自從公布今年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告之后，金溢科技已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日跌停。2019年受益于全國推廣ETC業(yè)務(wù)，金溢科技業(yè)績(jī)暴漲，股價(jià)也暴漲好多倍，但現(xiàn)如今，隨著ETC業(yè)務(wù)紅利的消退，公司業(yè)績(jī)開始驟降，這樣的公司其實(shí)也屬于特殊的周期股，估值的時(shí)候應(yīng)該謹(jǐn)慎。

如果按金溢科技的2020年度每股收益3.44元計(jì)算，它的市盈率尚不足10倍，屬于典型的小盤績(jī)優(yōu)股，投資者納悶的是這樣一家公司為什么會(huì)估值如此保守，但是根據(jù)資本市場(chǎng)的鐵律：只有被高估的股價(jià)，沒有被低估的，那么金溢科技的估值可能是有問題的。

大資金顯然比散戶投資者更有經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)在金溢科技曝出了讓投資者意外的一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，一直業(yè)績(jī)優(yōu)良的金溢科技突然一季度預(yù)告虧損，這對(duì)于持股的投資者無異于晴天霹靂，股價(jià)連續(xù)“一”字跌停，投資者紛紛用腳投票。

根據(jù)公司的業(yè)績(jī)預(yù)告，金溢科技提出了四點(diǎn)導(dǎo)致虧損的原因：一是國家取消高速公路省界收費(fèi)站政策的刺激效應(yīng)逐漸消退;二是由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，報(bào)告期內(nèi)，OBU毛利率下降導(dǎo)致公司的綜合毛利率同比下降;三是公司的城市智慧停車、汽車電子標(biāo)識(shí)、車路協(xié)同等業(yè)務(wù)在研發(fā)等方面仍處于持續(xù)投入階段，報(bào)告期內(nèi)，公司的研發(fā)費(fèi)用仍維持在較大的規(guī)模;四是報(bào)告期內(nèi)，公司取得的政府補(bǔ)助同比減少。

從上述四點(diǎn)因素投資者可以發(fā)現(xiàn)，金溢科技的經(jīng)營在很大程度上依靠于國家政策的利好。當(dāng)年，受益于全國ETC搶裝潮，金溢科技業(yè)務(wù)量暴增，業(yè)績(jī)也隨之暴增，但這樣的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)卻很難有持續(xù)性，畢竟搶裝潮只是暫時(shí)的，在集中性的搶裝之后，業(yè)務(wù)量肯定會(huì)出現(xiàn)大幅下滑，對(duì)公司的業(yè)績(jī)影響自然很大。

雖然很多公司都會(huì)受到國家政策的一定影響，但是像金溢科技這樣對(duì)國家政策如此敏感的公司并不多見，所以這也是一種很特殊的周期性行業(yè)。因此如果按照周期性行業(yè)的估值邏輯，那么金溢科技現(xiàn)在正是從上升周期向下降周期轉(zhuǎn)折的時(shí)點(diǎn)，而且普通投資者對(duì)此變化并沒有思想準(zhǔn)備，于是突然的股價(jià)連續(xù)跌停也就可以理解，而且未來的估值水平可能還會(huì)更低。

實(shí)際上，類似于金溢科技這樣的企業(yè)還有不少，諸如疫情影響下的醫(yī)藥企業(yè)，它們的經(jīng)營業(yè)績(jī)出現(xiàn)暴漲，但高增長(zhǎng)的持續(xù)性卻存在疑問。

對(duì)于投資者而言，如果不好把握，則可以嘗試通過大股東的態(tài)度來預(yù)判公司經(jīng)營情況的冷暖。諸如，前不久金溢科技大股東剛剛完成減持股票，從目前看，公司大股東已經(jīng)對(duì)公司業(yè)績(jī)下滑有了心理預(yù)期，那么投資者如果看到大股東繼續(xù)減持股票，則表明公司未來業(yè)績(jī)?nèi)匀淮嬖陔[憂，但如果大股東出現(xiàn)增持或者股權(quán)激勵(lì)等增加股權(quán)的操作，則可以表明公司業(yè)績(jī)有“轉(zhuǎn)暖”的可能。

關(guān)鍵詞： 金溢科技 周期股投資風(fēng)險(xiǎn)