創(chuàng)業(yè)板公司清水源(300437.SZ)股價暴漲，被炒作跡象明顯。

9月9日至17日的7個交易日，清水源股價從最低的10.10元/股飆漲至25.39元/股，累計漲幅達(dá)1.5倍。

股價大幅上漲，并非基本面的利好驅(qū)動。今年上半年，清水源虧損0.29億元，同比盈轉(zhuǎn)虧，延續(xù)了去年全年的虧損勢頭。

上半年繼續(xù)虧損，與公司原材料黃磷等價格上漲有關(guān)。不僅如此，黃磷限產(chǎn)，價格將進(jìn)一步上漲。這對清水源而言是利空，為何股價反而大幅上漲?頗為蹊蹺!

清水源還有利空，那就是員工持股計劃草案備受市場質(zhì)疑。清水源的員工持股計劃，購買價6元/股，為公司回購股份均價8.35元/股的71.86%，為持股計劃披露前一個交易日收盤價13.98元/股的42.92%。而業(yè)績考核指標(biāo)非常低，其中，2021年的營業(yè)收入較2020年增長不低于10%。今年上半年，公司營業(yè)收入已經(jīng)同比增長44.31%。

如此低的業(yè)績考核指標(biāo)，交易所也感到奇怪，發(fā)函質(zhì)疑是否存在向相關(guān)董監(jiān)高輸送利益情形。

接連虧損股價神奇暴漲

本月中旬，稱雄滬深兩市的明星股非清水源莫屬。

9月17日晚，清水源發(fā)布股票交易嚴(yán)重異常波動暨停牌核查公告，從9月23日開市起，公司股票及債權(quán)均停牌，原因是，公司近7個交易日股票收盤價格漲幅偏離值累計達(dá)到100%，屬于股票交易嚴(yán)重異常波動情形，公司將就股票交易嚴(yán)重異常波動情況進(jìn)行核查。

K線圖顯示，9月9日，清水源股價早盤臨近收盤時被大單封住漲停，直至下午收盤，穩(wěn)居在漲停板上，股價為12.25元/股。9月10日，全天表現(xiàn)為震蕩走勢，午后突然大幅拉升，截至收盤，漲幅為14.12%。

接下來的9月13日至15日的三個交易日，清水源的股價連續(xù)三天強勢漲停，股價達(dá)到24.17元/股。9月16日，股價大幅波動，最終收漲1.28%。9月17日，高開高走，小幅波動，最終收報25.39元/股，漲幅為3.72%，盤中最高達(dá)27.20元/股，漲幅為11.11%。

綜上，9月9日至17日的7個交易日，股價從最低的10.10元/股漲至最高27.20元/股，最大漲幅為169.31%。

股價突然大幅上漲，是否有重大利好?從目前公司已經(jīng)披露的公開信息看，未發(fā)現(xiàn)有推動股價接連大幅上漲的利好。

實際上，不僅沒有利好，反而有利空。

清水源的基本面有點糟糕。2020年，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)-3.73億元，同比下降423.63%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為-3.78億元，同比下降436.12%。而在2019年，公司實現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤分別為1.15億元、1.13億元，同比下降53.33%、53.77%。

2019年凈利潤同比大幅下降，與商譽減值等資產(chǎn)減值有關(guān)。2020年的大幅虧損，更是因為高溢價收購標(biāo)的業(yè)績未達(dá)預(yù)期導(dǎo)致商譽減值4.17億元。

如果2019年的凈利潤大幅下滑、2020年的巨額虧損，均與前期高溢價收購導(dǎo)致的商譽減值等資產(chǎn)減值有關(guān)，而今年上半年的虧損，則與原材料漲價有關(guān)。

今年上半年，清水源實現(xiàn)的營業(yè)收入為7.59億元，同比增長44.31%，凈利潤、扣非凈利潤分別為-0.29億元、-0.30億元，同比盈轉(zhuǎn)虧，分別下降175.50%、186.50%。

在半年報中，清水源解釋稱，今年上半年的利潤下滑，主要原因為，受新冠疫情影響及國內(nèi)外經(jīng)濟形勢影響，水處理產(chǎn)品主要原材料黃磷、液氯、冰醋酸、順酐等價格持續(xù)處于高位，且由于疫情全球蔓延導(dǎo)致海運費暴漲，水處理劑及衍生品產(chǎn)品毛利率有所下降。同時，公司計提了部分信用減值準(zhǔn)備。

9月14日，清水源發(fā)布股票交易異常波動暨風(fēng)險提示公告時亦稱，公司氯甲烷等部分產(chǎn)品近期價格較往年同期有所上漲，公司產(chǎn)品市場需求、產(chǎn)品價格、原材料價格、原材料供應(yīng)都存在不確定性和市場波動風(fēng)險。尤其是黃磷為水處理劑生產(chǎn)主要原材料之一，下半年黃磷可能存在產(chǎn)能受限、削減等情況，從而造成黃磷價格上漲、產(chǎn)能不足，進(jìn)而影響公司水處理劑產(chǎn)品利潤和產(chǎn)能。公司年產(chǎn)18萬噸水處理劑擴建項目目前仍處于試生產(chǎn)階段，尚未正式達(dá)產(chǎn)。

公開信息顯示，近日，云南發(fā)改委發(fā)布能耗雙控文件，其中要求黃磷9-12月月均產(chǎn)量不得超過8月產(chǎn)量的10%(即消減90%)。云南是黃磷主產(chǎn)區(qū)，這直接導(dǎo)致黃磷價格飛漲。9月7日，黃磷均價為30000元/噸，9月14日均價為44000元/噸，7日價格上漲幅度為46.67%。

綜上所述，清水源的股價大幅上漲有些蹊蹺。

明擺著送錢的員工持股

股價大幅上漲備受關(guān)注，清水源的員工持股計劃更是備受質(zhì)疑。

今年9月12日晚，清水源披露2021年度員工持股計劃(草案)。公司稱，為配合公司中長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，建立和完善員工、股東的利益共享機制，特推出本次員工持股計劃。

本員工持股計劃規(guī)模不超過500.2067萬股，參加的對象范圍為公司(含控股子公司)的董事(不含獨立董事)、監(jiān)事、高級管理人員、核心員工，初始設(shè)立時持有人總?cè)藬?shù)為330人，其中董監(jiān)高13人。

本次員工持股計劃的股票來源為公司累計通過股票回購專用賬戶以集中競價方式回購的，最高成交價為8.93元/股，最低成交價為7.73元/股，支付金額為4175.78萬元(不含交易費用)，均價為8.35元/股。

據(jù)披露，本員工持股計劃購買回購股票的價格為6元/股，為公司回購股份均價8.35元/股的71.86%。公司披露這一草案前一個交易日，即9月10日，收盤價為13.98元/股，員工購買價僅為收盤價的42.92%。

這還只是9月10日的收盤價，9月17日，股價高達(dá)25.39元/股，如果以此計算，員工購買價僅為9月17日收盤價的23.63%。

當(dāng)然，清水源的股價近期出現(xiàn)異常上漲，以9月17日的收盤價作參考可能并不合理，但較其回購價也打了7.2折。

不只是低價參與員工持股計劃，更為重要的是，業(yè)績考核形同虛設(shè)。

根據(jù)員工持股計劃方案，員工持股計劃的業(yè)績考核為，第一個解鎖期，以2020年營業(yè)收入為基數(shù)，2021年營業(yè)收入增長率不低于10%。第二個解鎖期，以2020年營業(yè)收入為基數(shù)，2022年營業(yè)收入增長率不低于20%。這一營業(yè)收入是在剔除控股子公司中旭環(huán)境后的營業(yè)收入。

2019年、2020年，清水源實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為17.08億元、12.37億元，同比分別下降0.25%、27.55%，2020年屬于近三年的營業(yè)收入低谷。

2020年，剔除中旭環(huán)境后的營業(yè)收入約為8.75億元。以此為基數(shù)，2021年、2022年的營業(yè)收入考核數(shù)不低于9.625億元、10.50億元。

顯然，僅僅設(shè)置營業(yè)收入一個考核指標(biāo)，且同比10%、9.10%的增速，并不高。

市場質(zhì)疑的是，清水源為何不設(shè)置凈利潤考核指標(biāo)，僅設(shè)置營業(yè)收入這一考核指標(biāo)，也不具有約束力。今年上半年，公司營業(yè)收入7.59億元，同比增長44.31%。在這樣的基礎(chǔ)上，設(shè)置10%的增速性合理受到廣泛質(zhì)疑。

本次參與員工持股計劃的330名員工，13名董監(jiān)高擬認(rèn)購持股計劃總數(shù)的20.80%。

因此，市場質(zhì)疑，清水源的員工持股計劃是明擺著的白送錢，存在向相關(guān)董監(jiān)高利益輸送的跡象。

(記者 魏度)

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