A股市場“史上最嚴”退市新規落地已滿月，有進有出、優勝劣汰的市場生態逐漸形成。僅1月份，A股市場中有4家上市公司面臨退市。其中，*ST天夏、*ST長城觸發“一元退市”標準，已停牌;*ST金鈺進入退市整理期;*ST航通選擇了主動退市。

中山證券首席經濟學家李湛在接受《證券日報》記者采訪時表示，“一元退市”和主動退市的公司數量有所增加，這是退市制度不斷優化的結果，資金不斷流入績優公司，遠離績差公司，可以暢通A股退出渠道，進一步促進上市公司的優勝劣汰，完成市場自凈。

退市新規落地一個月，對市場的影響已逐漸顯現。在此輪退市制度改革中，滬深證券交易所全面修訂了財務指標類、交易指標類、規范類、重大違法類退市標準，退市效率得到有效提升。

根據《證券日報》記者梳理1月份的退市情況，1月8日，*ST航通發布主動終止上市方案，擬以股東大會方式主動撤回公司股票在上交所的交易，并在取得上交所終止上市批準后，轉而申請在全國中小企業股份轉讓系統轉讓。1月13日，*ST天夏觸發“一元退市”標準，隨即停牌;1月14日，2020年年末觸發“一元退市”標準的*ST金鈺正式被交易所裁定退市，成為今年首只退市股;1月29日，*ST長城觸發“一元退市”標準，即日起停牌。

“隨著退市新規的頒布，退市規則趨于嚴謹，有利于提升股市的退市率水平;長期來看，通過優勝劣汰、有進有出，才能優化資本市場的資源配置，提高效率。”萬博新經濟研究院高級研究員李明昊在接受《證券日報》記者采訪時表示，在退市新規下，今年退市主要集中在面值退市、市值退市以及財務造假或有重大違法違規行為等方面，尤其是許多ST股、“僵尸股”的退市壓力較大。

受退市新規影響，今年以來已有一批*ST、ST個股股價出現大幅下跌。《證券日報》記者根據東方財富Choice數據統計，截至2月1日，滬深兩市共有9只股票收盤價低于每股1元(除了已經退市和提前鎖定退市的股票)，分別為*ST鵬起、*ST歐浦、*ST富控、*ST成城、*ST宜生、*ST新光、*ST新億、*ST實達、*ST中天。

“對于退市風險較高的個股，應當強化信息披露，讓中小投資者能有效、及時獲得上市公司相關信息，從而減少上市公司在退市過程中所發生的內幕交易行為，保護投資者利益。”李湛表示。

退市新規在“十四五”開局之年正式實施，建立常態化退市機制成為下一階段資本市場制度建設的關鍵抓手。今年以來，監管部門也多次強調“建立常態化退市機制”，例如：1月31日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發的《建設高標準市場體系行動方案》提出，建立常態化退市機制。進一步完善退市標準，簡化退市程序，暢通多元化退出渠道。嚴格實施退市制度，對觸及退市標準的堅決予以退市，對惡意規避退市標準的予以嚴厲打擊。1月28日召開的2021年證監會系統工作會議強調，統籌抓好進一步提高上市公司質量意見和退市改革方案落地見效，嚴格退市監管，拓展重整、重組、主動退市等多元退出渠道。

值得關注的是，單兵突進式的退市改革難以取得理想效果，想要建立常態化退市機制就需要與其他基礎性制度改革相結合。

“退出機制是市場優勝劣汰的基本功能之一，沒有高效的退市制度，市場效率會大大降低，不利于市場的健康發展。”李湛表示，針對目前退市制度的現狀，可著重從以下三個方面優化：第一，完善退市制度，強化股價、股東人數、市值等因素在退市制度中的權重，豐富市場類指標在退市中的作用，均衡市場與行政退市條例的比例;第二，繼續完善多層次資本市場結構，建立高效順暢的轉板機制。中國雖已建立滬深主板、中小板、創業板、科創板、新三板等多層次的資本市場，但部分市場存在流動性較差等問題，有必要建立靈活、切實可行的轉讓系統與轉板退市機制;第三，繼續優化與推行投資者保護機制。對投資者而言，強制退市、轉板退市以及并購重組退市等都意味著利益損失，建議在完善退市制度的同時強化投資者保護機制，保障投資者的合法利益。

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