創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制正式落地已經(jīng)滿月。數(shù)據(jù)顯示，一個(gè)月來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，創(chuàng)業(yè)板整體流動(dòng)性上升，成交金額占A股比例顯著提升。

8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批18家企業(yè)集中上市，創(chuàng)業(yè)板全面進(jìn)入注冊(cè)制時(shí)代。從二級(jí)市場(chǎng)成交量來(lái)看，WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從8月24日到9月23日的23個(gè)交易日中，A股日均成交額為8547億元。同期，創(chuàng)業(yè)板日均成交2694億元，占A股日均總成交金額比例為31.5%，顯著高于此前一個(gè)月18.61%的均值。注冊(cè)制實(shí)施一個(gè)月來(lái)，創(chuàng)業(yè)板成交占比從8月24日的24.52%一路上升，最高曾在9月9日達(dá)到了38.81%的比例，近期則一直穩(wěn)定在30%上下。

從個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，8月24日以來(lái)，已經(jīng)上市交易的31只創(chuàng)業(yè)板新股出現(xiàn)顯著分化。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，31只個(gè)股上市首日平均漲幅為264.43%，最高達(dá)1061.42%，最低為43.10%。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批上市的18只個(gè)股走勢(shì)明顯分化，截至9月23日收盤，18只個(gè)股中相對(duì)于發(fā)行價(jià)格，漲幅最大的達(dá)到1219%，最低的則僅為2.1%，瀕臨破發(fā)。

從一級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，注冊(cè)制落地給創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行帶來(lái)顯著變化。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按照網(wǎng)上發(fā)行日期計(jì)算，包括首批18家企業(yè)在內(nèi)，目前已有36家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)完成注冊(cè)發(fā)行工作，平均發(fā)行市盈率為33.98倍，最高達(dá)到65.96倍，最低有16.12倍，其中有七家公司發(fā)行市盈率低于23倍，占比接近五分之一，表明新股定價(jià)已經(jīng)愈發(fā)市場(chǎng)化。

從發(fā)行時(shí)間來(lái)看，平安證券研究顯示，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制實(shí)施后，一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行效率顯著提升。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新股從受理日到發(fā)審委審核通過(guò)公告日的平均時(shí)長(zhǎng)，從2019年以來(lái)的477天縮短至注冊(cè)制以來(lái)的24天。與此同時(shí)，新股定價(jià)分化加大，在一二級(jí)市場(chǎng)中均出現(xiàn)大市值企業(yè)獲得流動(dòng)性溢價(jià)的現(xiàn)象。一級(jí)市場(chǎng)增發(fā)同樣出現(xiàn)分化，創(chuàng)業(yè)板再融資仍然集中于市值較大的公司。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新指出，注冊(cè)制與新股退市制度改革，帶來(lái)了A股估值標(biāo)準(zhǔn)與投資理念的深刻變化，股價(jià)分化明顯，優(yōu)者價(jià)更高，劣者價(jià)更低。當(dāng)股價(jià)信號(hào)回歸正常，股市資源配置功能就會(huì)不斷增強(qiáng)，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力也會(huì)大幅提升。

關(guān)鍵詞： 注冊(cè)制 創(chuàng)業(yè)板