文/夏賓

12月31日，今年最后一個交易日，A股實現了全年飄紅收官。盡管漲幅不如2020年，但保持住了牛市。

哪些行業板塊最為亮眼？

全年總成交額創新高、全年IPO上市企業數量創新高、全年IPO合計募資創新高、北向資金加倉A股金額創新高，伴隨著四項紀錄誕生，A股2021年正式收官。

截至12月31日收盤，當天滬指漲0.57%，報3639.78點，成交額達4335億元；深成指漲0.41%，報14857.35點，成交額達6267億元；創業板指收平，報3322.67點，成交額達2393億元。

從2021年全年來看，A股三大股指均實現上漲。2021年度，滬指全年漲4.8%，深證成指漲2.67%，創業板指大漲12.02%。值得注意的是，滬指在時隔28年后再次收獲年線三連陽。

今年年內熱點行業板塊迸發，年初至今鹽湖提鋰板塊漲88%、碳中和板塊漲近60%、元宇宙概念漲41%，市場關注的焦點股寧德時代全年大漲68%，而貴州茅臺全年漲超3%。

海通證券首席經濟學家荀玉根選取了2021年初至12月28日的市場數據進行研究發現，普通股票型基金指數的年內漲幅為9.1%，高于上證指數漲幅。分類型來看，今年普通股票型和靈活配置型基金的收益率更為可觀。

荀玉根說，2019年開啟的A股牛市已經延續近三年，從三年滾動年化收益率角度看，A股收益率已經明顯高于歷史均值。

他提醒，長期來看，任何事物都存在均值回歸規律，股市運行也是如此。今年以來普通股票型和靈活配置型基金的收益率已經較為可觀。從三年滾動年化收益率視角看，A股2021年收益率已經高于年度均值。從均值回歸的角度看，明年指數或許會相對平淡，投資者需降低年度收益率預期。

明年還能繼續漲下去嗎？

“中國的龐大消費市場長期向好，加上國內政策著重刺激增長，令我們對2022年及之后A股的前景倍感樂觀。”安本董事兼中國股票投資部主管姚鴻耀如是說。

他認為，中國政府擁有充分條件，能利用財政和貨幣措施來支撐經濟，不致造成通脹蠶食本地消費者購買力。

全球最大資管機構貝萊德在《2022年全球投資展望報告》中，再次強調對中國資產的看好，并維持對中國股票的小幅超配。

高盛此前發布的展望報告也稱，將中國離岸股市從“標配”再度提升為“超配”，并且對A股維持“超配”的判斷。

高盛表示，一般股市表現由兩條腿支撐，一個是盈利增長，另一個是估值擴張。“我們認為適度寬松的政策會緩和中國國內宏觀壓力，相對維穩的政策或有望支撐中國股市。”

瑞銀證券A股策略分析師孟磊表示，展望明年，在盈利增長疊加估值微幅提升的推動下，預計A股市場約有10%的上行空間。“高品質成長”消費股有望因其盈利的穩定性和逐步復蘇的基本面，重回市場焦點；而與疫情相關的出行限制或是最大不確定性因素。

摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅說，2021年其主要投資建議是超配A股，進入2022年這個策略仍然奏效。“我們認為中國目前股票市場在結構性機會上、在主題性機會上，有很多個股層面選擇。”

具體到板塊方面，摩根士丹利判斷，未來A股受益板塊將是與綠色經濟、網絡安全、技術國產化、高端制造等相關的題材板塊。

中泰證券首席經濟學家李迅雷認為，明年整體A股波動或將有所加大，但不意味著明年資本市場缺乏投資機會。明年貨幣政策仍有空間，流動性整體仍將維持較為充裕水平，這將利好股市，A股整體仍將維持震蕩向上，指數逐步新高，結構性機會將出現層出不窮的態勢。

全面實行股票發行注冊制

全面實行股票發行注冊制，是中央為2022年定下的資本市場改革重任。在穩字當頭的環境下，改革攻堅也是中國證監會明年工作的關鍵詞之一。

堅持穩中求進如何體現？證監會主席易會滿提到，在改革上體現“進”，全面實行股票發行注冊制。推動提高上市公司質量，完善多層次資本市場體系，進一步優化市場生態，促進健全市場化資源配置體制機制，進一步激發市場創新活力。

在中國證券業協會召開的2021年第四季度證券基金行業首席經濟學家例會上，與會專家認為，注冊制是由發行人、投資者、中介機構、監管部門分工負責、分權制衡的生態系統，需要在現行有效制度基礎上，進一步夯實法治基礎，提升新股發行定價市場化水平，嚴格退市制度，加強投資者保護，明確投資銀行等中介機構職責，不斷提高中介機構專業能力，加快形成優勝劣汰的市場生態。

南開大學金融發展研究院院長田利輝對中新社國是直通車表示，資本市場全面注冊制改革是一項系統性工程，需要整體規劃、分步實施。只有如此，市場定價機制才能更加有效，市場的樞紐功能才能更加暢通。

招商基金研究部首席經濟學家李湛認為，全面實行股票發行注冊制應繼續實施遞進式、多層次的推進策略，穩步進行改革。注冊制的擴圍是從增量逐漸觸及存量，試點效果卓越再行推廣。未來，主板改革應吸收創業板和北交所改革經驗，兼顧增量與存量。

在田利輝看來，要在發行上市注冊制改革這一龍頭下，統籌推進交易、退市、再融資和并購重組等關鍵制度創新，優化各領域各環節的監管，著力提升主板上市公司質量。

易會滿也強調，要以注冊制改革為牽引，全面深化資本市場改革開放。注冊制改革不僅是發行環節的改革，而且是資本市場全要素、全鏈條的改革，我們將以此為契機，統籌推進提高上市公司質量、健全退市機制、多層次市場建設、中介和投資端改革、健全證券執法司法體制機制和投資者保護體系等重點改革，推進關鍵制度創新，探索一條中國特色現代資本市場發展道路。

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