(原標(biāo)題：養(yǎng)豬上市公司9月量降價(jià)升背后，開始押注“得母豬者得天下”)

豬肉行情推動(dòng)下，多家養(yǎng)豬上市公司前三季銷售業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁。

養(yǎng)豬上市公司9月經(jīng)營數(shù)據(jù)

本周以來，已有至少7家A股養(yǎng)豬上市公司公布了9月份經(jīng)營月報(bào)。

周三(10月9日)：

1、溫氏股份發(fā)布公告稱，9月銷售商品肉豬88.80萬頭，環(huán)比變動(dòng)-21.92%，同比變動(dòng)-58.60%;銷售收入28.30億元，環(huán)比變動(dòng)2.87%，同比變動(dòng)-15.95%。

2、正邦科技公告表示，9月銷售生豬52.21萬頭，環(huán)比變動(dòng)62.26%，同比變動(dòng)-5.82%;銷售收入12.88億元，環(huán)比變動(dòng)111.16%，同比變動(dòng)64.41%。

3、新希望發(fā)布公告稱，9月銷售生豬35.76萬頭，環(huán)比變動(dòng)1.00%，同比變動(dòng)62.00%;銷售收入為9.15億元，環(huán)比變動(dòng)34.00%，同比變動(dòng)164.00%。

4、大北農(nóng)公告表示，9月銷售生豬10.68萬頭，銷售收入3.08億元。

周二(10月8日)：

1、牧原股份公告表示，9月份銷售生豬72.52萬頭，環(huán)比變動(dòng)2.01%，同比變動(dòng)-6.32%;銷售收入19.22億元，環(huán)比變動(dòng)40.60%，同比變動(dòng)92.01%。

2、傲農(nóng)生物公告表示，9月銷售生豬6.35萬頭，同比增長78.33%。9月末，公司生豬存欄25.37萬頭，同比增長46.9%。

周一(10月7日)，天邦股份公告表示，9月份銷售商品豬18.01萬頭，銷售收入4.68億元。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，上述7家上市公司9月共計(jì)銷售生豬284.33萬頭。

其中，溫氏股份、正邦科技、新希望、牧原股份4家公司9月份共計(jì)銷售生豬252.29萬頭，同比去年下滑32.68%。

養(yǎng)豬上市公司9月量降價(jià)升:押注得母豬者得天下

而同期該4家公司共計(jì)銷售生豬收入69.55億元，同比去年攀升19.21%。

養(yǎng)豬上市公司9月量降價(jià)升:押注得母豬者得天下

9月數(shù)據(jù)解讀

從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，9月份各家公司生豬出欄量漲跌互現(xiàn)，且銷售收入變動(dòng)明顯。對(duì)此：

1、溫氏股份公告表示，9月商品肉豬銷量環(huán)比、同比下降，主要原因是：

第一，為保證公司后期增產(chǎn)計(jì)劃的實(shí)施，公司加大從三元雜商品豬中挑選優(yōu)秀母豬留作種源;

第二，公司為防控非洲豬瘟疫情，調(diào)整了豬苗調(diào)運(yùn)及投放到生產(chǎn)環(huán)節(jié)的節(jié)奏;

第三，今年3、4月份，公司對(duì)各地區(qū)的生物安全情況進(jìn)行綜合評(píng)估，對(duì)部分地區(qū)的投苗量進(jìn)行了適當(dāng)控制;

第四，公司實(shí)行提升單頭體重的養(yǎng)大豬策略，并調(diào)整了商品肉豬銷售節(jié)奏。

此外，9月商品肉豬銷售均價(jià)環(huán)比、同比上升，主要是受國內(nèi)生豬供給偏緊導(dǎo)致價(jià)格上升所致。

2、新希望公告表示，9月生豬銷量同比上升較大的主要原因是公司今年初開始加大了仔豬投放力度。

此外，生豬銷售收入環(huán)比、同比上升較大的主要原因是生豬價(jià)格大幅上漲，以及生豬銷量上升較大。

3、牧原股份則公告提醒，生豬市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)(下降或上升)，都可能會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響。如果未來生豬市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)大幅下滑，仍然可能造成公司的業(yè)績下滑。

另據(jù)新京報(bào)，傲農(nóng)生物表示，9月生豬銷售量環(huán)比下降的主要原因是為現(xiàn)有豬場(chǎng)提升產(chǎn)能及后續(xù)新投產(chǎn)豬場(chǎng)引種需要，公司開始主動(dòng)提高留種比例，增加后備母豬培育數(shù)量。

5家公司前三季度合計(jì)銷售超500億元

隨著9月經(jīng)營數(shù)據(jù)的公布，多家養(yǎng)豬上市公司前三季的生豬銷售業(yè)績也基本明朗。Wind綜合各家單月銷售情況數(shù)據(jù)顯示，今年前9個(gè)月：

1、溫氏股份累計(jì)銷售肉豬1553.16萬頭，同比減少4.02%;累計(jì)銷售收入268.45億元，同比增長14.70%。

2、牧原股份累計(jì)銷售生豬793.15萬頭，同比增長3.73%;累計(jì)銷售收入112.76億元，同比增長23.83%。

3、正邦科技累計(jì)銷售生豬449.64萬頭，同比增長14.83%;累計(jì)銷售收入73.13億元，同比增長45.27%。

4、新希望累計(jì)銷售生豬236.88萬頭，累計(jì)銷售收入為42.33億元。2018年，新希望共銷售生豬255.37萬頭，同比增長49%;銷售收入35.68億元，同比增長29%。

5、天邦股份累計(jì)銷售商品豬202.70萬頭，同比增長40.91%;累計(jì)銷售收入33.27億元，同比增長69.59%。

6、大北農(nóng)累計(jì)銷售生豬132.53萬頭，同比增長9.46%;累計(jì)銷售收入21.1億元，同比增長50.07%。

7、傲農(nóng)生物累計(jì)銷售生豬55萬頭，同比增長72.09%。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季度，上述7家公司累計(jì)銷售生豬3423.06萬頭。

其中，溫氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、大北農(nóng)5家公司今年前9個(gè)月合計(jì)銷售生豬3131.18萬頭，同比去年增長3.02%。

養(yǎng)豬上市公司9月量降價(jià)升:押注得母豬者得天下

同期該5家公司共計(jì)銷售收入508.71億元，同比去年增長24.34%。

養(yǎng)豬上市公司9月量降價(jià)升:押注得母豬者得天下

“金豬十年”啟動(dòng)?

伴隨著豬肉行情的爆發(fā)，機(jī)構(gòu)紛紛看多關(guān)聯(lián)行業(yè)，已有券商喊出了“金豬十年”的口號(hào)。

招商證券雷軼、陳晗研報(bào)分析，在當(dāng)前豬價(jià)加速上行，優(yōu)秀企業(yè)防疫能力顯著提升的大背景下，板塊利潤開始加速釋放，在隨后的每個(gè)月中，公司利潤都將不斷上升，根據(jù)最保守的情況測(cè)算，牧原和溫氏明年預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)300億利潤，對(duì)應(yīng)當(dāng)前都是個(gè)位數(shù)的估值水平，要是稍微樂觀測(cè)算，甚至能夠達(dá)到4倍PE。

報(bào)告判斷，10月份上市公司會(huì)披露業(yè)績預(yù)增公告，9月出欄數(shù)據(jù)，3季報(bào)等利好消息，這都有望拉動(dòng)公司股價(jià)上行。綜上，強(qiáng)烈建議10月加大養(yǎng)豬板塊布局，享受后期將到來的量價(jià)齊升。

天風(fēng)證券報(bào)告也判斷，未來2-3年，將是養(yǎng)豬板塊的盈利景氣周期疊加頭部上市企業(yè)出欄的快速擴(kuò)張期，是一波長期的量利齊升行情。目前生豬養(yǎng)殖板塊已經(jīng)進(jìn)入高盈利周期，上市公司已經(jīng)進(jìn)入利潤快速釋放階段。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)養(yǎng)豬板塊仍具備強(qiáng)配置價(jià)值。

存欄數(shù)量有望止降

Wind梳理顯示，截至8月末：

1、全國生豬存欄數(shù)量19783.00萬頭，較去年同期減少38.70%。

養(yǎng)豬上市公司9月量降價(jià)升:押注得母豬者得天下

2、全國能繁母豬存欄數(shù)量1968.00萬頭，較去年同期減少37.40%。

養(yǎng)豬上市公司9月量降價(jià)升:押注得母豬者得天下

值得注意的是，正邦科技最新發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表表示，當(dāng)前生豬產(chǎn)能去化嚴(yán)重，散戶大量退出，行業(yè)恢復(fù)到正常水平，需要較長時(shí)間。當(dāng)下是行業(yè)集中度快速提升，規(guī)模豬場(chǎng)提升市場(chǎng)占有率的歷史機(jī)遇期。

公司同時(shí)表示“有成熟的生豬養(yǎng)殖經(jīng)驗(yàn)和管理體系，有能力快速提升產(chǎn)能。預(yù)計(jì)明后年我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)是得母豬者得天下。”

而據(jù)中信證券盛夏、熊承慧研報(bào)分析，牧原股份近期公告披露，預(yù)計(jì)其能繁母豬存欄在9月底可達(dá)90萬頭、12月底可達(dá)130萬頭，擴(kuò)張速度超預(yù)期。因此，預(yù)計(jì)公司的生豬出欄量增長也將領(lǐng)先于行業(yè)恢復(fù)，并大幅提速，未來有望充分享受量利雙增的紅利期。

另據(jù)正邦科技披露的公司母豬資產(chǎn)情況：

1、9月底，預(yù)計(jì)母豬約65萬頭，其中：能繁約35萬頭，后備約30萬頭;

2、12月底，預(yù)計(jì)母豬約120萬頭，其中：能繁約50萬頭，后備約70萬頭。

天風(fēng)證券吳立、魏振亞、陳瀟、王聰研報(bào)分析，隨著上市公司防疫能力的提升，其一方面具備較強(qiáng)的母豬繁育能力，另一方面各家公司均在加大三元肥母豬的留存比例，以用于未來能繁母豬的產(chǎn)能擴(kuò)張;預(yù)計(jì)各公司能繁母豬存欄有望持續(xù)走高，并為各家公司未來出欄高增長奠定基礎(chǔ)。

鼓勵(lì)措施繼續(xù)推出

今年以來，養(yǎng)豬鼓勵(lì)政策頻出。

9月30日，福建省人民政府官網(wǎng)公布“《福建省穩(wěn)定生豬生產(chǎn)促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)三年行動(dòng)計(jì)劃(2019-2021年)》”。根據(jù)該計(jì)劃，2019至2021年福建全省生豬存欄分別達(dá)800萬頭、900萬頭、900萬頭。其中到2020年底實(shí)現(xiàn)基本自給，2021年力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)自給有余。

同一天，浙江省人民政府辦公廳公布《關(guān)于推進(jìn)生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》(以下簡稱“意見”)。根據(jù)該《意見》，2019至2021年浙江全省生豬出欄量分別為920萬頭、1200萬頭、1400萬頭。《意見》指出，力爭(zhēng)到2021年底，浙江省生豬出欄量達(dá)到1400萬頭(增加540萬頭)，生豬自給率達(dá)到70%以上，培育30個(gè)左右年出欄10萬頭以上的現(xiàn)代化豬場(chǎng)(養(yǎng)殖基地)。

此外，在財(cái)政支持力度方面，《意見》明確：對(duì)2019年8月1日至2021年12月31日新建(擴(kuò)建)的萬頭以上規(guī)模豬場(chǎng)按每出欄萬頭給予100萬元的獎(jiǎng)勵(lì)，中央和省級(jí)扶持政策不重復(fù)享受;對(duì)規(guī)模豬場(chǎng)自2019年7月1日至2021年12月31日引進(jìn)種豬的，給予每頭500元的補(bǔ)貼;在中央財(cái)政安排貼息資金的基礎(chǔ)上，對(duì)種豬場(chǎng)和年出欄5000頭以上的規(guī)模豬場(chǎng)，自2018年8月1日至2019年7月31日的生產(chǎn)流動(dòng)資金貸款和自2019年8月1日至2020年12月31日的生產(chǎn)流動(dòng)與新建、改擴(kuò)建建設(shè)資金貸款再給予1%的貼息補(bǔ)助。

據(jù)中國新聞網(wǎng)報(bào)道，9月29日，商務(wù)部副部長錢克明在新聞發(fā)布會(huì)上說，目前中央儲(chǔ)備凍豬肉總共投放3萬噸，同時(shí)擴(kuò)大豬肉進(jìn)口，1-8月份進(jìn)口豬肉116.4萬噸。目前各部門各地方正促進(jìn)生豬產(chǎn)能加快恢復(fù)，做好豬肉進(jìn)口和儲(chǔ)備的調(diào)節(jié)，增加牛羊雞肉的市場(chǎng)供應(yīng)。“請(qǐng)放心，我們有信心也有能力保障肉類市場(chǎng)供應(yīng)，保持豬肉價(jià)格基本穩(wěn)定。”

另據(jù)21世紀(jì)財(cái)經(jīng)，近日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部會(huì)同國家發(fā)改委、財(cái)政部、自然資源部、生態(tài)環(huán)境部、銀保監(jiān)會(huì)等部門相繼出臺(tái)一系列政策措施支持生豬生產(chǎn)發(fā)展，強(qiáng)調(diào)完善生豬政策性保險(xiǎn)，提高保險(xiǎn)保額、擴(kuò)大保險(xiǎn)規(guī)模。同時(shí)，多家保險(xiǎn)公司創(chuàng)新生豬保險(xiǎn)產(chǎn)品、模式，擴(kuò)大保險(xiǎn)覆蓋面，降低農(nóng)戶損失風(fēng)險(xiǎn)。

東興證券王宇鵬研報(bào)分析，無論是從理論角度還是從實(shí)踐角度看，此輪周期并不會(huì)失控，豬肉價(jià)格最終將出現(xiàn)回落。

第一，理論層面，蛛網(wǎng)模型為生豬生產(chǎn)提供了分析框架。從過去幾輪周期來看，豬價(jià)高企都伴隨著后續(xù)的生豬存欄情況改善，表明當(dāng)豬價(jià)過高時(shí)，養(yǎng)殖戶會(huì)增加存欄和供給，價(jià)格最終會(huì)在供給增加的基礎(chǔ)上回落。

第二，實(shí)踐層面，今年以來，從中央到地方，各部門緊密出臺(tái)政策以保量穩(wěn)價(jià)。除鼓勵(lì)生豬養(yǎng)殖外，疫情防護(hù)工作也取得進(jìn)展，截至2019年7月3日，全國25個(gè)省區(qū)的疫區(qū)已經(jīng)全部解除封鎖。總體來看，非洲豬瘟疫情發(fā)生勢(shì)頭明顯減緩，生豬生產(chǎn)和運(yùn)銷秩序?qū)⒅鸩交謴?fù)。

第三，他山之石，以美國2013年-2015年P(guān)EDv疫情為例，2013年5月美國首次確認(rèn)發(fā)生豬傳染性腹瀉病毒(PEDv)，2014年5月，美國豬排價(jià)格上升12.7%，培根價(jià)格上漲14.9%。到2015年8月，該疫情獲得了明顯好轉(zhuǎn)，美國生豬的存欄情況與2014年相比也有所改善，豬肉價(jià)格明顯回落，疫情沖擊并未改變美國豬肉CPI的歷史周期性。

豬價(jià)漸趨穩(wěn)定

周三(10月9日)，統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，9月下旬生豬(外三元)價(jià)格為29.6元/公斤，比中旬上漲0.2元/公斤，環(huán)比上漲0.7%。

而從每日豬價(jià)情況來看，國內(nèi)豬肉價(jià)格已趨于穩(wěn)定。

根據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)顯示。周三，全國豬肉平均批發(fā)價(jià)為39.81元/公斤，較前一日小幅下降。

中信證券明明研報(bào)早前指出，貨幣政策保持定力，加之通脹上行的擾動(dòng)，導(dǎo)致近期利率經(jīng)歷了一定幅度的波動(dòng)和回調(diào)。反觀經(jīng)濟(jì)基本面，四季度GDP尚有韌性，“豬通脹”難超預(yù)期，其影響不宜高估。

華創(chuàng)證券周冠南研報(bào)分析，由于豬肉價(jià)格上行速率較快，或?qū)⒗^續(xù)帶動(dòng)食品價(jià)格明顯上行，但形成成本推動(dòng)型通脹，帶動(dòng)物價(jià)總體走勢(shì)全面上行的難度較大。

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