資管新規后，對保本理財退出市場給出了一個過渡期，即要求在2021年底清零。5月11日，北京商報記者調查發現，在這最后半年多的時限里，仍不斷有中小銀行“接連上架”保本理財產品，短期限發售，同時，“保證收益類”產品也仍未淡出市場。誰在爭搶最后的時間窗口?為何銀行對保本保收益戀戀不舍?誰能“接棒”保本理財?

仍有銀行“接連上架”保本理財

近日，北京商報記者走訪北京地區部分國有銀行、股份行、城商行網點發現，曾經頗受老百姓歡迎的保本理財產品已經不見蹤跡，當投資者尋求保本理財時，銀行客戶經理轉而推薦結構性存款、定期存款、大額存單以供選擇。但保本理財產品目前已經退出市場了嗎?

經北京商報記者調查發現，答案并不如此。趕在2021年底前，不斷有中小銀行推出保本理財產品，且普遍期限較短，在今年年底前到期。

5月11日，北京商報記者查詢中國理財網發現，當日有廣州農商行等11家銀行的13款保本理財產品(主要為保本浮動收益產品)在售，另有內蒙古銀行等3家銀行在已發售產品的基礎上仍在“接連上架”保本理財，3家銀行有4款保本浮動收益產品處于預售狀態。

這些產品普遍期限較短，比如根據廣州農商行官網顯示，太陽穩富2514號95天理財產品收益特征為保本浮動收益型，預期收益率為2.2%，于2021年5月10日開始募集，期限95天，2021年8月20日到期。

再如內蒙古銀行推出的“蒙銀財慧”系列21051期A款封閉式理財產品，同樣是保本浮動收益類型理財產品，業績比較基準為2.26%，期限37天，該產品募集期為5月9日-11日，產品于6月18日到期。

廣州農商行、內蒙古銀行工作人員均對北京商報記者表示，相關產品保證本金，但不承諾保收益，同時內蒙古銀行工作人員還表示，后續還會有保本理財產品推出。

根據融360大數據研究院不完全統計，目前全國性銀行已經停止發售保本理財產品，只有少部分規模偏小的農商行、城商行仍在發售保本理財。同時，今年地方性銀行發行的保本理財產品期限普遍偏短，保證在年底之前自然到期。

保證收益概念仍未淡出市場

值得一提的是，除了明示保本理財之外的銀行，也有部分銀行推出了“保證收益類”的理財產品，北京商報記者調查獲悉，這類產品主要分為兩種形式，一是保本保收益，二是不保本但保證收益。

中國理財網顯示，目前有焦作中旅銀行、長春農商行2家銀行的3款保證收益型理財產品在售。

長春農商行手機銀行顯示的一款“吉林農信長富久安系列202149期”理財于2021年5月12日成立，期限183天，預期年化收益率為3.8%。該產品收益分類顯示為“保證收益類”。經北京商報記者咨詢后了解到，該產品實際同時保本，據該行工作人員介紹，該產品屬于保本保收益產品。

也有銀行的“保證收益類”產品并不保本。焦作中旅銀行手機銀行顯示的一款“鑫盛理財”2021年第39期產品為“保證收益型”，5月18日起息，期限94天，根據投資規模不同，個人投資預期收益率在3.1%-3.2%之間。

焦作中旅銀行工作人員對北京商報記者表示，該行所有鑫盛理財系列產品都是保證收益不保本的，但該行所有的理財產品發售至今均收益較好且本金收益未出現虧損。

常見的銀行理財產品按保本性質和收益類型來看，基本分為保本保收益、保本不保收益、不保本不保收益的情況。針對這種較為罕見的僅明示“保證收益類”產品，多位業內人士對北京商報記者表示，這樣的產品介紹有偷換概念的意味，會給投資者一種“保本保收益”的感覺，同時若“明著不保本，暗地里保本”也背離了監管初衷。

一位不愿具名的分析人士指出，伴隨著銀行保本理財產品的逐漸消失,保息產品及“預期年化收益率”的概念應逐漸淡出市場，但目前來看，市場上除了有“保證收益類”理財，仍采用“預期收益率”表述的銀行也并不鮮見。隨著破剛兌時代的來臨，銀行不應再為投資人的投資行為“兜底”，應以“業績比較基準”取代“預期年化收益率”，這是一個具有參考價值的預估值，不承諾收益，實際收益有可能超過基準也可能達不到甚至虧損。

在上述人士看來，過往銀行采用的“預期年化收益率”容易給投資者一種心理暗示，即產品到期后就能獲得對應的收益。當市場收益率整體下行時，若仍按預期收益率給投資者兌付，銀行不免會尋求更高的風險資產投資，其風險不言而喻。

緣何舊情難舍?

事實上，在2021年底資管新規大限來臨之前，保本保收益理財產品的整頓仍有時間窗口。三年前，2018年4月27日，《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(即“資管新規”)下發，新規要求打破剛性兌付，金融機構開展資產管理業務時不得承諾保本保收益。2020年，監管機構考慮到新冠肺炎疫情對經濟金融帶來的沖擊，金融機構資產管理業務規范轉型面臨較大壓力，將資管新規過渡期延期至2021年底。

需要指出的是，彼時新規中就明確要求，過渡期內，金融機構發行新產品應當符合新規的規定;為接續存量產品所投資的未到期資產，維持必要的流動性和市場穩定，金融機構可以發行老產品對接;過渡期結束后，金融機構不得再發行或存續違反資管新規規定的資產管理產品。

簡單理解就是，保本保收益理財產品即將成為歷史，在過渡期內，銀行可以續發老產品以進行存量底層資產的調整，今年年底為限，所有的保本保收益銀行理財產品都必須清零。

保本理財僅剩半年多的時限，為何這些中小銀行仍然“難舍舊情”?在看懂研究院高級研究員卜振興看來，主要是目前客戶對于凈值型產品的接受程度較差，中小銀行為了迎合客戶需要發行保本產品，也是為了維持市場占有率和客戶的被動選擇。

金融監管研究院副院長周毅欽進一步表示，不少國有行、股份制銀行的保本理財產品經過三年的調整，占比已經逐漸接近個位數甚至趨于零。目前仍然還有一些中小銀行在續發保本產品，主要還是因為壓降難度較大，只能不斷用時間換空間，利用最后的時間窗口進行底層資產的調整，同時，也是抓住市場上主要大行極少續發保本產品的契機，反其道而行之，對有保本需求的客戶進行差異化營銷，為其未來的理財轉型爭攬新客戶。

而在業內人士看來，保本理財要徹底趕在2021年底清零尚存在一定難度。融360大數據研究院分析師劉銀平指出，目前來看，大部分銀行在2021年底之前可以將保本理財產品清零，個別銀行過去發行的保本理財產品期限較長，年底之前難以自然消化。周毅欽表示，保本理財趕在2021年底清零主要的難點在于理財產品的底層資產質量問題。由于資管新規到期日臨近，原先的理財產品中的資產必須進行處置，如果底層資產存在不良或者浮虧，確實是有可能“傷筋動骨”，當然具體視各家銀行的實際情況，監管部門會一行一策進行調整。

卜振興指出，保本理財清零是大勢所趨，2021年之前清零雖然存在難度，但是還是可以克服的。主要還要做好存量資產整改、系統升級和投資者教育等配套工作。

誰能“接棒”保本理財?

保本理財產品讓不少投資者心心念念，隨著保本理財的清退，還有哪些產品能夠“接棒”滿足一些低風險偏好投資者的需求也引人關注。據了解，安全性比較高的“替代品”主要有結構性存款、大額存單、國債、貨幣基金。

劉銀平介紹，保本理財退出之后，銀行能保本的產品只有存款類產品和國債，其中結構性存款的替代性最高，在產品門檻、期限、收益率等方面都和保本理財較為接近，不過由于監管層禁止銀行發行收益與風險不匹配的假結構性存款，所以投資者購買結構性存款需要有一定理財水平和風險意識;國債、大額存單的共性在于長期產品利率較高，一般要高于保本理財和結構性存款收益率，不過流動性偏差;貨幣基金名義上不保本，但實際上安全性很高，其流動性很強，資金贖回最快當日到賬，最慢下一個工作日到賬，但收益率普遍偏低。

“未來隨著凈值化轉型的推進，客戶會面臨分層，資產管理機構也要加強投資者適當性管理，要根據客戶風險承受能力選擇推薦相應的產品。”卜振興如是說。

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