高瓴資本概念股凱萊英(002821.SZ)實(shí)現(xiàn)了高歌猛進(jìn)式發(fā)展。

2011年底，凱萊英的資產(chǎn)規(guī)模為8億元，2020年底達(dá)到71.58億元，9年增長(zhǎng)近8倍。

2016年11月，凱萊英登陸A股市場(chǎng)，2016年至2020年，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))從2.53億元增長(zhǎng)至7.22億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過30%。

二級(jí)市場(chǎng)上，凱萊英的表現(xiàn)更為驚艷。公司首發(fā)價(jià)格為30.53元/股，今年5月21日，其后復(fù)權(quán)價(jià)達(dá)725元/股，累計(jì)漲幅約23倍。

凱萊英是一家全球領(lǐng)先服務(wù)于新藥研發(fā)和生產(chǎn)的CDMO(醫(yī)藥合同定制研發(fā)生產(chǎn))一站式綜合服務(wù)商，通過技術(shù)營(yíng)銷建立了覆蓋全球主流制藥企業(yè)的市場(chǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。公司稱，有能力同時(shí)承接諸多重磅藥物訂單，與國(guó)際制藥巨頭、新興醫(yī)藥公司形成深度嵌入式合作關(guān)系，成為多家跨國(guó)制藥公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴。

據(jù)披露，凱萊英與輝瑞、禮來、阿斯利康等全球制藥巨頭形成了較強(qiáng)的合作粘性，累計(jì)服務(wù)了800多家全球客戶。

存貨與合同負(fù)債高增長(zhǎng)

行業(yè)全球領(lǐng)先的凱萊英實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)。

2020年，疫情沒有影響到凱萊英前進(jìn)腳步。這一年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.50億元，同比增長(zhǎng)28.04%，凈利潤(rùn)7.22億元，同比增長(zhǎng)30.37%。扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))為6.44億元，同比增長(zhǎng)31.79%。營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)均表現(xiàn)為快速增長(zhǎng)。

這一快速增長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，在凱萊英的發(fā)展歷史中屬于常態(tài)。

2016年，凱萊英成功闖關(guān)A股IPO在中小板掛牌上市，上市以來，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為11.03億元、14.23億元、18.35億元、24.60億元，同比增長(zhǎng)32.82%、28.99%、28.94%、34.07%，年均增速在30%左右。同期，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為2.53億元、3.41億元、4.28億元、5.54億元，同比增長(zhǎng)64.60%、35.04%、25.49%、29.32%，同樣表現(xiàn)為持續(xù)快速增長(zhǎng)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過30%。

再往前追溯，上市之前，2011年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.06億元、凈利潤(rùn)0.65億元。2012年，營(yíng)業(yè)收入為4.24億元，同比增長(zhǎng)4.61%，凈利潤(rùn)為0.60億元，同比下降7.83%。從2013年開始，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)持續(xù)快速增長(zhǎng)。

2013年至2015年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為5.43億元、7.16億元、8.31億元，同比增長(zhǎng)27.89%、31.96%、15.97%。同期凈利潤(rùn)分別為0.75億元、1.02億元、1.54億元，同比增長(zhǎng)24.03%、36.21%、50.84%。

縱覽2011年至2020年的10年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，除了2012年外，其余年度均表現(xiàn)為快速增長(zhǎng)。2020年的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別較2011年增長(zhǎng)約6.76倍、10.11倍。同期，公司扣非凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度與凈利潤(rùn)大致相同。

作為一家服務(wù)于新藥研發(fā)和生產(chǎn)的CDMO，存貨與合同負(fù)債越高，表明其未來的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)接斜Ｕ稀?/p>

近年來，凱萊英的這兩項(xiàng)指標(biāo)高速增長(zhǎng)。2016年至2020年，其存貨余額分別為2.19億元、2.60億元、4.24億元、4.49億元、7.26億元。合同負(fù)債(預(yù)收款項(xiàng))分別為1.09億元、35.35萬(wàn)元、1463.58萬(wàn)元、2015.24萬(wàn)元、0.90億元。2020年，合同負(fù)債大幅增長(zhǎng)。

今年一季度，凱萊英實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.77億元、凈利潤(rùn)1.54億元，分別同比增長(zhǎng)63.45%、42.86%。截至一季度末，公司存貨及合同負(fù)債分別為8億元、1.41億元。這預(yù)示著，至少在今年二三季度，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還將會(huì)高速增長(zhǎng)。

服務(wù)輝瑞等全球制藥巨頭

亮麗的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、可以預(yù)見的成長(zhǎng)性，吸引了資本搶籌。高瓴資本、高盛國(guó)際均已入股。

2020年，凱萊英籌劃定增，擬募資約23億元，原本由高瓴資本包攬，但由于相關(guān)政策調(diào)整，定增方案幾度調(diào)整，最終確定為，凱萊英向不超過35名特定投資者發(fā)行股票。發(fā)行價(jià)格也有了很大變化，調(diào)整前的定增方案中，發(fā)行價(jià)格為123.56元/股。

最終，實(shí)施定增改為競(jìng)價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)格為227元/股，每股上浮了103.44元。盡管如此，還是吸引了大批資本搶籌，高瓴資本歷經(jīng)千辛萬(wàn)苦，終于拔得頭籌，出資10億元認(rèn)購(gòu)了440.53萬(wàn)股。此外，高盛國(guó)際也認(rèn)購(gòu)了22.72萬(wàn)股。

去年10月13日，凱萊英本次定增的股票上市。至今年5月19日已有半年多，這些投資者已經(jīng)獲利不菲。

以高瓴資本為例，截至目前，其所持凱萊英股份的市值約為16億元，較其認(rèn)購(gòu)成本10億元已經(jīng)浮盈近6億元。

雖然發(fā)行價(jià)格幾乎翻倍，高瓴資本等仍然爭(zhēng)相入股，就是看好凱萊英的發(fā)展前景。

凱萊英是一家全球領(lǐng)先的服務(wù)于新藥研發(fā)和生產(chǎn)的CDMO一站式綜合服務(wù)商，擁有的尖端技術(shù)能夠合成制造幾乎任何小分子藥物。公司掌握的連續(xù)反應(yīng)技術(shù)為全球制藥行業(yè)提供了一種用連續(xù)流動(dòng)化學(xué)合成方法替代批次反應(yīng)的新工藝途徑，公司也是世界上為數(shù)不多的將連續(xù)性反應(yīng)技術(shù)延伸應(yīng)用于大規(guī)模生產(chǎn)制造的企業(yè)之一，連續(xù)反應(yīng)平均可節(jié)省約70%的設(shè)備占地面積及人力消耗，并縮減50%左右的生產(chǎn)成本及質(zhì)檢時(shí)長(zhǎng)。

公司稱，其不僅在全球行業(yè)內(nèi)擁有較高的市場(chǎng)地位，而且還構(gòu)筑了CDMO行業(yè)護(hù)城河。公司能夠?yàn)樾枨蟾鳟惖娜蚩蛻魠f(xié)同創(chuàng)造價(jià)值，滿足客戶多樣化需求，提供高效和高質(zhì)量的研發(fā)與生產(chǎn)服務(wù)。公司通過技術(shù)營(yíng)銷建立了覆蓋全球主流制藥企業(yè)的市場(chǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，并有能力同時(shí)承接諸多重磅藥物訂單，與國(guó)際制藥巨頭、新興醫(yī)藥公司形成深度嵌入式合作關(guān)系，成為多家跨國(guó)制藥公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴。

凱萊英表示，在全球外包趨勢(shì)深化背景下，公司在“做深”大客戶和“做廣”中小客戶上進(jìn)展順利。在大客戶方面，公司與輝瑞、禮來、默沙東、艾伯維等全球制藥巨頭形成了較強(qiáng)的合作粘性，并在提升核心大型制藥公司客戶和全球管線滲透率的同時(shí)，與再鼎醫(yī)藥、貝達(dá)藥業(yè)、和記黃埔、Mersana等國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀新興醫(yī)藥公司、生物制藥公司達(dá)成多維度的協(xié)同合作，不斷拓展高成長(zhǎng)性客戶的覆蓋率。

漂亮的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力傳導(dǎo)至二級(jí)市場(chǎng)上，凱萊英股價(jià)持續(xù)上漲。公司首發(fā)價(jià)格為30.53元/股，目前的后復(fù)權(quán)價(jià)格較首發(fā)價(jià)格上漲了約23倍。

關(guān)鍵詞： 凈利高增 股價(jià)累漲23倍 凱萊英 二級(jí)市場(chǎng) 表現(xiàn)驚艷