特殊的178天，讓國內各大院線經歷了始料未及的“至暗時刻”。滿血復活之后，截至8月30日晚間，包括萬達電影、金逸影視在內的七大院線股相繼交出自己上半年的成績單。據財報顯示，報告期內七大院線股集體虧損，累計虧損規模超36億元。與此同時，逆勢前行中的院線股快速踏上了求變路，在重估旗下影院經營效益以制定發展戰略的同時，也通過強化線上業務、開拓非票房收入、轉化經營模式等方式，尋覓新的發展空間。

累計虧損超36億

截至8月30日晚間，包括萬達電影、橫店影視、金逸影視、上海電影在內的7家院線股，已對外公開上半年的經營業績，與業內此前所預計的相同，以上公司均同比由盈轉虧，少則虧損2億元，多則虧損超15億元，累計虧損規模則達到超36億元。

據財報顯示，萬達電影因虧損15.67億元在以上7家公司中處于首位，其他大多數公司的虧損規模則在2億元-4億元之間，其中幸福藍海、上海電影、橫店影視、金逸影視在報告期內分別虧損2.24億元、2.39億元、3.06億元和3.14億元。

院線股的集體虧損，主要因為今年上半年線下電影院的停業，令整個行業均受到較大沖擊。據拓普數據顯示，全國電影院自1月24日起全部暫停營業，而在2020年上半年，全國電影市場總票房為20.49億元(不含服務費)，同比減少92.94%;觀影總人次為6005.81萬人，同比減少92.59%。

電影院的暫停營業，不僅影響了院線股所獲得的票房收入，還影響到廣告、發行、賣品等其他多方面的收入。以金逸影視為例，據財報顯示，該公司的電影放映收入在報告期內同比減少94.06%，與之同時下降的是院線發行收入、賣品收入、廣告服務收入，并分別較上年同期下降93.48%、93.55%、86.90%。

盡管在暫停營業期間，電影院也試圖通過變為零食電商、出租影廳等方式獲取收入，但能帶來的收入較為有限。直至隨著7月20日，全國低風險地區電影院陸續恢復營業，才讓市場逐步向著回暖的方向發展。風山漸文化傳播(北京)有限公司董事長王兵認為，隨著電影院的開放，未來會出現一波報復性消費，但這也需要時間的恢復，畢竟初期影院開放并非處于一個完全正常運營的狀態，仍具有不確定性，經過更多大片的帶動以及市場逐漸發展平穩，影院院線也將進入快速的恢復期。

尋覓“爆米花”外的新增量

對于院線從業者而言，經過此次的特殊挑戰，各方已深刻意識到，傳統的經營模式已無法完全支撐自身的經營，需要跟隨市場的發展，完善商業模式，開辟更多創新型業務，尋找到更多的利潤增長空間以提高抵抗風險的能力。

現階段，強化線上布局并開發非票業務，成為不少院線股的首要選擇。金逸影視在財報中指出，基于對特殊時期的電商零售業態發展趨勢，公司啟動“云逛街”模式預研工作，預研業務場景，加速對網絡交易模式的探索，已完成影院外場景交易工具的研發，并計劃通過加入直播、虛擬導購等新技術，提升觀影顧客的購物體驗，反促公司線上營收能力。

另據幸福藍海方面透露，公司采用自主研發的NOC管理平臺，通過智能化、自動化管理提升效率，并不斷優化手機購票App“幸?？?rdquo;，打通“線上+線下”會員體系，推廣自身購票渠道，提升品牌知名度，開拓新媒體營銷模式，催生新業績增長點。

此外，還有的院線股選擇在此時改變旗下影院的經營模式。其中，此前一直采取直營模式的萬達電影，于今年6月正式對外開放特許經營加盟權，以降低傳統重資產模式的管理風險。萬達電影方面對此表示，通過向具備可持續經營和合規經營能力的優質加盟影城輸出萬達品牌、管理系統和管理體系，整合資源，增收提效，進一步提升市場份額和行業影響力，未來將通過輕重并舉的發展策略，提高公司整體抗風險能力。

渤海證券研究所在研報中指出，雖然電影行業基本面的修復仍然需要時日，但熱門影片的陸續定檔將加速整個行業的恢復速度，整體來看，電影行業的基本面已經進入拐點區間。在某影投公司經理周翔看來，人們對電影的需求是不會改變的，同時線下觀影所帶來的體驗感也不會被網絡院線所取代，這使得院線仍擁有發展空間，但經過此次沖擊，傳統經營模式已無法讓經營者抵抗市場風險，創新業務模式在當下已勢在必行。

逆勢買入高性價比“圈地”

上半年的虧損已經成為不可改變的事實，但院線股也并未由此停下發展腳步，并在關停部分效益不佳的影院的同時，進一步擴張開設更多新影院，趁此機會搶占更多市場份額。

以金逸影視為例，該公司對影城進行了進一步評估，關停13家經營效益較差的影城，以提升影城終端的整體經營質量與效益;同時，公司繼續鞏固、加強與已合作知名商業地產開發商的戰略合作伙伴關系，并不斷開拓新的戰略合作伙伴，增加項目儲備，根據董事會既定的拓展戰略，公司實現新開直營影城5家。此外，幸福藍海也在報告期內新增投資并開業影城3家、18張銀幕，其中自有直營影城2家、11張銀幕，參股影城1家、7張銀幕。

而在擴張的步伐中，萬達電影則通過非公開發行股票募集資金43.5億元，用于新建影院項目及補充流動資金，根據計劃，此次新建共計162家影院、1258個影廳，主要分布在江蘇省、河北省、河南省、廣東省等省份。

萬達電影方面表示，我國電影院線行業集約化效應開始凸顯，且相較于北美成熟市場的前三大院線的市場份額合計超過50%，我國前三大院線的合計市場份額僅為31%，頭部院線具有較大的發展空間。經歷此次市場沖擊后，隨著部分中小影院退出，公司借助資本市場融資并進一步擴大經營規模，有望鞏固行業龍頭地位。

在業內人士看來，未來隨著從業者的跨區域擴張以及新投資主體的陸續進入，影院數量將進一步增長，將導致商業地產租金、人員成本等出現不同幅度的上漲，因此對于有實力擴張的院線而言，此時也可算為一個相對具有性價比的拓展機會。

北京大學文化產業研究院副院長陳少峰表示，目前電影院數量基本屬于飽和狀態，經過此次特殊時期的影響，上半年也已出現一些影院倒閉的情況，而未來院線若要擴張也會面臨人工費增加的挑戰，因此各公司需要仔細衡量自身的經營現狀，合理調控旗下影院的擴張及縮減，以實現經濟效益最大化。

關鍵詞： 七大院線股 由盈轉虧