鑒于國(guó)慶黃金周期間，亞太市場(chǎng)反彈，中國(guó)境內(nèi)股市開(kāi)市首日便迎開(kāi)門(mén)紅。盡管?chē)?guó)際資本目前仍趨防御狀態(tài)，但加碼中國(guó)的資金似乎已現(xiàn)“搶跑”之勢(shì)。

10月9日，北上資金大幅凈流入112.67億元，創(chuàng)8月以來(lái)單日新高。當(dāng)日，上證綜指收漲近1.68%;在岸人民幣對(duì)美元大漲近800點(diǎn)，收盤(pán)價(jià)報(bào)在6.7附近;截至北京時(shí)間10月9日17：00，離岸人民幣對(duì)美元報(bào)6.6965，較前日大漲近400點(diǎn)，人民幣從6.8到6.7僅用了一個(gè)多月。

“10月開(kāi)始，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒回升。”香港行健資產(chǎn)管理公司行政總裁顏偉華(Franco Ngan)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，當(dāng)前很多外資機(jī)構(gòu)對(duì)加碼中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)都展現(xiàn)出濃厚的興趣。據(jù)了解，行健資產(chǎn)管理公司已于2018年11月在上海設(shè)立外商獨(dú)資投資管理公司(IM WFOE)。

值得一提的是，在一些機(jī)構(gòu)的眼里，不論港股、A股還是中概股，這些公司都共同反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。顏偉華認(rèn)為，未來(lái)中概股“二次上市”將激發(fā)港股中長(zhǎng)期活力。

資金風(fēng)險(xiǎn)情緒好轉(zhuǎn)

全球市場(chǎng)在上周(9月28-10月2日)經(jīng)歷了極端波動(dòng)后，風(fēng)險(xiǎn)情緒本周開(kāi)始好轉(zhuǎn)。渣打的外匯風(fēng)險(xiǎn)偏好指數(shù)從此前的“極端風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避”回升到“風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避”水平。

本周，ETF資金和機(jī)構(gòu)資金開(kāi)始陸續(xù)加碼新興市場(chǎng)，贖回壓力緩解。但投資者對(duì)新興市場(chǎng)股票的布局仍是有選擇的，例如東北亞和印度股市更受青睞。數(shù)據(jù)顯示，流入資金最多的是韓國(guó)股市(8.58億美元)。9日正式開(kāi)盤(pán)的A股也顯示了強(qiáng)勁的吸金力，北上資金出現(xiàn)大幅凈流入。

顏偉華稱(chēng)，此前考慮到各種不確定因素，多數(shù)投資組合在9月都選擇“降低風(fēng)險(xiǎn)”(de-risk)，不想去賭波動(dòng)，操作的方法大多就是提升現(xiàn)金持倉(cāng)比例，或通過(guò)股指期貨、期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖，這也導(dǎo)致9月全球市場(chǎng)震蕩。他說(shuō)，早前獲利盤(pán)也相當(dāng)多，這增加了市場(chǎng)獲利了結(jié)的壓力。

事實(shí)上，三季度全球股市上漲速度已經(jīng)放緩，包括主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣和財(cái)政政策在四季度或難給予市場(chǎng)額外刺激，且經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)已大部分反映在資產(chǎn)價(jià)格上。截至9月23日，MSCI新興市場(chǎng)和MSCI全球指數(shù)三季度分別收漲8.3%和5.1%，弱于二季度的17.3%和18.7%。同期，標(biāo)普500指數(shù)上漲4.4%(二季度上漲20.0%)，歐洲STOXX600指數(shù)下跌0.2%(二季度上漲12.6%)。

本周，資金繼續(xù)從保守型的美國(guó)貨幣市場(chǎng)(MM)基金流向其他資產(chǎn)。MM基金在5月的避險(xiǎn)頂峰時(shí)期有1.2萬(wàn)億美元流入，本周則從高點(diǎn)降至8110億美元，這也顯示資金正在轉(zhuǎn)為配置更高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。盡管當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)情緒有所好轉(zhuǎn)，但大量國(guó)際資本仍在場(chǎng)外觀望。

晨星亞洲股票研究總監(jiān)陳麗子對(duì)記者表示，留意到美股的價(jià)值型股票有資金流入跡象，該趨勢(shì)或?qū)⒃谖磥?lái)6個(gè)月在亞洲市場(chǎng)出現(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持低利率將有利于股市表現(xiàn)，低利息收入也可能會(huì)刺激支出及投資。

關(guān)注中國(guó)市場(chǎng)

疫情防控得當(dāng)、經(jīng)濟(jì)增速反彈的中國(guó)受到國(guó)際資本的關(guān)注，目前資金似乎已有搶跑之勢(shì)。

值得一提的是，顏偉華稱(chēng)，當(dāng)前國(guó)際機(jī)構(gòu)多是以更廣闊的視角來(lái)看待中國(guó)投資組合，而不再單純是A股、港股，中概股也包括在內(nèi)，因?yàn)槟壳?ldquo;共同市場(chǎng)”的概念已經(jīng)形成。也有相關(guān)研究提及，在A股3000多家上市公司中，真正優(yōu)質(zhì)的公司大約有300多家;而在港股2000多家上市公司中，除去“A+H”股，也有300家左右的優(yōu)質(zhì)公司，再加上在美國(guó)上市的小部分優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，總共有600多個(gè)優(yōu)質(zhì)股票，這些會(huì)成為“中國(guó)股票池”，成為國(guó)際投資者的重要選擇標(biāo)的。

目前，港股內(nèi)部各行業(yè)之間的估值水平存在明顯分化。醫(yī)藥和消費(fèi)行業(yè)PE在40倍水平，科技行業(yè)估值在45倍左右;而金融及工業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)PE約10倍，相對(duì)處于歷史低位。事實(shí)上，醫(yī)藥、消費(fèi)及科技行業(yè)估值相對(duì)較高的特征與全球市場(chǎng)的運(yùn)行情況是一致的。顏偉華表示，相比低估值的銀行、地產(chǎn)等板塊，考慮到資金的成本收益比，事實(shí)上還有其他價(jià)值和成長(zhǎng)性并重的行業(yè)值得布局。

當(dāng)前，一些機(jī)構(gòu)還看好中概股“二次上市”對(duì)港股的拉動(dòng)效應(yīng)。顏偉華提及，今年恒生指數(shù)將來(lái)自大中華區(qū)的同股不同權(quán)公司及“二次上市”公司納入恒生指數(shù)的選股范疇，這標(biāo)志著恒指近15年來(lái)的重大改革，阿里巴巴、小米、美團(tuán)“新經(jīng)濟(jì)三巨頭”9月正式躋身藍(lán)籌股，逐步改變了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)恒生指數(shù)的格局。

“盡管‘二次上市’中概股尚未被納入港股通，但預(yù)計(jì)這只是時(shí)間問(wèn)題，這些優(yōu)質(zhì)的公司將帶動(dòng)市場(chǎng)交易量和活躍度，優(yōu)質(zhì)公司將吸引更多國(guó)際資本和南向資金流入。”顏偉華稱(chēng)，當(dāng)然也有一些早年因稀缺性而被市場(chǎng)視為“天之驕子”的公司，在優(yōu)質(zhì)標(biāo)的增加后，部分公司的估值或面臨壓力。

關(guān)鍵詞： 股市 開(kāi)門(mén)紅 資金