7月1日起，中國人民銀行下調了再貸款、再貼現利率，這是央行今年第二次下調再貸款利率。業內人士指出，下調再貸款、再貼現利率有利于提高商業銀行支持實體經濟的能力和積極性，實現精準滴灌，讓利實體經濟。預計下半年將繼續創新直達實體經濟的貨幣政策，引導融資成本進一步下行，穩健的貨幣政策將更加靈活適度。

精準滴灌有效調控

中國人民銀行發布通知，7月1日起下調再貸款、再貼現利率。其中，支農再貸款、支小再貸款利率下調0.25個百分點。此外，央行還下調金融穩定再貸款利率0.5個百分點，調整后，金融穩定再貸款利率為1.75%，金融穩定再貸款(延期期間)利率為3.77%。此次下調0.25個百分點后，3個月、6個月和1年期支農再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。

今年來，再貸款、再貼現為保障企業運行發揮了重要作用。此前，央行發放了3000億元抗疫專項再貸款和1.5萬億元普惠性再貸款、再貼現。央行副行長潘功勝介紹，截至5月30日，3000億元的專項再貸款政策直接為防疫保供企業提供貸款，已為7400家企業發放了貸款2800億元。這些貸款的加權平均利率是2.49%，財政貼息后，企業實際融資利率是1.25%。運用再貸款、再貼現專用額度支持金融機構累計發放優惠利率貸款4800億元。

“這是針對再貸款、再貼現這部分資金的降準，可以說是‘精準滴灌’、有效調控。”國家金融與發展實驗室副主任曾剛在接受本報記者采訪時表示，再貸款、再貼現的資金主要用于疫情防控期間保障企業運行的貸款部分，精準的降息讓使用這部分資金的主體再貸款、再貼現的成本下降，有利于降低銀行從央行獲取資金的成本，進而帶動“三農”、小微企業等群體的融資成本下行，提升貨幣政策的精準度和有效性。“此次下調再貸款、再貼現利率也能夠避免‘大水漫灌’，引導銀行金融資源重點向民營、小微企業等實體經濟領域精準投放。”

讓利實體經濟保小微主體

此前召開的國務院常務會議明確，通過引導貸款利率和債券利率下行、發放優惠利率貸款等一系列政策，推動金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億元。“精準的降息是落實之前國務院常務會議提出的金融機構讓利實體經濟1.5萬億元的其中一個重要組成部分。”曾剛說，“對使用再貸款、再貼現的這部分主體，進一步推動其利率成本的下行，實際上是央行通過貨幣政策調整的方式實現對實體經濟的讓利。”

降低企業融資成本仍是當前貨幣政策的重點部分。為保障小微主體，國家出臺了一系列政策組合拳。7月1日，國務院常務會議通過《保障中小企業款項支付條例(草案)》，對機關、事業單位和大型企業與中小企業的合同訂立、資金保障、支付方式等作出規定，規范付款期限，明確檢驗驗收要求，規定不得以負責人變更、等待驗收、決算審計等為由拒絕或遲延支付，并建立支付信息披露制度;財政部1日發布通知，下達疫情防控重點保障企業優惠貸款貼息資金預算共29.2885億元，全部為直達資金，貫穿資金分配、撥付、使用等整個環節，且保持不變。財政部要求，切實加強資金使用管理，確保資金及時撥付到位、專款專用，滿足企業實際還息資金需求，減輕企業融資負擔，強化企業資金保障。

“近期出臺的這一系列政策組合拳，表明了國家緩解企業、尤其是中小企業受疫情沖擊的決心。”曾剛認為，出臺《保障中小企業款項支付條例(草案)》正是為了保護中小企業，從支付層面上緩解中小企業資金鏈的緊張，有效地化解中小企業的融資困難，改善其資金流的狀況。

貨幣政策仍有發力空間

曾剛認為，引導融資成本進一步下行仍是政策重點，下半年，穩健的貨幣政策將更加靈活適度，中國貨幣政策的發力空間仍然很大。

央行近期召開貨幣政策委員會二季度例會強調，有效發揮結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用，提高政策的“直達性”，繼續用好1萬億元普惠性再貸款、再貼現額度，用好新創設的直達實體工具。繼續釋放改革促進降低貸款利率的潛力，引導金融機構加大對實體經濟特別是小微企業、民營企業的支持力度，提高小微企業貸款、信用貸款、制造業貸款比重。

曾剛指出，在結構性貨幣政策發力的同時，總量政策仍有空間。“要通過精準性工具的創新來提高政策的效率。”

“未來，穩健的貨幣政策將更加靈活適度。靈活適度是指短期應對，穩健則是指長期的政策態度。”曾剛表示，下一階段要繼續加大對實體經濟的支持力度，繼續通過降準、再貸款等方式保持流動性合理充裕，促進金融與實體經濟良性循環，全力支持做好“六穩”“六保”工作。

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