一場突如其來的新冠肺炎疫情，讓航新科技(300424.SZ)很受傷。

航新科技主營業務覆蓋設備研制及保障、航空維修及服務兩大領域。2020年，全球新冠肺炎疫情暴發，人員流動大幅減少，公司核心業務航空維修及服務收入大幅縮水，盈利能力下降。

與此同時，公司曾溢價收購的負責航空維修及服務的兩家子公司發生商譽減值等，加劇經營壓力。

年報顯示，2020年，公司營業收入12.24億元，同比下降近兩成，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為虧損3.27億元。由此也導致公司償債壓力大增。2020年底，公司資產負債率為68.13%，同比上升9.28個百分點。

今年初，航新科技控股股東籌劃易主，計劃通過股權轉讓方式，將公司控制權轉讓給深圳前海恒星資產管理有限公司(簡稱“恒星資本”)或其指定的經營主體。

5月18日晚，航新科技披露，控制權轉讓事宜更進一步，交易雙方簽署股權轉讓協議，約定轉讓首批5.38%股權。

并購標的爆雷致上市首虧

上市第六年，航新科技經營業績出現首次虧損。

2020年度，航新科技實現營業收入12.24億元，同比下降18.13%，凈利潤為-3.27億元，扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為-3.37億元，同比分別下降583.13%、757.72%。

這是航新科技近10年來的首次虧損，更是其上市后的首個年度虧損。

上市之前，公司的營業收入和凈利潤實現了連續三年穩步增長。2015年，航新科技通過闖關IPO登陸A股市場，上市之后，經營業績不太穩定。

2015年至2019年，公司實現的營業收入分別為4.13億元、4.25億元、4.73億元、7.55億元、14.95億元，同比變動-18.95%、2.88%、11.51%、59.40%、98.07%。同期，其實現的凈利潤分別為0.72億元、0.60億元、0.67億元、0.50億元、0.68億元，同比變動-10.24%、-17.09%、11.42%、-24.58%、34.55%。

數據顯示，上市第一年，公司出現營業收入和凈利潤雙降局面。2016年至2019年，營業收入實現了連續四年增長，同比增幅表現為加速之勢。與營業收入相比，凈利潤頻繁波動，基本上圍繞0.70億元左右波動。

在這期間，公司實現的扣非凈利潤分別為0.62億元、0.50億元、0.54億元、0.35億元、0.51億元，在0.50億元左右徘徊。

上市之后，航新科技也試圖借助外延式并購進行產業布局、提升盈利能力。從2017年下半年開始，公司相繼發起了多起并購，其中，單筆最大規模的一次并購發生在2018年初，公司出資4317.04萬歐元(約合人民幣3.51億元)收購愛沙尼亞同業公司MMRO。2019年，公司又收購了DMH公司。

通過收購，航新科技布局了海外航空維修服務業務布局。

然而，這些收購并未讓航新科技盈利能力提升，2018年、2019年，公司營業收入大幅增長、凈利潤原地踏步，就是突出表現。

2020年，新冠肺炎疫情席卷全球，航空維修業務市場需求低迷，上述收購的兩家境外航空維修服務公司業績遠未達預期。因此，對此計提商譽減值2.66億元等，加上公司存貨跌價損失、合同資產壞賬損失等，資產減值和信用減值損失共計3.49億元。

顯然，正是這一因素，導致航新科技在2020年度出現大幅虧損。與此同時，公司經營現金流為0.20億元，較上年的1.95億元下降89.74%。

償債壓力大無奈易主

經營陷入困境，償債壓力大，航新科技的控股股東選擇了易主。

截至2020年底，航新科技資產負債率為68.13%，上年底為58.85%，同比上升9.28個百分點。期末，公司賬面貨幣資金4.77億元，有息負債為9.62億元。

到今年一季度末，其貨幣資金為2.09億元，有息負債為7.43億元。數據表明，公司存在明顯的償債壓力。

今年1月8日晚，航新科技公告，公司控股股東及部分一致行動人卜范勝、黃欣、卜祥堯正在籌劃股權轉讓事宜，該事項可能導致公司控制權變更。交易對方為恒星資本或其指定的經國家國防科技工業局或其授權單位認可的主體。

資料顯示，恒星資本成立于2015年，持有中國私募基金管理人牌照，管理基金類型包括私募股權基金、產業投資基金、政府產業基金、并購基金等。其基金重點投向軍工、新能源、新材料、生物醫藥等領域，與合作企業共同實現產融結合，以融促產。

恒星資本控股股東、實際控制人、董事長均是余厚蜀，其持股70%。目前，投資項目包括旭龍物聯、勝高股份、根力多、海盈科技、維盟科技、藍貓動漫、凱川醫藥、廣東科薈等。

針對轉讓控制權事項，航新科技披露稱，是因實控人年齡偏大，個人有資金需求等。本次控制權轉讓，有利于優化上市公司股東結構和治理結構，引進有實力的戰略股東，對公司未來發展將產生積極影響。

今年一季報顯示，公司實控人的一致行動人柳少娟、李鳳瑞均質押了部分股份。

時隔4個月，上述控制權轉讓有了實質性進展。5月18日，卜范勝、黃欣、柳少娟、李鳳瑞簽訂了《<一致行動協議>之終止協議》。同日，卜范勝、黃欣與恒星資本指定的主體廣州恒貿簽訂了《股份轉讓協議》，合計轉讓其持有的航新科技5.38%股權。同時，二人還將所持公司9.33%股權的表決權委托給廣州恒貿行使。

借此，廣州恒貿成為上市公司單一擁有表決權份額最大的股東，成為控股股東，余厚蜀成為實際控制人。

本次股權轉讓存在溢價。轉讓價格為15.84元/股，5月17日，協議簽署前一個交易日，航新科技的收盤價為13.96元/股，溢價率約為13.47%，轉讓總價款約為2.04億元。

交易雙方還約定，待條件成熟，將進行第二批股權轉讓。

值得一提的是，航空產業是恒星資本重點關注的領域，入主航新科技符合其發展規劃。

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