可轉(zhuǎn)債基金還能買嗎?可轉(zhuǎn)債基金走勢
A股疲軟這一市場卻“一路狂飆”!相關(guān)基金水漲船高,現(xiàn)在上車還來得及嗎?10月22日,可轉(zhuǎn)債市場延續(xù)火爆,萬里轉(zhuǎn)債、哈爾轉(zhuǎn)債、凱龍轉(zhuǎn)債、九洲轉(zhuǎn)債、藍(lán)盾轉(zhuǎn)債、正元轉(zhuǎn)債均漲逾20%,觸發(fā)臨時停牌。而哈爾轉(zhuǎn)債和萬里轉(zhuǎn)債恢復(fù)交易后漲幅擴(kuò)大至30%,盤中第二次臨時停牌。
近日,可轉(zhuǎn)債市場快速活躍,吸引了眾多投資者的眼球,截至10月21日,近一月以來中證轉(zhuǎn)債指數(shù)先抑后揚,漲幅達(dá)1.41%,多只個券漲幅超100%。以轉(zhuǎn)債市場為主要投資方向的可轉(zhuǎn)債主題基金也表現(xiàn)趨于活躍,年內(nèi)收益率逼近30%,賺錢效應(yīng)可與權(quán)益類基金相媲美。
但多位基金投資人士也提醒,針對轉(zhuǎn)債市場中的高價格、高溢價率、高換手率品種需要謹(jǐn)慎,這種短期炒作現(xiàn)象不具持續(xù)性,投資者應(yīng)警惕大幅虧損風(fēng)險。
可轉(zhuǎn)債再遭“爆炒”
這一波行情出現(xiàn)在10月19日,藍(lán)盾轉(zhuǎn)債、橫河轉(zhuǎn)債和盛路轉(zhuǎn)債等連續(xù)大漲。10月21日,7只轉(zhuǎn)債盤中臨停,其中“萬里轉(zhuǎn)債”“九洲轉(zhuǎn)債”和“藍(lán)盾轉(zhuǎn)債”臨停兩次。萬里轉(zhuǎn)債收盤漲逾72%,換手率高達(dá)12588.91%,9個交易日累計漲幅達(dá)177%;“藍(lán)盾轉(zhuǎn)債”漲逾27%,換手率12436.26%。
那么,最近幾個交易日部分可轉(zhuǎn)債上演的“一路狂飆”行情是受什么因素影響?這樣的趨勢是否會持續(xù)?投資者需要警惕哪些風(fēng)險?
對于部分可轉(zhuǎn)債近期的狂飆行情,泰石投資董事總經(jīng)理韓瑋表示,主要是部分游資利用這類可轉(zhuǎn)債市值小、可T+0交易等特點進(jìn)行投機(jī)賭博或利益輸送。這些可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率已高得離譜,債券價格存在很大的泡沫,顯然這種行情不具有可持續(xù)性。
“這類轉(zhuǎn)債一旦觸發(fā)強(qiáng)制贖回條款,泡沫就會在短期內(nèi)迅速破滅。如果看好企業(yè)發(fā)展前景,投資者購買可轉(zhuǎn)債對應(yīng)的正股風(fēng)險收益會更好。”韓瑋稱。
透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清在接受采訪時表示,一般而言,可轉(zhuǎn)債是較為穩(wěn)定的一個票種,價值是非常容易確定的,因此它的價格不會太脫離基本面地暴漲或暴跌。
況玉清進(jìn)一步分析,可轉(zhuǎn)債“飆”起來,可能和轉(zhuǎn)股價格的下調(diào)預(yù)期有關(guān)?;蛘呤亲罱袌錾蠈?yīng)股票表現(xiàn)比較好,導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債已觸發(fā)了行權(quán)轉(zhuǎn)股的條件,而對應(yīng)股價如果還在漲的話,就會導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債價格嚴(yán)重高于票面價格,這種情況也是比較常見的。
在韓瑋看來,只有可轉(zhuǎn)債價格在面值附近或者轉(zhuǎn)股溢價率非常低的情況下,可轉(zhuǎn)債才具有進(jìn)可攻退可守的特征。反之,當(dāng)可轉(zhuǎn)債價格遠(yuǎn)高于面值且轉(zhuǎn)股溢價率很高時,在企業(yè)不破產(chǎn)的情況下可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險就比正股還高。
事實上,在“暴漲”之后,部分可轉(zhuǎn)債所涉及公司已發(fā)布相關(guān)股票和可轉(zhuǎn)債交易波動風(fēng)險提示公告。
可轉(zhuǎn)債基金水漲船高
對于部分可轉(zhuǎn)債的大漲,在業(yè)內(nèi)人士看來,由于可轉(zhuǎn)債市場是T+0交易,且無漲跌幅限制,相對正股交易方式更加靈活,還具有通過質(zhì)押回購進(jìn)行融資加杠桿的功能,再加上沒有交易門檻,只要有股票賬戶就能參與,因此容易受到短線資金鐵炒作。
整體來看,在股市結(jié)構(gòu)性行情帶動下,今年以來轉(zhuǎn)債市場整體也有所表現(xiàn),可轉(zhuǎn)債基金也取得了較好的回報。
數(shù)據(jù)顯示,截止10月21日收盤,今年以來,中證轉(zhuǎn)債指數(shù)大幅上漲了5.33%,上證指數(shù)今年以來累計上漲9.01%,強(qiáng)于轉(zhuǎn)債。處于正常交易的可轉(zhuǎn)債約有8成上漲。
從可轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)來看,數(shù)據(jù)顯示,截止10月20日收盤,可轉(zhuǎn)債基金年內(nèi)算術(shù)平均收益率為12.6%,遠(yuǎn)高于同期債券基金的表現(xiàn)。
其中8只可轉(zhuǎn)債基金份額上漲20%以上。鵬華可轉(zhuǎn)債、中銀轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A、中銀轉(zhuǎn)債增強(qiáng)B漲幅居前,分別為28.79%、25.46%、25.08%。華夏可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A、南方昌元可轉(zhuǎn)債A、南方昌元可轉(zhuǎn)債C、廣發(fā)可轉(zhuǎn)債A、廣發(fā)可轉(zhuǎn)債C收益率也達(dá)到 24.58% 、24.56% 、24.07%、21.72%、21.33%。
還能上車嗎?
近日,可轉(zhuǎn)債市場快速活躍,吸引了眾多投資者的眼球,以轉(zhuǎn)債市場為主要投資方向的可轉(zhuǎn)債主題基金也表現(xiàn)趨于活躍,部分產(chǎn)品單日漲幅喜人,年內(nèi)收益率逼近30%,賺錢效應(yīng)可與權(quán)益類基金相媲美。
但多位基金投資人士也提醒,針對轉(zhuǎn)債市場中的高價格、高溢價率、高換手率品種需要謹(jǐn)慎,這種短期炒作現(xiàn)象不具持續(xù)性,投資者應(yīng)警惕大幅虧損風(fēng)險。
公開數(shù)據(jù)顯示,截至10月21日,近一月以來中證轉(zhuǎn)債指數(shù)先抑后揚,漲幅達(dá)1.41%,區(qū)間振幅4.5%。自9月28日低點至今,該指數(shù)已經(jīng)為3.58%,多只個券漲幅驚人。
比如,藍(lán)盾轉(zhuǎn)債盤中多次熔斷,近四個交易日暴漲153.1%,萬里轉(zhuǎn)債、藍(lán)盾轉(zhuǎn)債單日換手率超過120倍,包含橫河轉(zhuǎn)債、盛路轉(zhuǎn)債在內(nèi)的20只個券換手率也超10倍,絕大多數(shù)轉(zhuǎn)債品種的轉(zhuǎn)股溢價率高企。
在轉(zhuǎn)債市場的搶眼表現(xiàn)下,近期可轉(zhuǎn)債主題基金表現(xiàn)也趨于活躍。10月20日當(dāng)天,多只轉(zhuǎn)債基金單日漲幅喜人。
數(shù)據(jù)顯示,今年以來可轉(zhuǎn)債基金展現(xiàn)了不錯的投資回報,賺錢效應(yīng)可與權(quán)益類基金相媲美。
“隨著債市收益率的上行,前期流動性推動的估值擴(kuò)張行情已難以繼續(xù),后續(xù)需轉(zhuǎn)向業(yè)績可落地的方向。”談及近期可轉(zhuǎn)債市場的搶眼表現(xiàn),博時可轉(zhuǎn)債ETF基金經(jīng)理鄧欣雨表示,目前基本面向上的概率仍偏大,企業(yè)經(jīng)營狀況也在持續(xù)好轉(zhuǎn),預(yù)計四季度風(fēng)險資產(chǎn)仍有參與的價值。
不過,他也坦言,在偏高價格狀態(tài)下,轉(zhuǎn)債的擇券難度在加大,投資者正確認(rèn)識市場波動,關(guān)注一些逆向交易機(jī)會。
在鄧欣雨看來,他在交易方向上關(guān)注短期有業(yè)績或環(huán)比業(yè)績改善明顯的板塊,主題方面可關(guān)注十四五規(guī)劃所涉及的一些領(lǐng)域。具體來看,一是可選消費在恢復(fù),這些方面的部分品種可挖掘;二是成長板塊還是關(guān)注有強(qiáng)力業(yè)績支撐或細(xì)分行業(yè)上行趨勢確定性強(qiáng)的領(lǐng)域,建議關(guān)注各領(lǐng)域的頭部企業(yè);第三,前期表現(xiàn)差且估值處于歷史低位、基本面還行的銀行板塊,雖然正股波動率低且疊加轉(zhuǎn)股溢價率偏高,但絕對價格層面安全性偏高,同時行業(yè)在發(fā)生一些積極的變化,可耐心等待四季度潛在的補(bǔ)漲行情。
不過,針對近期部分轉(zhuǎn)債的高換手率的現(xiàn)象,多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,可轉(zhuǎn)債投資中應(yīng)該遠(yuǎn)離高價格、高溢價率、高換手率等“三高”品種。
“對于高價格、高溢價率、高換手率品種還需謹(jǐn)慎,遠(yuǎn)離市場炒作。”華南一家公募人士說。
北京一家中型公募債基經(jīng)理也認(rèn)為,由于部分轉(zhuǎn)債規(guī)模較小,在T+0制度下容易吸引游資入場。但是這種估值和基本面脫節(jié)的現(xiàn)象不具備持續(xù)性,隨著轉(zhuǎn)債陸續(xù)觸發(fā)贖回條款,轉(zhuǎn)債持有人可能面臨著大幅虧損的風(fēng)險。
在今年轉(zhuǎn)債市場的快速回暖下,不少轉(zhuǎn)債基金的規(guī)模也迅速擴(kuò)張。
從場內(nèi)基金來看,目前博時基金的可轉(zhuǎn)債ETF總規(guī)模為11.14億元,比一月前規(guī)模猛增31.35%;同期總份額也從8000萬份出頭增至1億份以上,短短一個月總份額增幅在3成以上。
而從場外基金看,截至今年中報,可轉(zhuǎn)債基金的規(guī)模也從去年末的389.31億元增至485.71億元,半年規(guī)模增長近百億,增幅約為25%。
談及轉(zhuǎn)債產(chǎn)品規(guī)模增長背后的投資者需求,北京一位中型公募高管表示,近兩年轉(zhuǎn)債市場在快速擴(kuò)張,今年全市場就有超過100只可轉(zhuǎn)債上市,存量可轉(zhuǎn)債數(shù)量達(dá)到350多只,發(fā)行可轉(zhuǎn)債成為上市公司融資的新途徑。隨著市場人氣的活躍和轉(zhuǎn)債市場的不斷擴(kuò)容,資本市場對轉(zhuǎn)債的投資需求也在增長,越來越多的機(jī)構(gòu)和個人投資者開始關(guān)注轉(zhuǎn)債投資,機(jī)構(gòu)頻頻發(fā)行投向轉(zhuǎn)債市場的產(chǎn)品,都為這一市場繼續(xù)做大打下了基礎(chǔ)。
北京上述中型公募債基經(jīng)理也表示,由于買入性價比高的轉(zhuǎn)債可以在控制風(fēng)險的情況下,有效改善組合的預(yù)期收益曲線,隨著二級債基等品種快速擴(kuò)容,轉(zhuǎn)債投資也有較好的市場需求。
該債基經(jīng)理分析,對于企業(yè)來說,轉(zhuǎn)債相對定增等方式有“無鎖定期限制”、“均勻釋放股本攤薄壓力”等優(yōu)點,是非常重要的融資渠道;對于投資者來說,轉(zhuǎn)債可以增強(qiáng)組合的回報,具備進(jìn)可攻、退可守等特點。“隨著二級債基的快速擴(kuò)容,投資者對轉(zhuǎn)債的需求將逐步提升,轉(zhuǎn)債市場具備持續(xù)成長的動力,有非常廣闊的空間。”
可轉(zhuǎn)債有股票的屬性,波動也是比較大。大家應(yīng)該可以看到有些可轉(zhuǎn)債基金的走勢跟相關(guān)指數(shù)接近,跟債基是兩個概念,不要當(dāng)成債基來做避險配置。
最后建議投資者,不要錯過自己能力范圍之內(nèi)的機(jī)會,也不要追求超出自己風(fēng)險偏好的收益。
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