4月25日，北京商報記者走訪發現，丸美股份終端市場銷售情況似乎并不樂觀。與之相對的是，丸美股份2020年營收凈利均出現不同程度下滑。根據丸美股份相關負責人的說法，受疫情影響，線下渠道占比較大及部分百貨產品補貨不及時等是導致公司業績下滑的重要原因。加大線上布局，拓展營銷渠道是丸美股份改善業績的重要措施之一。不過，在珀萊雅、御家匯等國產品牌紛紛加大線上投入的情況下，丸美股份能否借助線上成功扭轉業績還不好說。

終端銷售乏力

在多家百貨商場可以看到，丸美股份專柜客戶寥寥，即使在周年慶推出滿300減60再補40元代金券優惠活動的情況下，也幾乎沒有顧客前去消費。同樣，丸美股份重點發力的線上渠道銷量相比較同行業上市公司也處于低位。

丸美股份旗艦店多數產品付款人數在千位數，僅有一款產品付款人數過萬，為1.5萬人次。反觀競爭對手珀萊雅，其付款人數過萬產品達十多款，最高銷量8.6萬人次;上海家化旗下玉澤多款產品付款人數同樣超萬人次;御家匯多款產品付款人數超萬人次，最高產品銷量達15.9萬人次。

與終端產品銷售情況相對的是丸美股份交出一份營收、凈利雙下滑的成績單。4月23日晚，丸美股份發布2020年業績報告顯示，2020年丸美股份營業收入為17.45億元，同比下降3.1%;凈利潤為4.64億元，同比下降9.81%。

針對業績下滑，丸美股份相關負責人告訴北京商報記者，受疫情影響，線下渠道占比較大及部分百貨產品補貨不及時、銷售研發費用投入較大等因素影響，公司營收凈利出現雙下滑。

在戰略定位專家九德定位咨詢公司創始人徐雄俊看來，除了疫情因素影響外，丸美股份業績下滑更多來自終端銷售的壓力。隨著國產化妝品牌珀萊雅、上海家化的崛起，留給丸美股份的發展空間較小，這在一定程度上對其業績造成影響。

在A股化妝品市場中，各品牌多少都受到疫情影響，前期業績也出現不同程度的下滑，不過，部分企業在去年三、四季度實現了回升。數據顯示，珀萊雅2020年營收凈利分別上漲20.135%、21.22%，御佳匯雖未披露2020年全年業績，但從其前三季度業績數據來看，也都實現了增長。數據顯示，御家匯2020年前三季度營收凈利分別上漲48.53%、862.76%。

股東套現離場

丸美股份需要面對的不僅是業績下滑問題，陪伴公司七年長跑的第二大股東L Capital選擇套現離場。

2020年7月27日，丸美股份發布股東減持股份計劃公告稱，L Capital計劃采用集中競價及大宗交易的方式減持公司股份數量合計不超過2406萬股，不超過公司總股本的6%。減持后其持有股份減至2.98%。按2020年7月27日收盤價每股72.62元計算，此次LCapital總計套現金額約17.47億元。

對于此次第二大股東大規模減持，丸美股份給出的解釋為“因自身資金需求”。而在徐雄俊看來，股東減持買賣，在資本市場很正常，投資或離開，主要還是看品牌有無發展潛力、未來前景如何等。隨著國產品牌的崛起以及外資品牌的進駐，國內護膚存量市場在變小，對于丸美股份來說，面臨的競爭在加劇，而在業績疲軟下，股東離去或存在一定的不看好因素。

第一份減持公告發出后，丸美股份還陸續在2020年8月26日、10月24日、11月21日以及2021年2月19日、2月26日和3月9日多次發布關于股東LCapital減持或股份質押的公告。

公開資料顯示，LCapital是全球奢侈品巨頭LVMH集團旗下基金，2013年4月28日入股丸美股份，成為其第二大股東。據了解，入股之時，L Capital曾與丸美股份簽下對賭協議，需要丸美股份在2018年完成上市，然而對賭失敗。

2019年7月25日，丸美股份上市，根據招股書信息，L Capital承諾在丸美上市后12個月內不會轉讓或由公司回購其持有股份，但有意在鎖定期屆滿后24個月內減持解除鎖定部分60%-100%的公司股份。而在上市滿一年后的2020年7月27日，L Capital在鎖定期屆滿立即減持。

七年陪跑后迅速套現離場，丸美股份市值大跌。數據顯示，在2020年7月，丸美股份的股價還在90元附近徘徊，而到2020年12月底，其股價就跌到了51.21元，下跌幅度高達43.84%，市值較巔峰時期蒸發超160億元。

市場競爭力不足

業績不佳，股東套現離場背后是丸美股份市場競爭力不足。

數據顯示，多年來，丸美股份毛利率呈現下滑的趨勢。2011年丸美股份毛利率最高達到78%，到了2019年降至68%，2020年整體毛利率 66.20%，同比有所下降。

從具體業務板塊來看，2020年，丸美股份除主要眼部產品營收實現正向增長外，其他業務營收均出現不同程度下滑。數據顯示，丸美股份彩妝類業務下滑13.4%，潔膚類業務下滑17.1%，護膚類業務下滑9.25%。

快消行業新零售專家鮑躍忠表示，毛利率的下降可以側面體現出丸美股份產品競爭力不足。“丸美眼霜降價在一定程度上降低了毛利率，從而影響整體業績。”

渠道方面，雖然近幾年丸美股份不斷加大線上渠道的布局，但相比較A股多家化妝品企業而言，依然處于低位。數據顯示，珀萊雅2020年線上營收為26.24億元，同比增長58.59%，占總營收的70.01%。御家匯線上營收2020年上半年第三方平臺銷售金額達到12.03億元，占營業收入的85.08%。除傳統化妝品牌在線上渠道的碾壓外，像完美日記、花西子等依靠互聯網發展起來的品牌，對于丸美股份布局線上同樣造成了不小的挑戰。

針對線上渠道的布局，丸美股份相關負責人對北京商報記者表示，2021年公司將全面加強線上運營，大力拓展抖音快手等直播電商。

此外，除國產品牌的競爭外，隨著外資品牌歐萊雅、雅詩蘭黛等品牌的進駐，同樣對丸美股份造成不小的挑戰。數據顯示，2020年“雙11”期間，雅詩蘭黛、蘭蔻、歐萊雅成為2020年唯三的銷售額破20億元品牌。在2020年“雙11”美妝品牌榜TOP10中，外資品牌的上榜數量達到9個。

關鍵詞： 線上布局 丸美股份 扭轉業績