時隔18年后，4月19日，隨著上市鐘聲的再次敲響，攜程集團在香港聯交所正式掛牌上市。

事實上，在赴港上市前，攜程經歷了疫情的影響，市值甚至一度被低估。接下來，攜程也將通過赴港上市募資、布局國內和投資海外等一系列舉措加速擴張。不過在業內人士看來，縱然GMV(總交易額)已經位居全球OTA行列第一，但面對國內外諸多市場競爭和外部環境壓力，如何進一步穩固自己的份額提升市值，還要看其未來的表現。

赴港上市“首秀”

攜程終于正式登陸港交所。4月19日9時30分，攜程集團正式在香港聯合交易所上市，股份代號為09961.HK。這也是攜程第二次敲響上市的鐘聲。

據了解，攜程此次回港上市的國際發售與香港公開發售的最終發售價為每股268港元，共計發行31635600股普通股。赴港上市首日，攜程開盤價一度達到281港元/股，較發行價上漲4.85%，市值也達到了1778億港元。截至4月19日港股收盤，攜程集團赴港上市首日股價上漲4.55%，最終收盤價為280.2港元/股，總市值定格在1772.86億港元，同時，成交量為354.33萬股，且成交額達到了9.85億港元。

對于攜程赴港上市首日的表現，有不少業內人士認為，攜程的市值有被低估的可能。“從目前港股反饋來看，1772億港元約等于228億美元，但目前攜程在美股的市值為231億美元，就目前看來，攜程在港股的表現確實略遜色于美股。同樣身處港股和美股的華住集團，其市值在兩個資本市場基本保持一致，均為183億美元左右。由此可見，攜程市值應該還有上漲的空間。”有業內人士分析表示。

公開資料顯示，攜程在2003年登陸納斯達克后便成為中國OTA第一股，上市首日以24.01美元開盤，并以33.94美元結束交易，創下納斯達克三年來開盤日漲幅最高紀錄。時隔18年后，攜程再次敲響上市的鐘聲。對此，北京聯合大學在線旅游研究中心主任楊彥鋒表示，攜程的估值確實還是算偏低的，一方面是由于疫情的影響，另一方面中概股普遍估值都不高。這次攜程到港股上市，也只占了5%，這也說明，大家對于攜程的評估還得需要一段時間的認知。

對于赴港二次上市，北京第二外國語學院中國文化和旅游研究院副教授吳麗云還表示，從攜程角度來說，赴港二次上市有助于攜程獲取可持續發展的資金。不過未來發展如何，還要看攜程自身的戰略。

業績亟待復蘇

“估值偏低似乎也是受到了疫情和出境游暫緩放開的影響。相信隨著今年疫情的好轉，攜程的業績有望進一步復蘇。”上述業內人士表示。在采訪中，攜程CEO孫潔也坦言，“2020年一季度，攜程經歷了疫情最困難的時期，當時在航空公司、酒店墊資，有時候一天墊出去50億-60億元。隨著后來疫情逐漸好轉，攜程的虧損逐漸收窄，并在去年下半年開始盈利” 。

對于攜程當前的市場表現，華美顧問機構首席知識官、高級經濟師趙煥焱認為，出境游的暫停確實影響了其業績上升的想象力，不過國內游的復蘇倒是給了攜程一定的業績支撐。

據了解，攜程在去年10月就喊出了“深耕國內”的戰略，此后不到半年時間，又接連發布了“旅游營銷樞紐”戰略。目前，攜程正在通過“1+3”的模式推進，以一個星球號為載體，聚合流量、內容、商品三大核心板塊，從而疊加豐富的旅行場景，打造開放的營銷生態循環系統。

國內國際挑戰猶存

融資勢必為了擴張，但“老大”不一定好當。

如今看來，漸露“野心”的攜程在赴港上市后，必然也會持續擴張地盤。根據其近日披露的招股文件顯示，若不計其他因素，攜程回港二次上市的募資凈額至少為83億港元。同時，攜程擬將全球發售募集資金凈額用于為一站式旅游產品的擴展提供資金，并改善用戶體驗，投資技術以增強在產品和服務中的領先市場地位，提高運營效率以及滿足一般公司用途和營運資金需求。

雖然赴港上市給了其繼續拓市的信心，不過在面對國內、國際諸多市場競爭和外部環境的壓力下，攜程仍然面臨不少挑戰。

吳麗云指出，事實上，目前阿里巴巴的飛豬、騰訊的美團點評和攜程成為了OTA市場的三大系。像同程、途牛等雖然也做得不錯，但是也只能算在第二梯隊，還不具備能力去和攜程做抗衡。此次攜程的二次上市，可能會獲取更多可持續發展的資金，但對于整個國內OTA市場的格局卻不會有大的改變。同時，有業內人士認為，目前從短期來看，出境游一時還難以放開，而在僅有的國內游市場，預計到今年夏天，各家OTA也將呈現出進一步爭奪國內游份額的局面。屆時，整個市場競爭會趨于白熱化。

值得注意的是，近來在國內市場，同程藝龍可謂一匹“黑馬”， 在疫情影響下，該企業仍保持連續4個季度盈利，這在在線旅游企業中實屬罕見。此外，受“五一”假期等多重因素利好，同程藝龍股價也創下歷史新高，截至4月19日收盤，盤中股價最高漲至20.15港元/股，最大漲幅7.29%。由此也可以看出資本市場對于同程藝龍的看好。

而放眼國際市場，攜程仍需邁過Booking、Expedia兩大海外OTA巨頭。作為國內最大的OTA，攜程2020年的GMV雖然達到了3950億元，連續三年位居全球在線旅游行業第一，但從其市值和總收入來看，仍然處于追趕的地位。據了解，作為目前“全球最大的OTA企業”，Booking的市值為1014.58億美元，而另一邊，Expedia的市值則為250.19億美元，兩者均高于攜程。不僅如此，在營收規模上，攜程也與兩家國際企業有著一定的差距。2020年，攜程全年營收為183億元，而同年，Booking則為68億美元(約合人民幣443億元)，Expedia為52億美元(約合人民幣339億元)。

業內人士表示，總而言之，攜程赴港上市，無論是對于企業自身來說還是對于整個行業而言，都可謂一件好事，不過最終攜程能否重估市值進而沖擊全球“老大”的位置，還是要看其自身對于未來的發展戰略和市場的表現。

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