在同為衛(wèi)生護理用品制造商的豪悅護理上市后，不甘資本布局掉隊的浙江優(yōu)全護理用品科技股份有限公司(以下簡稱“優(yōu)全護理”)尋求創(chuàng)業(yè)板上市。從披露的招股書來看，受疫情影響，優(yōu)全護理的紡粘非織造材料(含熔噴布)等作為防疫物資生產(chǎn)的主要原料需求暴增，催高公司2020年全年業(yè)績，優(yōu)全護理2020年歸屬凈利潤同比大增逾11倍。隨著疫情逐步得到控制，且市場防疫物資產(chǎn)品產(chǎn)能和競爭增加，優(yōu)全護理的高業(yè)績增長持續(xù)性存疑。報告期內(nèi)，優(yōu)全護理兩家子公司因在疫情期間哄抬原料價格被罰，也讓有著亮麗業(yè)績的優(yōu)全護理“失色”。

高業(yè)績增長持續(xù)性存疑

招股書顯示，優(yōu)全護理主要從事非織造材料和護理用品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年優(yōu)全護理實現(xiàn)的營業(yè)收入分別約11.51億元、13.16億元、33.74億元，對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約5051.2萬元、9479.76萬元、11.62億元。

通過計算可知，優(yōu)全護理2020年歸屬凈利潤較2019年同比增長逾11倍。在牛牛金融研究總監(jiān)劉迪寰看來，優(yōu)全護理此時籌劃上市，主要考慮或許是其業(yè)績增長的最佳時期。而同行業(yè)公司中金春股份、穩(wěn)健醫(yī)療等龍頭企業(yè)都已上市，行業(yè)競爭壓力增加。若不抓住時機抓緊上市，其未來的經(jīng)營風險恐將增加。

不過，優(yōu)全護理高業(yè)績增長是否具有持續(xù)性是要打一個問號的。

招股書顯示，優(yōu)全護理的主營業(yè)務(wù)收入包括非織造材料和護理用品兩大類，其中非織造材料分為水刺非織造材料、紡粘非織造材料和熱風非織造材料。優(yōu)全護理2020年業(yè)績之所以爆發(fā)式增長，非織造材料收入成盈利“功臣”。數(shù)據(jù)顯示，2020年優(yōu)全護理非織造材料的整體收入約25.89億元。

優(yōu)全護理表示，2020年新冠肺炎疫情在全球范圍內(nèi)暴發(fā)，公司紡粘非織造材料(含熔噴布)、熱風非織造材料(其中，克重規(guī)格超過30克的熱風非織造材料一般用于生產(chǎn)KN95口罩)等作為防疫物資生產(chǎn)的主要原料，市場需求量短期內(nèi)急劇增加、市場價格快速走高，導致公司2020年度業(yè)績顯著增長。數(shù)據(jù)顯示，2020年優(yōu)全護理紡粘非織造材料和熱風非織造材料共實現(xiàn)銷售收入約15.37億元，較2019年度增長3.96倍。

如剔除疫情對紡粘非織造材料和熱風非織造材料單位售價的影響，即按照紡粘非織造材料和熱風非織造材料單位售價與2019年持平進行測算，則2020年度優(yōu)全護理實現(xiàn)的歸屬凈利潤為39787.89萬元。

在著名經(jīng)濟學家宋清輝看來，疫情引起的公司業(yè)績增長屬于偶發(fā)性，未來業(yè)績存在不可持續(xù)和大幅波動的風險。劉迪寰同樣認為，疫情已經(jīng)逐步得到控制，未來優(yōu)全護理業(yè)績是否仍將有較高增長是未知數(shù)。

子公司哄抬價格被罰

報告期內(nèi)，優(yōu)全護理子公司涉嫌哄抬防疫物資價格被罰的情形備受關(guān)注。

招股書顯示，浙江金三發(fā)衛(wèi)生材料科技有限公司(以下簡稱“金三發(fā)衛(wèi)材”)成立于1998年10月16日，目前為優(yōu)全護理100%持股的企業(yè)，金三發(fā)衛(wèi)材主要生產(chǎn)水刺無紡布、紡粘無紡布等非織造材料。新冠肺炎疫情暴發(fā)后，金三發(fā)衛(wèi)材將部分紡粘生產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)熔噴布。

據(jù)了解，金三發(fā)衛(wèi)材2020年3月起采取“套餐”形式捆綁銷售熔噴布和紡粘無紡布，抬高熔噴布和無紡布價格，2020年9月7日長興縣市場監(jiān)督管理局作出《行政處罰決定書》，認定金三發(fā)衛(wèi)材上述行為構(gòu)成哄抬價格違法行為，責令金三發(fā)衛(wèi)材改正哄抬價格違法行為并處罰款190萬元。

北京商報記者注意到，金三發(fā)衛(wèi)材賺錢能力不可小覷。數(shù)據(jù)顯示，金三發(fā)衛(wèi)材2020年度的凈利潤為95649.09萬元，2020年優(yōu)全護理的凈利潤約12.66億元。

除了金三發(fā)衛(wèi)材之外，優(yōu)全護理另一家子公司廣東金三發(fā)科技有限公司(以下簡稱“廣東金三發(fā)”)也在2020年3月起采取“套餐”形式捆綁銷售熔噴布和紡粘無紡布，提高紡粘無紡布銷售價格。隨后，2020年7月9日佛山市市場監(jiān)督管理局作出《行政處罰決定書》，認定廣東金三發(fā)上述行為構(gòu)成哄抬價格違法行為，責令廣東金三發(fā)改正哄抬價格違法行為并處罰款30萬元。

值得一提的是，因產(chǎn)品質(zhì)量爭議，金三發(fā)衛(wèi)材還被起訴。招股書顯示，2020年5月22日，金三發(fā)衛(wèi)材與上海岑譽醫(yī)療器械有限公司(以下簡稱“岑譽醫(yī)療”)簽署合同，岑譽醫(yī)療向金三發(fā)衛(wèi)材采購紡粘非織造材料130噸。因質(zhì)量爭議，岑譽醫(yī)療已于2020年9月向長興縣人民法院起訴。截至招股說明書簽署日，該案件尚在長興縣人民法院組織下進行訴前調(diào)解。

優(yōu)全護理在招股書中坦言，如公司經(jīng)法院調(diào)解無效后開庭審理敗訴，將對公司2020年度的經(jīng)營業(yè)績及聲譽產(chǎn)生不利影響。

IPO前大手筆分紅引關(guān)注

優(yōu)全護理上市前夕大手筆分紅的情形，亦不可避免地成為市場熱議焦點。

據(jù)深交所官網(wǎng)顯示，2020年10月30日，深交所正式受理了優(yōu)全護理的IPO申請。而2020年5月27日，彼時優(yōu)全護理召開臨時股東大會決議，每股派發(fā)現(xiàn)金股利1.5元(含稅)，向全體股東派發(fā)現(xiàn)金股利16987.5萬元。目前，上述利潤分配已實施完畢。

從優(yōu)全護理披露的招股書來看，該公司在2018年、2019年并未進行過現(xiàn)金分紅。另外，優(yōu)全護理2020年現(xiàn)金分紅的金額均高于公司2018年、2019年的歸屬凈利潤數(shù)額。

資深投融資專家許小恒表示，優(yōu)全護理這種做法不免讓市場產(chǎn)生突擊分紅的質(zhì)疑。

針對公司為何在該時間點進行利潤分配、利潤分配的依據(jù)以及是否具有合理性等相關(guān)問題，北京商報記者向優(yōu)全護理發(fā)去采訪函，截至記者發(fā)稿，未收到相關(guān)回復。

大手筆分紅的同時，嚴華榮、吳晨夫婦獲益匪淺。招股書顯示，目前嚴華榮直接持有優(yōu)全護理13.42%的股權(quán)，嚴華榮配偶吳晨直接持有公司9.27%的股權(quán)，嚴華榮、吳晨通過金三發(fā)集團間接持有公司46.09%的股權(quán)、通過高季投資間接控制公司5.76%的股權(quán)、通過翠麟投資間接控制公司2.98%的股權(quán)、通過韶華咨詢間接控制公司0.88%的股權(quán)。嚴華榮、吳晨合計控制優(yōu)全護理78.4%的股權(quán)，嚴華榮、吳晨為公司實際控制人。也就是說，近1.7億元的現(xiàn)金紅利，絕大部分都進了嚴華榮、吳晨夫婦二人的腰包。

優(yōu)全護理在招股書中表示，嚴華榮作為公司創(chuàng)始人，也是公司董事長、總經(jīng)理，對公司股東大會、董事會決議具有實質(zhì)影響，對董事和高級管理人員的提名及任免起到主要作用。若實際控制人利用其控制權(quán)對公司的經(jīng)營決策、人事、財務(wù)等進行不當控制，有可能會損害公司及公司中小股東的利益。

關(guān)鍵詞： 哄抬原料價格 優(yōu)全護理