《證券日報》記者據上市公司公告梳理，今年以來，截至5月5日，根據退市新規，有94家公司被實施退市風險警示或繼續被實施退市風險警示，大多因觸及“扣非凈利潤+營業收入”、審計意見等標準。

另外，今年已有16家公司收到交易所終止上市決定書、退市事先告知書或終止上市相關事項監管工作函，其中，7家觸及財務類退市指標，6家觸及面值退市指標，1家因吸收合并，1家主動退市，1家觸及重大違法強制退市指標。

市場人士認為，退市新規著重對企業經營持續能力進行考量，在此背景下，多家“殼公司”被實施退市風險警示，退市風險大增，投資者需擺正心態、慎重投資。在退市新規下，今年退市力度將加大，退市公司數量將顯著提升。

兩大主因讓上市公司“披星戴帽”

《證券日報》記者據上市公司公告梳理，截至5月5日，今年以來，依據退市新規的相關規定，66家上市公司被實施退市風險警示(即股票簡稱加*ST)，28家公司繼續被實施退市風險警示。究其原因，主要可以歸納為兩方面：一是扣非前后凈利潤孰低者為負+營業收入低于人民幣1億元;二是公司年報被出具非標審計意見而被實施退市風險警示或繼續被實施退市風險警示。

如4月28日，綠景控股發布公告稱，由于公司2020年度經審計后的凈利潤(扣除非經常性損益前后孰低)為負值且營業收入低于1億元，公司股票自5月6日開市起實施“退市風險警示”，股票簡稱由“綠景控股”變更為“*ST綠景”。4月30日，跨境通發布公告表示，因2020年度被出具無法表示意見的審計報告及否定意見的內部控制鑒證報告，公司股票自2021年5月7起被實施“退市風險警示”和“其他風險警示”特別處理，股票簡稱由“跨境通”變更為“*ST跨境”。

退市新規完善了財務類退市標準，通過營業收入和扣非凈利潤的組合指標，力求準確刻畫“殼公司”，并將審計意見退市指標納入財務類退市類型。根據退市新規，若上市公司2020年年報觸及凈資產為負、凈利潤和營業收入的組合指標(扣非前后凈利潤孰低者為負且營業收入低于1億元)或年度財務會計報告被出具非標審計報告等任一指標，其股票將被實施退市風險警示。如果公司2021年年報再次觸及上述三項指標中任意一項，將觸及終止上市指標。

另外，為了避免上市公司規避營業收入需達到1億元的指標，退市新規進一步明確營業收入扣除項為“與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入”，并要求公司在經審計的扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低者為負值時，應當在年度報告中披露營業收入扣除情況及扣除后的營業收入金額，會計師應當對營業收入扣除是否準確出具專項核查意見，以明確區分會計責任與審計責任。

記者注意到，今年以來，多家上市公司在發布2020年年報的同時，還發布了營業收入扣除情況專項報告。對于存在突擊利用貿易等業務構造收入的上市公司，交易所則進一步發出年報信披監管工作函，要求公司補充披露營業收入是否與主營業務有關等。

“今年以來，被實施退市風險警示的公司大多存在核心競爭力嚴重不足、企業戰略出現偏差、公司治理水平偏低等問題。”南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，從被實施退市風險警示的原因來看，主要是觸發了財務類指標，這不僅和近期年報密集公布直接有關，也和財務造假退市問題的前期清理效果密切相關。

“退市新規對企業的經營持續能力考量是比較高的，重點警示一些上市后疏于管理或者炒概念，而忽視對實際經營重視的公司。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著注冊制的推進及退市新規的執行，*ST類公司的退市風險度大增，對投資者而言，如果尚不能判斷該公司經營會實質性好轉，一定要慎重投資。

預計今年退市公司數量會顯著上升

隨著2020年年報的披露，也有部分暫停上市公司走向“退市”。據上市公司公告梳理，截至5月5日，今年以來，去年暫停上市的公司中，有7家公司因2020年年報中凈資產或凈利潤繼續為負，觸及財務類退市指標，收到了交易所終止上市決定書或監管工作函。(注：據滬深交易所規定，退市新規生效實施前已經被暫停上市的公司，適用原退市規則決定公司股票是否終止上市。)

此外，截至5月5日18點記者發稿，暫停上市的公司中，*ST北訊雖然尚未收到交易所的退市“通知”，但是已經觸及交易所終止上市條款。

4月30日，*ST北訊發布無法在法定期限內披露2020年年度報告及2021年一季度報告暨風險的提示性公告，按照交易所相關規則，若公司不能在法定期限內披露2020年年度報告，深交所有權決定終止公司股票上市交易。另外，*ST北訊2020年業績快報顯示，公司2020年凈利潤依舊為負，同時觸及財務類退市指標。

田利輝表示，今年以來，上市公司退市工作依法依規開展。2020年年底出臺的史上最嚴退市新規，于今年正式施行，所以從直觀上來看，今年的退市力度較大。基于退市新規，退市工作將會“應退盡退”，較之往年，預計今年退市公司家數會顯著上升。

“在退市新規下，*ST公司咸魚翻身難度增大，普通投資者應該遠離多年虧損的*ST公司。”田利輝表示，普通投資者要摒棄投機思維，不應寄望于炒差炒劣，不要試圖火中取栗。在市場日趨規范的背景下，投資者需要深入分析基本面，堅持價值投資，長期持有優質上市公司。

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