凈虧損16億-23億元，同比下降163.67%-191.52%；中國電力（02380.HK）預計2021年度凈虧損5億-6億元，同比下降129.27%-135.13%。

對于業績虧損原因，上述公司均提出主要源于燃煤成本的大幅上漲。

五大電力集團旗下電力上市公司2021年業績變動及原因

地方電力上市公司的業績同樣齊齊驟降。據澎湃新聞梳理，粵電力A（000539.SZ）預計2021年度凈虧損29億-35億元，上年同期為凈利潤17.46億元；京能電力（600578.SH）2021年度預虧28.08億-32.10億元，同比減少301.15%-329.94%；皖能電力（000543.SZ）、豫能控股（001896.SZ）、浙能電力(600023.SH)、上海電力（600021.SH）業績由盈轉虧，2021年的預虧范圍均達到10億元以上。

上述公司解釋稱，去年全社會用電需求超預期增長，但燃料成本大幅攀升令火電企業大面積持續虧損。京能電力提出，報告期內，市場煤炭價格持續上漲，尤其是在公司四季度承擔“應發盡發”的保供任務時，煤炭價格大幅攀升且達到歷史高位。銷售電價雖上調，但其漲幅遠低于原材料煤炭價格漲幅。

整個2021年，國內煤炭價格呈現“先漲再跌后漲再跌”的行情。去年2月底，煤炭價格約為571元/噸，到了10月18日，秦皇島5500大卡動力煤價已從2020年平均的577元/噸飛漲到史上最高點2600元/噸。燃料成本的大幅增長令煤電企業陷入“成本倒掛發電、全線虧損”的狀態，多地出現限電限產。此后，國家發改委推出保供組合拳，煤炭產量快速回升，煤價降至千元以下。

在多地電力吃緊背景下，電力市場化改革邁開大步。去年10月，國家發改委發布通知，將燃煤發電市場交易價格浮動范圍擴大為原則上均不超過20%，高耗能企業市場交易電價不受上浮20%限制。

這在一定程度上起到了減虧作用，但由于成本上漲劇烈，電價上浮也未能填補電企的度電虧損。

以華能國際為例，中信證券研報數據顯示，受電價浮動區間上限擴大等措施推動，公司Q4季度結算電價環比增長0.06元/千瓦時（+14%）至0.47元/千瓦時，電價上漲已經初步體現，適度幫助公司緩解煤價繼續上漲帶來的成本壓力。但考慮煤價上漲劇烈，判斷公司Q4火電度電利潤虧損或擴大至0.10元/千瓦時。

中電聯在日前發布的《2021-2022年度全國電力供需形勢分析預測報告》中稱，2021年，全國原煤產量同比增長4.7%。3-9月各月原煤產量接近零增長或負增長，四季度原煤產量增速明顯回升，電煤供應緊張局勢得到緩解。煤炭供應緊張導致電煤價格屢創歷史新高。由于電煤價格的非理性上漲，燃料成本大幅上漲，煤電企業和熱電聯產企業持續大幅虧損。大致測算，2021年因電煤價格上漲導致全國煤電企業電煤采購成本額外增加6000億元左右。

據中電聯統計，去年8月以來大型發電集團煤電板塊整體虧損，8-11月部分集團的煤電板塊虧損面達到100%，全年累計虧損面達到80%左右。2021年底的電煤價格水平仍顯著高于煤電企業的承受能力。

發電企業的虧損從2021年前三季度已有預兆。到了第四季度，盡管煤炭價格進入下行通道、電價上浮，發電企業、尤其是火電資產占大頭的發電企業的虧損問題仍沒有多大改善。

“煤電此前虧損過，但從沒像2021年虧損面這么大、虧損額這么高。”有五大電力人士曾對澎湃新聞表示，2021年發電行業的財務狀況惡化較2008年更為嚴重。2008年，主要國家一次能源價格普漲，國內煤價隨國際市場從200-300元/噸上漲到1000元以上，而“市場煤、計劃電”模式下，電價上漲受抑制，由此造成火電企業大面積虧損。2021年，盡管行業迎來了發電量增加、銷售收入擴大、電力政策變暖等一系列利好因素，仍難抵燃料成本急劇增長這一項因素，煤電企業無法有效傳遞成本，引發大面積虧損。

與發電虧損形成鮮明對比的是多家上市煤企業績大漲。

國內煤炭巨無霸中國神華（601088.SH）預計2021年凈利潤約503億元，同比增長28%。由于其自產煤單位生產成本、外購煤單位采購成本和燃煤電廠單位售電成本同比增長，投資收益同比減少以及計提減值損失同比增加，神華因煤炭銷售量和平均銷售價格同比增長帶來的獲利被部分抵充。

此外，山煤國際（600546.SH）預計2021年凈利潤45億元-50億元，同比增長444.14%-504.59%；兗礦能源(600188.SH)預計2021年度凈利潤160億元，同比增長124.67%；晉控煤業（601001.SH）預計2021年凈利潤為48.68億元，同比增長455.84%。據澎湃新聞不完全統計，截至1月29日，煤炭開采行業23家煤企有18家公布了2021年業績預報，其中有17家凈利潤同比上漲，12家增幅超過100%。

國家發改委1月30日發布消息，近期，國內煤炭日產量持續保持在較高水平，全國統調電廠供煤持續大于耗煤，目前存煤已達1.7億噸，創歷史新高。在市場供需總體穩定的情況下，近日國內煤炭現貨、期貨價格出現過快上漲，對煤炭市場平穩運行和能源安全穩定供應帶來不利影響。國家發改委高度關注煤炭價格變動，已召開專題會議部署春節期間煤炭穩產保供穩價工作。同時，將會同有關部門進一步加強市場價格調控監管，嚴厲打擊現貨、期貨市場違法違規價格行為，確保煤炭價格在合理區間運行。

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