受制于外資流出和風險偏好較低，今年以來港股市場整體表現不及A股。受此影響，大部分重倉港股的主題基金表現也落后于A股基金。

不過，多位基金經理表示，隨著港股市場結構和標的質量的改善，港股存在顯著的中長期機會，其中的優質標的可能會是未來收益增強的重要來源。

港股基金表現不及A股基金

多只跌幅超10%

根據Wind資訊數據，今年以來，港股市場整體表現遜于A股，恒生指數、恒生中國企業指數、恒生香港中資企業指數等主要指數年內跌幅悉數超過10%。

與A股基金相比，重倉港股的主題基金表現普遍落后。主要跟蹤港股的指數基金年內凈值漲幅無一超過30%，業績超過20%的不足10只;更有多只產品年內收益告負，最大凈值跌幅甚至超過了20%。

收益領先的港股指數基金也多是主題品種。比如，泰康中證港股通大消費主題今年以來凈值漲幅為28.32%，嘉實港股通新經濟今年以來凈值漲幅為24.21%，易方達中證香港證券投資主題ETF今年以來凈值漲幅為20.79%。基金半年報顯示，上述基金的港股投資市值占比都在90%以上。

不過，也有部分中高等港股倉位的基金通過出色的主動管理獲得了不錯的收益。比如博時滬港深成長企業港股投資占比達到82%，基金凈值年內漲幅達到32.87%;富國滬港深業績驅動、富國民裕滬港深精選年內凈值漲幅分別為45.38%和40.62%，幾只基金的港股投資占比均超過70%;廣發滬港深新機遇年內凈值漲幅也超過40%，港股倉位超過65%。

此外，富國藍籌精選年內凈值漲幅超過70%，二季度末，該基金港股投資占比為55.93%;富國滬港深行業精選、前海開源滬港深龍頭精選、前海開源滬港深藍籌的凈值漲幅均在30%以上，港股倉位均超過50%。另有國富估值優勢、銀華心怡、廣發消費升級、國富滬港深成長精選、易方達ESG責任投資、廣發估值優勢、景順長城滬港深領先科技等年內凈值漲幅超過40%，港股倉位在40%以上。

一位滬港深主題基金經理透露，港股市場很多上市公司在3月份海外疫情暴發的恐慌中遭到拋售，又在后面的美聯儲流動性寬松中創出新高。不少滬港深基金組合由于把握住了一些優質上市公司在恐慌中的暴跌機會，因而取得較好的回報。

港股中長期投資價值提升

在不少基金經理看來，隨著港股市場結構和可投資標的質量改善，港股中長期投資價值顯著。

嘉實基金董事總經理、價值投資總監張金濤表示，港股的中長期投資機會與制度創新相關。在他看來，港股IPO融資中有很大一部分來自新經濟公司，包括互聯網、新消費、生物科技、先進制造業等，這是一個非常好的趨勢，會對港股指數的成分股進行一次大換血。此外，還有一批中概股準備回歸港股進行二次上市，香港市場會變成中國最優質資產的一個基地。

“過去港股估值一直很低，是因為舊經濟的公司占比很高，比如金融板塊，但缺少長期的成長性，全世界金融企業估值都在低位。隨著具有成長性的新經濟公司占比越來越高，港股指數的表現大概率會越來越好。”

華夏港股通精選基金經理李湘杰表示，未來香港市場將發生顯著的結構性變化，新經濟大型企業明顯增加，眾多優質公司近期將在香港市場上市。恒生指數將允許在其他地方主要上市的公司，以及具有雙重股權結構的公司被納入指數，美團、阿里巴巴有望進入恒指。港股市場結構和可投資標的質量都在明顯改善，看好長期投資價值提升。

富國滬港深行業精選汪孟海表示，兩地市場的融合是不可阻擋的趨勢，跨市場的行業內企業性價比比較會是未來中國資本市場(包括A股市場和香港市場)的重要投資框架。

在他看來，未來一年，中國經濟將進入穩步復蘇的進程，疊加流動性適度寬松，將支持中國資本市場的表現。“雖然短期成長性板塊部分透支了估值，從未來三到五年的維度來看，科技、消費和醫藥三大板塊仍然是核心主線。”

此外，嘉實基金科技行業投資總監張丹華表示，港股的優質標的也有可能會是未來做收益增強的重要來源之一。伴隨中概股加速回流港股，很多互聯網公司，包括在新的上市制度下的醫藥、科技及部分消費品的龍頭公司，將帶來較好的結構性機會。

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