日前，天津信托在董事會換血完成后，公布“易主”以來首份年報，受營業外支出激增影響，2020年出現增收不增利現象。除業績表現不佳外，如何扭轉資本利潤率連續下降之勢，或將給天津信托新管理層造成更大挑戰。

營業外支出大幅上漲，蠶食凈利空間

上月末，天津信托發布2020年年報告顯示，當期其實現營收9.78億元，同比增長16.11%;同期，凈利卻出現同比12.68%下降，最終錄得 5.05億元。其中，手續費及傭金收入上升19.68%，實現4.44億元;當期投資收益從4.8億元，上升至5.81億元，漲幅達21.04%，上述兩項數據成為推動營收上漲主因。

營業總支出方面，同比上升32.73%達3.65億元。其中，資產減值損失從1.05億元，上升到1.98億元，成外造成營業支出上升主因。中國網財經發現，統計期內天津信托營業利潤仍實現7.92%上升達6.13億元。但同期利潤總額卻出現17.97%下降，僅錄得5.25億元，其中營業外支出由-7176.38萬元上升至8915.74萬元，出現224.24%的暴漲，成為蠶食天津信托利潤空間重要原因，而這也直接造成天津信托出現業績增收不增利情況。

年報中，天津信托并未對營業外支出上漲原因做出解釋，就該項數據上漲原因中國網財經采訪到對方，天津信托未就此做出直接回應，僅表示天津信托近年來整體經營穩健，主要經營指標波動幅度不大。對此業內專家對中國網財經解釋道，一般企業正常營業外支出對企業影響很小，過高的營業外支出，反映出企業經營出現問題，嚴重的甚至影響企業可持續經營。針對天津信托這種情況，應該是做了一次性確認，為后續新股東重新開始做準備。

中國網財經梳理天津信托歷年年報發現，這已經不是第一次在其經營過程中出現營收、凈利漲跌互現情況。早在2018年，天津信托就曾出現過該情況，當期其實現營收11.65億元，同比下降10.45%;實現凈利5.84億元，同比上漲9.61%，與2020年不同的是，營收、凈利漲跌位置互換。

2019年，雖然天津信托業績表現未再出現營收凈利漲跌互現情況，但卻出現同比雙降。其中實現營收8.43億元，同比下降27.67%;實現凈利5.78億元，同比下降1.03%，綜合其2020年數據，天津信托凈利已出現連續兩年下跌，累計跌幅達13.71%。有關凈利連續下滑原因，天津信托相關負責人對中國網財經表示：“2020年公司利潤有所下降為正常波動，符合信托行業整體的運行趨勢。”

資本利潤率連續下降，新管理層面臨考驗

中國網財經了解，近年來在監管持續控制通道業務、壓縮信托資產總規模背景下，各家信托公司壓降信托資產規模已成行業趨勢，天津信托這一數據卻逆勢上揚。截至2020年12月31日，該公司錄得信托總資產2291.15億元，相較于期初2167.06億元上升5.73%。而同期包括平安信托、中信信托等頭部公司在內，該資產規模都是壓縮形勢，同期中信信托該資產規模下降達3500億元，其壓降規模超目前天津信托管理信托資產總規模近1200億元。

另一邊，2020年天津信托錄得凈資產 62.23億元，同比增長 9.3%;錄得凈資本為43.95 億元，凈資本/凈資產為 70.63%，大于監管≥40 %標準，且相較2019年61.52%水平增加9.11個百分點。由于信托公司注冊資本均采取全額足繳形式，2014年4月，天津信托注冊資本金增加為人民幣17億元后，其實收資本也一直維持在該水平。

而通過近年來天津信托凈利表現來看，天津信托管理信托資產規模、凈資產規模等資產規模上升，并未促使其凈利出現明顯上升。同樣反應到其資本利潤率方面，由于受到凈利下降及凈資本升高上下擠壓，該數據出現連續三年下跌。2020年，天津信托錄得資本利潤率8.45%，同比下降2.19個百分點，相較2018年下降3.6個百分點。而資本利潤率作為衡量金融企業經營標準的重要指標，直接反映出所有者投入資本獲利程度。

2020年8月，天津信托發布公告表示，天津銀保監局已批準其股份變更，同意上實集團以94.09億元受讓天津海泰控股集團有限公司所持有天津信托51.58%股權和天津市泰達國際控股(集團)有限公司所持有天津信托26%股權。本次股權變更后，天津海泰不再持有天津信托股權。上海上實(集團)有限公司持有其股權比例為77.58%，成為新控股股東。天津泰達集團持股權比例由原42.11%下降至16.11%。

天津信托剩余股份分別由原安邦系的安邦保險和大家人壽合計持有5.26%股權，以及天津教育發展投資有限公司持有1.05%股權。2020年8月21日，天津信托已按有關法律法規完成《公司章程》變更和工商登記變更等事項，這也意味著天津信托混改基本宣告完成。

上月，天津信托對外發布公告稱，經其股東會2020年第9次臨時會議審議通過，選舉周予鼎、凌亮、姜杰、鐘濤、周雄、陳偉明任天津信托董事，選舉蔣明康任天津信托獨立董事。同時，天津信托表示，在新任董事長、總經理履職前，同意暫由周雄董事代為履職董事長職責，暫由副總經理王輝代為履職總經理職責。隨著上述人事任命公布，標志其董事會在上實集團入主后，完成正式更替。

一位信托研究員對中國網財經記者表示，實控人變更對信托公司轉型、公司治理有一定積極作用;不同實控人資源稟賦不同，對信托公司業務協同有一定幫助，尤其是對于處于轉型困難期的信托公司而言。

對此天津信托則表示：“將積極利用好本輪混改給公司帶來的發展新機遇，以資本約束為導向，完善法人治理結構，打造以財富管理為基礎，標品、‘服務+’、權益投資信托為支撐，固有業務為補充，融產結合業務重點發展的業務格局。”而面對凈利連續下降，以及資本利潤不斷下滑等不爭趨勢，對于天津信托新管理層來說，如何走出頹勢，從而實現對所有者回報，中國網財經將持續關注。

關鍵詞： 天津信托 2020年 營收 同比增長