水泥行業的巨無霸海螺水泥(600585.SH)又出手了。

10月8日，亞泰集團(600881.SH)公告2021年7月7日至10月8日，海螺水泥以自有資金通過集中競價方式買入公司股份，截至10月8日，共買入上市公司1.62億股股份，占已發行股份數量的比例為5%。

據悉，亞泰集團作為東北的老牌國企，主打建材、地產、醫藥三大產業集團和金融投資為核心的經營格局，在今年上半年，水泥產能位居全國第十二，同時還是東北證券的第一大股東。

早在此前，海螺水泥董事長在接受采訪時就稱，未來將牽頭解決我國“一東一西”產能過剩的局面，并成立“推進泛東北水泥產業結構調整領導小組”，而此次舉牌的亞泰集團便是小組企業之一，這也意味著，海螺水泥正在兌現在東北地區的戰略布局。

多年投資鮮有失手

海螺水泥從一家小型水泥廠到如今超2000億市值的水泥龍頭，對外投資鮮有失手被大眾廣泛關注。以至于被稱為A股最會炒股的上市公司。

2012年-2020年，9年間，海螺水泥累計投資收益超70億元。

最為大眾熟知的是2017年里，海螺水泥買賣新力金融、翼東水泥、青松建化、西部水泥等四家水泥公司股票，累計收益達19.61億元。

而此次選擇舉牌亞泰集團，則是海螺水泥的常見的投資戰術—同行業投資。

目前海螺水泥除持有亞泰集團5%股份外，其持股比例超過5%的上市公司還有新力金融和西部水泥，持股比例分別為6.08%和24%。

新力金融主要從事融資擔保、小額貸款等金融業務，但值得注意的是，新力金融原名巢東股份，也曾是一家以水泥為主業的上市公司。而西部水泥是一家在港的上市公司，主要涉及西部地區水泥的生產及銷售。

就在前不久，9月29日，西部水泥獲海螺水泥或其一致行動人在場內以每股均價1.4149港元增持607萬股，涉資約858.84萬港元。

能做到廣泛投資的背后是強大的資金支撐，目前海螺水泥現金及等價物已超過千億，最近的半年報中顯示，海螺水泥資產負債率僅為14.55%，幾乎是目前水泥行業所有上市公司當中負債率最低的企業。

同時海螺水泥近三年的凈資產收益率均維持在20%以上，2020年海螺水泥實現營業總收入1762億元，2016-2020五年的年復合增長率為25.81%;歸母凈利潤為351.3億元，2016-2020五年年復合增長率為32.72%。

海螺水泥在上半年實現營收804.33億元，同比增長8.68%;歸母凈利潤149.51億元，同比下降6.96%，主要在于原材料成本的上漲和各項費用的上浮。

自今年以來，海螺水泥繼續加大水泥及熟料生產線建設、節能環保技改和骨料項目建設投資支出，8月31日以4.42億收購海螺投資公司持有的海螺新能源公司100%股權。憑借收購海螺新能源項目，布局新能源賽道，光伏發電代替煤炭能源發電，從而減輕成本端承壓。

在期間費用率方面，今年上半年，海螺水泥管理費用同比上升30.68%至23.16億元，研發費用提升238.38%至2.73億元，銷售費用同比提升8.7%至19.47億元。各項期間費用合計為39.91億元，同比上升43.52%。

各項業務放緩的亞泰集團

作為吉林最大的水泥企業，亞泰集團近幾年的日子并不好過。

據公司年報顯示，2018年～2020年，亞泰集團營收分別為141億元、170億元及194億元，然而凈利潤分別為-2.12億元、-1.93億元及-2.74億元。

在今年上半年，亞泰集團營收97.57億元同比增長17.07%，然而歸母凈利潤卻只有2100萬元，大幅下滑82.9%。同時公司近多個報告期內資產負債率都高居不下，今年上半年資產負債率達68.04%。

數據顯示，亞泰集團目前最大的債務來自借款和利息支出，截至6月末，亞泰集團賬面總資產為567億元，總負債高達385億元，其中短期借款就高達223億元，其中一年內到期的非流動負債達43.91億元。

而與此同時公司目前賬面貨幣資金僅有50.57億元，較上年銳減45.09%，上半年里經營活動現金流入112億元，但現金流出卻高達120億元，對比亞泰集團去年的業績不難發現，2020年實現毛利30.95億元，而財務費用卻超20億元。

對于海螺水泥而言，收購同行業的公司將發揮協同效應，鞏固龍頭地位，而對于亞泰而言或是緩解現有窘境。

在2020年年報中，亞泰集團各個領域的毛利率均在下滑，其建材、房地產、醫藥三大板塊毛利率為18.28%、16.96%、39.83%，較上年減少6.75%、19.38%、3.12%。

對于房地產行業的下行導致的毛利率大幅下滑，亞泰集團曾表示目前公司已形成完整產業鏈，未來將積極研判房地產市場和政策形勢。

值得注意的是，盡管實體業務有所下滑，但亞泰集團在金融領域也有發展，據悉，目前亞泰集團持股東北證券的股份30.81%，是東北證券的第一大股東，按最新市值計算，亞泰集團所持有的東北證券的市值已超60億元，而上半年對東北證券的投資收益近2.16億。

另外，亞泰集團還持有8.98%的吉林銀行股份，上半年投資收益8619萬元。

此次海螺水泥舉牌亞泰集團，或是兌現此前所說牽頭解決一東一西問題，意在解放東北地區水泥產能過剩問題。另一方面也繼續鞏固海螺水泥這一大寡頭的地位。

(記者 王成朕)

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