2021年即將接近尾聲，五大上市險企前11個月的保費收入情況也悉數披露。今年前11個月，中國人保（601319.SH，1339.HK）、中國人壽（601628.SH，2628.HK）、中國平安（601318.SH，2318.HK）、中國太保（601601.SH，2601.HK）、新華保險（601336.SH，1336.HK）5家上市險企合計實現保費2.31萬億元，同比微降0.62%。

從整體保費收入來看，除了中國平安保費收入同比下降5.22%外，其余上市險企保費增速均實現了正增長。不過，中國平安仍以超6900億元的總保費收入穩居各家上市險企之首。

今年前11月，中國人保、中國人壽、中國太保、新華保險實現原保險保費收入分別為5311.89億元、5934億元、3413.59億元、1551.13億元，同比增長2.17%、1.23%、0.81%、1.67%。

分業務而言，壽險業務仍然整體承壓。今年前11個月，平安人壽、太保壽險等保費收入仍為負增長。單以單月保費計，5家上市險企壽險單月保費恢復正增長，為1.1%。其中，中國人保、中國太保、新華保險等仍保持了正增長，中國平安、中國人壽為負增長。

中國人保披露的數據顯示，人保壽險長險壽險保費達429.55億元，同比增長3.5%，主要依靠躉交業務拉動，躉交保費增速達11.2%。人保健康97.86億元長期險壽險保費中，躉交保費為52.15億元，同比增長31.3%，期交首年保費為45.71億元，同比下降36%。中國平安未再披露相關保費明細情況，開源證券分析師高超在研報中指出，考慮到11月壽險保費同比降至-7.4%（10月-6.4%），預計新單或依舊承壓。

東吳證券胡翔、朱潔羽發布的研報認為，考慮到消費整體低迷，壓制保險需求；普惠保險快速普及對商業保險的持續擠出；代理人隊伍脫落嚴重，渠道轉型緩慢，疊加監管愈發嚴格；壽險產品供需嚴重錯配等因素，短期內保費增長動能有限。

國泰君安證券劉欣琦、謝雨晟發布的研報稱，得益于2022年開門紅延后以及2021年全年沖刺影響，2021年1-11月上市險企壽險保費小幅改善。新單方面，供需錯配影響下渠道影響力減弱，短期渠道產能提升不抵人力規模下滑，預計高價值業務的新單壓力仍然將延續較長時間，短期新單增長主要由低價值儲蓄、躉交等業務帶來，價值貢獻水平較低。

值得注意的是，在壽險人力規模持續下降之時，今年11月，銀保監會向各保險公司下發《人身保險銷售管理辦法（征求意見稿）》，意在規范人身保險銷售活動。這一辦法在短期內也將對壽險公司的營銷員招募和留存造成一定壓力。而在財險方面，各家險企披露的數據顯現了一些“回暖跡象”。今年1-11月，人保財險、太保產險的原保險保費收入增速分別為1.6%、3%，平安產險保費增速為-7.3%。但從11月單月來看，人保財險、太保產險、平安財險3家公司的保費收入均為正增長，增速分別為13.4%、4.6%、4.4%。

與此同時，中國保險行業協會也在近期正式發布了新能源車險專屬條款，被業界認為是給車險行業帶來的一大利好。由于新能源車與傳統燃油車之間的特性差別較大，使得現有的新能源車保險賠付率較高。有業內人士向澎湃新聞表示，目前新能源車在車險行業的賠付率遠超150%，賠付壓力較大。而專屬條款的落地，則有望改善這一情況。

“在綜改以及近期推出的新能源車新規影響下，車險未來的承保盈利空間將有所收窄，其中龍頭險企得益于費率優勢（規模效應帶來的固定費用優勢以及直控直銷渠道占比高帶來的低手續費優勢）預計仍然能夠實現承保盈利，而部分中小保險公司可能面臨較大幅度的承保虧損而不得不退出車險市場，從而推動行業集中度進一步提升，龍頭保費增速更快。”國泰君安證券劉欣琦、謝雨晟在研報中如此表示。

東吳證券胡翔、朱潔羽發布的研報稱，車險綜改一年后，保費收入同比增長情況已獲明顯改善，而新能源汽車商業保險專屬條款的實行或將再次壓低基準保費；相應措施將在中長期進一步強化規模集中效應，龍頭險企有望憑借其在費率、渠道、數據、品牌等方面的優勢，進一步強化競爭壁壘，持續跑贏市場。

可見的是，車險綜改之下，不少觀點提及頭部險企的優勢有望進一步得到強化。開源證券分析師高超發布的研報指出，財險板塊低基數效應下同比有所改善，預計頭部險企車險增速仍領先行業。

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