因頻頻并購(gòu)新能源資產(chǎn)被市場(chǎng)冠以“綠電概念股”上海電力(600021.SH)股價(jià)近期表現(xiàn)與其業(yè)績(jī)基本面“背道而馳”。

近期上海電力股價(jià)四連板，創(chuàng)出近年來新高，月內(nèi)漲幅近80%，市值增加147.86億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)追捧的原因或是對(duì)上海電力綠電成色以及其未來發(fā)展的看好。

目前上海電力控股裝機(jī)容量為1706.47萬千瓦，清潔能源占比過半，其中風(fēng)電313.89萬千瓦、光伏發(fā)電299.96萬千瓦。

特別是近期上海電力頻頻并購(gòu)新能源資產(chǎn)，先后收購(gòu)協(xié)鑫新能源16個(gè)光伏項(xiàng)目公司、日本75MW山口巖國(guó)光伏項(xiàng)目等，以及定增投資八個(gè)風(fēng)電或光伏項(xiàng)目，裝機(jī)容量1735.7MW，僅上述項(xiàng)目完成，公司風(fēng)電、光伏裝機(jī)容量將超800萬千瓦。

并且此次定增，長(zhǎng)江電力將戰(zhàn)投10億元，與三峽集團(tuán)合計(jì)持股超20%，長(zhǎng)江電力將全力支持上海電力在清潔能源的建設(shè)、消納、以及開拓海外清潔能源市場(chǎng)提供支持。

清潔能源已超過火電

由于涉及風(fēng)電、儲(chǔ)能、綠色電力等概念，近期上海電力月內(nèi)兩輪上漲。

8月26日開始，上海電力十連紅，從7.09元每股增至9.77元每股，漲幅37.80%。此后回調(diào)六個(gè)交易日后，9月17日，又開始第二波上漲，四連板，從8.7元每股增至12.74元每股，漲幅46.44%。

兩波上漲后，上海電力月內(nèi)漲幅近80%，市值達(dá)到333.4億元，增加147.86億元。

僅從業(yè)績(jī)來看，事實(shí)上上海電力凈利潤(rùn)連續(xù)兩年半下降，扣非凈利潤(rùn)今年上半年也是下降的。投資者對(duì)上海電力的追棒或在于，對(duì)其風(fēng)電、光伏等新能源大幅擴(kuò)張的預(yù)期。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，此前上海電力一直以火電為主，不過現(xiàn)在公司已成為轉(zhuǎn)型新能源的急先鋒。近五年公司大力發(fā)展新能源，清潔能源已超過火電。

2015年開始面對(duì)煤電上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)、電量下降、煤價(jià)上漲等不利因素，上海電力大力投入新能源，2016年末新能源項(xiàng)目裝機(jī)容量突破百萬，達(dá)125.61萬千瓦，增幅54.33%，截止去年底時(shí)，公司基本達(dá)成此前定下的2020年總裝機(jī)容量及清潔能源占比戰(zhàn)略目標(biāo)。

特別是近兩年上海電力更是加快了對(duì)新能源領(lǐng)域的并購(gòu)擴(kuò)張步伐。投資或收購(gòu)鹽城熱電47.3%股權(quán)、長(zhǎng)興島熱電100%股權(quán)、上海舜華(上海地區(qū)唯一的加氫母站)27.8%的股權(quán)等，分別耗資1.92億元、2.63億元、1.58億元。近兩年分別新增清潔能源產(chǎn)能76.64萬千瓦、94.6萬千瓦。

截至今年6月底，上海電力控股裝機(jī)容量為1706.47萬千瓦，清潔能源占裝機(jī)規(guī)模的50.03%，同比上升3.28個(gè)百分點(diǎn)。其中風(fēng)電313.89萬千瓦、占比18.39%，光伏發(fā)電299.96萬千瓦、占比17.58%。

為進(jìn)一步加大新能源開發(fā)力度，提高清潔能源比重，今年7月21日，公司孫公司宜興和創(chuàng)擬4.81億元收購(gòu)協(xié)鑫新能源擁有100%股權(quán)的16個(gè)光伏項(xiàng)目公司，裝機(jī)容量合計(jì)301MW，同日公布增發(fā)22.31億元主要用于7個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目、一個(gè)光伏發(fā)電項(xiàng)目。

若上述項(xiàng)目的完成后，上海電力風(fēng)電、光伏裝機(jī)將超800萬千瓦，清潔能源占比將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目前50%的水平。

長(zhǎng)江電力將支持新能源開拓

上海電力背靠我國(guó)五大發(fā)電集團(tuán)之一國(guó)家電投集團(tuán)，深耕用電需求持續(xù)增加的上海市場(chǎng)，這是公司規(guī)模擴(kuò)張的基礎(chǔ)。

可見財(cái)報(bào)顯示，上海電力2000年資產(chǎn)總計(jì)102.30億元，到2015年時(shí)增至519.91億元，增加近4倍，而在先后注入國(guó)家電投集團(tuán)旗下浙江新能源100%股權(quán)、江蘇電力100%股權(quán)后，截止今年上半年末已達(dá)到1364.13億元，近五年增加近1.6倍。

雖然債務(wù)較快增加，今年上半年末上海電力長(zhǎng)短期借款合計(jì)超過550億元，貨幣資金45.63億元，資產(chǎn)負(fù)債率超過70%，不過公司一直保持國(guó)內(nèi)AAA最高等級(jí)信用評(píng)級(jí)，融資能力強(qiáng)，優(yōu)化長(zhǎng)短期借款后，財(cái)務(wù)費(fèi)用相較債務(wù)增長(zhǎng)已放緩。

2015年時(shí)上海電力全年綜合籌資成本為4.8%，而今年上半年綜合資金成本僅3.7%，下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。

近兩年上海電力也迎來了另一強(qiáng)大股東的持續(xù)增持。長(zhǎng)江電力從2017年持有的0.55億股增至目前的2.61億股，持股占比增至9.98%。此次增發(fā)中，長(zhǎng)江電力認(rèn)購(gòu)10億元，同時(shí)長(zhǎng)江電力控股股東三峽集團(tuán)將獲國(guó)家電投集團(tuán)無償劃轉(zhuǎn)1.61億股(占比6.15%)，合計(jì)持股將超過20%。

根據(jù)定增公告，長(zhǎng)江電力擬與上海電力展開多維度的業(yè)務(wù)合作，雙方擬共同在供給側(cè)提高光伏、風(fēng)電等清潔能源比例，同時(shí)長(zhǎng)江電力將在上海電力清潔能源的消納、以及開拓海外清潔能源市場(chǎng)，提供支持。

分析人士認(rèn)為，長(zhǎng)江電力為國(guó)內(nèi)外水電龍頭企業(yè)，在水電建設(shè)方面擁有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，相比之下在新能源建設(shè)方面經(jīng)驗(yàn)有所不足，而上海電力近兩年在新能源上大力投入，已取得明顯成效，雙方的合作有望推動(dòng)上海電力在新能源方面的開拓?cái)U(kuò)張。

在國(guó)內(nèi)，除收購(gòu)?fù)猓虾ｋ娏Χㄔ龊髮⒆越}城濱海南H3#海上風(fēng)電項(xiàng)目、江蘇如東H4#海上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目等7個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目、一個(gè)宜興楊巷漁光互補(bǔ)光伏發(fā)電項(xiàng)目。定增項(xiàng)目將合計(jì)增加1735.7MW，較目前增加近三成。

在國(guó)外，上海電力此前曾定下海外再造一個(gè)上海電力的目標(biāo)，目前公司17.70億美元收購(gòu)巴基斯坦KE公司66.40%股權(quán)正在推進(jìn)，日本那須烏山47.52MW光伏項(xiàng)目已并網(wǎng)、福島156MW光伏項(xiàng)目建設(shè)中，224億日元完成收購(gòu)日本75MW山口巖國(guó)光伏項(xiàng)目。

長(zhǎng)江電力作為戰(zhàn)略投資者將與公司在水風(fēng)光儲(chǔ)一體化、智慧綜合能源、綠氫利用等領(lǐng)域開展合作，同時(shí)雙方擬在2030年之前具備年100萬噸的綠氫生產(chǎn)能力。

雙方的合作在水風(fēng)光儲(chǔ)氫等各個(gè)領(lǐng)域開展合作，上海電力在開拓新能源方面或?qū)@得更大的支持。

(記者 李順)

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